量化投资学习——经济周期

周期对做量化交易其实很重要，这里会逐渐收录遇到的周期

今天先收集一波：四大经济周期，文章来源四大经济周期

先上图：康德拉季耶夫周期、基钦周期、朱格拉周期、库兹涅茨周期

前苏联学者康德拉季耶夫提出了以科学技术为驱动的40-60年的长经济周期“康德拉季耶夫周期”，简称“康波理论”或“长波理论”。

康波理论认为科学技术是生产力发展的动力，因此生产力发展的周期由科学技术的发展决定。在40-60年的长周期尺度上，康波分为繁荣、衰退、萧条、回升四个阶段：以创新性技术变革为起点，前20年左右是繁荣期，在此期间新技术不断颠覆，经济快速发展；接着进入约5-10年的衰退期，经济增速明显放缓；衰退期之后的10-15年是萧条期，经济缺乏增长动力；最后进入10-15年回升期，孕育下一次重大技术创新的出现。

自工业革命以来，全球已经历过四轮完整的康波周期，每一轮周期的起始或者结束都以一个突破性的技术作为标志，如纺织工业和蒸汽机技术、钢铁和铁路技术、电器和重化工业、汽车和计算机。

以房地产为驱动力的周期——库兹涅茨周期

建筑业及房地产市场是经济增长的一大支柱。1930年，美国经济学家库兹涅茨根据建筑业和房地产业兴衰的波动现象，提出了为期15-25年的经济周期——“库兹涅茨周期”，也称为“建筑业周期”和“房地产周期”。建筑业与房地产的需求变化与人口的繁衍与迁移息息相关，所以库兹涅茨周期也在一定程度上反映了人口周期。

受“婴儿潮”的起伏变化，1991-2010年美国经历了一个典型的库兹涅茨周期：1991-2006年为兴盛期，房地产市场向好，带动上下游行业快速发展；2007年次贷危机爆发，房地产泡沫破裂，美国经济进入4年的下行通道。此外，香港房地产1985-2003年的变动也印证了库兹涅茨周期：1985年开始复苏，1997年东南亚金融危机之下泡沫破裂，直至2003年再次复苏。

中国房地产市场起步较晚，还不足以对库兹涅茨周期提供实质性的证据支持。有观点认为，1998年进行住房货币化改革，到2015年前后触顶回落，中国已结束第一个库兹涅茨周期的上行期，目前我们处于此轮库兹涅茨周期的下行期。

制造业的“晴雨表”——朱格拉周期

生产力水平反映了制造业企业的核心竞争力，而生产力的提升是一个持续的过程，需要企业不断对设备进行更新和再投资。1862年法国经济学家朱格拉提出市场经济存在着8-10年的中周期波动，这种周期波动以设备更替和资本投资为主要驱动因素。设备更替与投资高峰期时，经济随之快速增长，设备投资完成后，经济也随之衰退。

最“迷你”的周期——基钦周期

经济的基础扎根于一个个实体企业，从微观的角度看，企业生产、库存的动态调节机制会影响经济形势。1923年，英国的约瑟夫•基钦从“厂商生产过多时就会形成存货、从而减少生产”的现象出发，提出库存投资变化会导致经济波动，并把这种2-4年的短期调整称为存货周期，亦为“基钦周期”或“短波理论”。

基钦周期的内在基础是：商品的需求冲击是被动外在的，而供给调整是主动内在的，因此需求和供给（库存）的不同变动形成了四个周期性阶段

当经济开始边际回暖时，市场需求上升，但是企业生产来不及对销售增加做出反应，从而呈现出“被动去库存”的状态；随着经济开始明显转暖，市场需求的持续上升带来积极预期，企业于是加大生产，进入“主动补库存”阶段；经过繁荣顶点后经济开始边际变差，需求逐渐下滑，但企业还来不及收缩生产，从而导致企业“被动补库存”；当经济明显变差后，企业预期消极并开始压缩生产，进入“主动去库存”阶段；随着下一轮经济形势逐步回暖，需求再度回升，经济又进入新的一轮基钦周期中。

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