2006.8.26 17:34

两年前Tom.com招股获669倍超额认购,推动网络股行情攀上顶峰,如今,李嘉诚又欲分拆长江生命科技上创业板,这个消息日前刚刚发布,便在香港股市掀起了生化股的狂潮,预示着长江生命科技的发行、上市,有望重演当年Tom.com的神话。

长江实业分拆生命科技

5月12日,长江实业宣布,已于5月10日向香港联交所正式申请分拆旗下生化科技业务----长江生命科技集团(长科),于创业板独立上市。

长科主要从事生化科技产品的研发、商业化、推销及销售业务。长江实业称,长科的业务针对"提升人类健康及环境的可持续性两个层面",通过一项"细胞甄选、激活及驯化技术 "(CSA2)开发不同的产品,范围包括生态农业、环境治理、医疗、保健及护肤五个类别。按长科总裁甘庆林此前的讲法,预计这五个类别的市场价值达2000亿美元。根据长江实业管理层本月向部分证券界人士透露的信息,长江实业已投入长科的金额达4.2亿港元,目前长科已注册专利的项目达40个。

不过,预计长科上市时仍将处于亏损状态。因为李嘉诚的长子、长江实业副主席兼董事总经理李泽钜曾表示,生化公司是否亏损,要视乎集团投放科研的成本,若停止可随时转亏为盈,但未必对公司发展有利。显然,长科目前仍在投入阶段,实现销售的产品尚不多,迄今为止,长科公布的已成功市场化的产品,仅"稳得高生态肥"一种,该产品到去年年底销售收入仅1500万港元。

长科早在两年前就已成立,但长江实业对此一直保持神秘,直到去年底才正式向外公布。当时李泽钜解释,这是因为要等完成有关产品研究开发后,才向外界推介。截至年底,该项目投入资金近10亿港元,而未来几年将增至数10亿至100亿港元。

这回看中的是生物产业

对新的产业进行前瞻性、战略性的投资,是李嘉诚最拿手的功夫之一。20世纪50年代,李嘉诚进入房地产业,在此后40年里吃足了香港房地产的高额利润。80年代,李嘉诚收购和黄,开始进入港口运输业,并积极参与基建项目,从而分享了全球经济的增长,特别是中国经济近20年来的高速成长。

1986年,李嘉诚趁石油价格处于低潮时期,收购加拿大赫斯基石油公司52%的控股权,有人估计,该公司现在如出售,获利将接近100亿港元。

1993年,李嘉诚购入英国移动电话公司Rabbit,并易名为Orange "橙" ,开始艰难的经营。到1999年10月,和黄将Orange公司49.1%股权出售,净赚达1100亿港元。

不过,上述这些投资都属于"低吸高抛"型。但是,Tom.com与此次长科的分拆上市,遵循的却是另外一种资本轨迹:在新兴产业备受憧憬时,先把李嘉诚概念和高科技概念高价"卖"一回,通过高估值发行新股和上市,坐拥强大的资金实力,占领产业的制高点,再从容规划,大手笔投入好的项目,或是选择合适的对象进行收购。

其实,李嘉诚早已看好生物技术产业。李泽钜透露,搞生化业务最初就是由李嘉诚提出的,后来发现该项目对长江实业有好处,因此才纳入长江实业旗下。在今年初长江实业发布业绩时,李嘉诚就表示,生化科技会是集团未来重点发展的新环节。显然,长科在长江实业未来的发展战略中,将占有十分重要的地位。

创业板市值李家将占30%

目前,长江实业持有长科六成股权,长科其余股权由李嘉诚及家族成员持有。长江实业称,将向香港公众人士发行新股以供认购,并配售予若干专业机构及其他投资者,此外,长江实业还将保证其股东获得若干长科新股的配额。长科上市后,长江实业所持股权将摊薄至四至五成,即长江实业计划出售20%至33.3%的长科股权。

香港市场盛传,长科计划于6月或7月上市,集资初步计划为5亿至10亿港元。如此,长科的估值在30-50亿元之间。不过,知情人士透露,长科的估值目标希望达到110亿至120亿港元,但须市况配合；另外,长科集资额将超过20亿元,比市场传闻的数目高出一倍以上,从而成为今年以来香港市场集资额最大的招股活动。

目前,香港创业板上最大的公司是Tom.com,市值约为130亿元,如果长科估值120亿港元,则李嘉诚系上市公司将占创业板总市值的30%。

据了解,长科的保荐人为所罗门美邦,该行亚太区副主席为梁伯韬,两年多前,他在百富勤曾一手策划了Tom.com的闪电上市。此次长科上市,梁伯韬再次出手,香港证券界普遍预期又将有一出大戏要上演。

Tom.com神话再现香江?

2000年3月,Tom.com以每股1.78元发售近4.3亿元新股,集资约8亿元。当时,Tom.com未有盈利业绩,但适逢网络股热潮,再加上"李嘉诚效应",据估计有26万香港市民申请认购Tom.com股票,超额认购倍数达669倍。

Tom.com在香港创业板上市首日,股价即较招股价飚升数倍,几天里,Tom.com股价便从发行价飞升至14.3元的高位。其后,由于全球网络股泡沫破灭,Tom.com的股价最低曾探至1.69元,目前则为4元多。

"这将是另一只Tom.com,因为有李嘉诚概念。"一家外资证券公司股票资本市场部主管坦言；道亨证券分析员袁志峰也预期,长科将可吸引投资者追捧,重演两年前Tom.com招股热潮,这主要是基于"李嘉诚效应"。

但是,一名美资证券公司分析员质疑,长科未必会是Tom.com的翻版,因为与两年前不一样,纳斯达克生化股指数最近持续下跌,美国股市的生化概念远没有当初的网络概念热。

对此,投资银行专家指出,外围情绪是否配合,只会影响长科上市后的表现,而不会减低投资者对新股的欢迎程度。

香港生化股遭暴炒

5月13日,受到长江实业宣布分拆长江生命科技的消息刺激,香港生化类股票全线造好,当天有19家与生化科技相关的上市公司股价上升。其中,生命科技升幅达19.2%,这家公司被许多散户误认为就是长江生命科技,从而备受追捧。

其后,香港生化股继续走好,个股轮涨不断。特别是5月14日,股价仅0.013元的远生医药科技一举飙升0.02元,升幅高达153.8%。上海源润投资咨询公司高级分析师吴祥健说,香港二、三线生化类股和部分制药类股近期表现非常活跃,从前期中国制药、远东生物和生命科技等股的表现分析,似有大资金流入建仓迹象,远生医药科技甚至被建仓资金打高近160%。他认为长江生命科技的发行上市可能再次掀起一波狂潮。

高信证券董事胡孟青认为香港生化股炒作有些盲目,因为香港投资者对生化领域的知识不足,且市场上真正的生化股很少,胡孟青认为,生化股炒作已很厉害,但预期在长科上市之前,这个板块还会炒。因为近期港股缺少热点,大盘的波动又较大,而且全球利率低,资金充足。"炒作已经开始,但还未疯狂。"胡孟青说。

会否波及内地股市

生化股在香港市场的投资热潮是否会波及内地,让A股生物板块也受惠呢?对此,券商生物行业研究人员的观点很谨慎。

申银万国研究员曾敏认为,香港生化股炒作对内地A股行情应该不会有影响。国泰君安研究员李文健则认为,对于长江生命科技分拆上市的影响,需要等待该公司招股时公布进一步的信息,难以马上下判断。在香港,所谓"生化股"其实只是炒概念,因为香港生物技术产业并不发达。

不过,李文健对内地A股市场生物技术板块行情的出现也持悲观态度。他认为,A股生物板块有两大不足:缺少龙头企业带动和龙头产品驱动,结果就是板块没有"重磅炸弹"。而且,李文健认为,无论是A股还是港股,真正的生物股很少,所以,李文健认为,香港生化股行情向内地市场真正传递的信息只有一个:李嘉诚看好生物技术产业。

但是,在产业上,长江生命科技分拆上市却可能有大得多的影响。胡孟青说,在香港,所谓的生化概念股,绝大多数都有内地背景。香港生化股若受追捧,此类公司筹资便利,必然会加大产业投资,并进一步赴内地发展项目和进行收购。其实,李泽钜就曾说过,长科目前资金、技术及人才均充裕,不排除会收购其他生物科技公司。

可以预期的是,一旦成功发行上市,坐拥巨额现金的新长科,可能会在内地大行收购、投资之举。