量化投资学习——股指期货研究（三）

股指期货结算规则
沪深300
沪深300股指期货合约规则自 2013 年 8 月 30 日起实施
沪深300的合约乘数为每点300元，股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数，合约以指数点报价，最小变动价位为 0.2 指数点，合约交易报价指数点为 0.2 点的整数倍
合约月份为当月、下月及随后两个季月。季月是指 3 月、6 月、9 月、12 月
最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日。最后交易日为国家法定假日或者因异常情况等原因未交易的，以下一交易日为最后交易日和交割日。
合约的最低交易保证金标准为合约价值的 12%。每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，为上一交易日结算价的±10%。
每次最小下单数量为 1 手，市价指令每次最大下单数量为 50 手，限价指令每次最大下单数量为 100 手。集合竞价时间为每个交易日 9:10-9:15，其中 9:10-9:14为指令申报时间，9:14-9:15 为指令撮合时间。
连续竞价时间为每个交易日 9:15-11:30（第一节）和13:00-15:15（第二节），最后交易日连续竞价时间为 9:15-11:30（第一节）和 13:00-15:00（第二节）。
当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。计算结果保留至小数点后一位。
约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。具体计算公式如下：
当日盈亏=｛∑[（卖出成交价－当日结算价）×卖出量]+∑[（当日结算价－买入成交价）×买入量]+（上一交易日结算价－当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量－上一交易日买入持仓量）｝×合约乘数

对于中证500（交易代码IC），只标注不同的交易规则：
0.合约乘数为每点人民币 200 元
1.最低交易保证金是8%
2.交割结算价为最后交易日标的指数最后 2 小时的算术平均价。计算结果保留至小数点后两位。
3.交割手续费标准为交割金额的万分之一。
对于中证1000（交易代码IM），只标注不同的交易规则：
0.合约乘数为每点人民币 200 元
1.最低交易保证金是8%
2.交割结算价为最后交易日标的指数最后 2 小时的算术平均价。计算结果保留至小数点后两位。
3.交割手续费标准为交割金额的万分之一。

同一时间交易的四个股指期货合约列表：

tips：上表的结果显示，当月合约和季月合约都可以连续交易，即前一个当月或季月合约到期需要换仓之前，下一个轮
换到的当月或季月合约已经上市，因此可以连续选择当月或季月合约进行对冲。相对的，次月合约和次季月合约
就会存在展仓不连续的情况
股指期货基差成因及影响

空头展期策略
对于策略展期来说，因为现在策略处于一个常态化的贴水状态，因此每次移仓换月的时候，空头都会产生一次展期的亏损，与之对应的，多头会产生一次展期收益
这个原因是因为：
期货近期和远期会有贴水，近期价格和现货价格比较近，远期一般是贴水的，即价格低于现货，其实交割再换月时候，期货价格会有下跌，买平近期（价格高），卖开远期（价格低），相当于高买低卖。如果在策略到期日当天进行展期，就要硬抗这个损失。因此一个好的空头展期策略，是非常重要的

基差定价模型
关于基差的定价方面，在前面两期的文章中也进行了一定的介绍。这里进行一个展开的说明。
首先一个还是和分红相关的：
（海通证券）：
根据中证指数公司的指数编制方案，当有成分股分红派息时，指数不予以修正。因此，指数成分股的分红除息预期会影响期指贴水幅度，在进行期现套利、套期保值之前需要对成分股分红点数作出预测。
说到预测，这里其实就涉及到一个分红因子的点，关于指数分红预测，我开了一篇文章，可以自行查阅，这里只说结论：
分红预测结果：还挺准的。。
分红对期指的影响：可以获得分红修正基差

参考文献：
中国金融期货交易所产品介绍
中国金融期货交易所沪深300股指期货合约交易细则
中国金融期货交易所中证500股指期货合约交易细则
指数分红预测及对期指的影响
东证期货股指期货系列专题（三）——股指期货基差成因及影响
华泰期货股指期货基差专题（二） ——调整后的基差定价模型
股指期货基差影响因素分析 - 七禾网
华泰期货股指期货基差专题（一） ——境内外基差模式对比

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