量化投资学习——股指期货理论价格说明

2024-06-09 07:03:53

关于期货的定价（Future Pricing）
研究期货的定价理论的核心目标就是为了指导套利策略（包括套期保值等）的交易
关于期货的定价理论，它的核心观点是无套利定理下的一价定理

期现套利定理，有如下的几种：
现货-期货平价定理(spot-futures parity theorem),
持有成本定理(Cost of carrying),
便利收益率(Convenience yield)

F = S*(1+r+c-y)
F是期货，S是现货，r是Risk free rate，无风险收益，c是cost，即持有现货产生的成本（比如仓储成本，物流啥的），y是收益，即持有现货产生的收益（比如股票的分红）
基本的计算方式是这样的

期限结构：

期限结构其实就是，期货和现货的关系，简单来说就是两种：
期货贴水，或者说现货溢价，意思就是，近期（现货）价格高于远期价格；
以及期货升水，或者说期货溢价，意思就是远期价格高于近期价格

期货定价因子：

关于期货定价的因子，在知乎上找到了一些，所示如下：
常见的Value、XSMoM、Carry、Defensive因子可以应用的Commodity市场，比如展期收益率因子

ln(*)是以自然对数函数，Pn是近月合约当前价格，Pd是远月合约当前价格，Nn是近月合约交割日期距当前日期的天数，Nd就是远月合约交割日期距当前日期的天数。
“ln(Pn) - ln(Pd)”可以看成是近月合约较远月合约的对数溢价率

主要参考了如下的资料：
金融资产投资和资产定价理论 - 期货（三）
《期货多空逻辑》

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