资本寒冬下，最先倒下的往往是那些虚胖的创业公司。判断一家创业公司是不是虚胖，可以从其自身的商业模式和企业管理水平这两方面来看。资本寒冬下，最核心的问题还是自身的商业模式和管理能力要过硬，活的健康且有自我造血功能。否则，就是虚胖。虚胖的创业公司在资本环境好的情况下，可以不断地靠输血来维生。一旦资本环境不好了，没有血液输入了，就垮了。

这一波资本寒冬还会持续很长一段时间。投资机构还在看项目，但明显看的多，投的少。大家变得更加理性，更喜欢算账了。创业公司尤其是早期创业公司的估值也变得更加合理了。资本会进一步向想象空间大，经营状况好的头部创业公司聚集。

出现下面的一些问题中的多个，就是公司虚胖的迹象了。需要及时做出调整。

商业模式

帐算不过来，生意没钱赚。成长过程中，阶段性的亏损不怕，但随着规模和品牌的提升，亏损有没有收窄的趋势，是个核心问题。最怕的就是规模越大，亏的越多，且没有收窄的趋势。
护城河不够深，新进入者门槛不高。护城河可以是技术创新，规模效应，也可以是品牌带来的。最怕的是烧掉很多钱，没烧出一条很深的护城河来。这往往不是团队执行力的问题，而是商业模式的硬伤。
市场竞争激烈，自己产品和服务的可替代性很高，容易被竞争对手超越。
所提供的产品和服务并不是对传统行业生产力的一个大幅度提升，只是一个补充或者模式上的微创新。这样的生意可以做，但想象空间往往比自己预估的要小很多。
技术、产品、服务、资本，样样都好，就是销售是“瘸腿”，招不到理想的销售经理（创业公司，“庙”太小？），招到理想的销售经理却很难留住（销售体系缺失，只靠若干个销售，短期内难以建树，销售经理总感觉学不到东西）。

企业管理

没有明确且深入人心的公司使命以及企业文化和价值观。这样的公司，一旦规模大了就会出问题。
管理团队派系林立，不能做到同舟共济。
存在自上而下严重的贪腐问题。
高管大多技术出身，对销售管理总是使不上劲，“管人不管心”，很难把握销售经理到底每天在做什么。
公司体系混乱，员工主动离职率居高不下。
人员扩张过快，同时每个部门都在喊缺人。
没有完善的薪酬职级体系、晋升机制和绩效评估体系，人员招聘、晋升、淘汰完全凭感觉。
没有年度预算，或者预算就是一个摆设，没有得到足够的重视。公司达到一定规模，如果还没有预算会是非常危险的。打个比方，就好比是在蒙眼狂奔。一旦出现问题，发现没钱了，再去调整，就伤筋动骨了。
公司没有明确的战略或者战略经常调整，朝令夕改，打哪指哪。
对自身业务的边界没有清晰的认识，盲目扩张，上马新项目，进军新领域。
管理层尤其是创始人花很多时间在各种创业营和各种社会活动上，没有把最多的时间放在公司内部，制定战略、打磨产品、梳理业务、搭建团队……
过度追求排场和员工体验而忽略了结果。攀比办公环境的舒适、有没有健身房、免费午餐的档次、年假的长短……员工体验固然非常重要，但创业公司最重要任务的是拿结果、打胜仗。公司不断发展壮大，才能给员工提供他们最想要的发展空间和回报。
公司架构不够扁平，各种CXO、SVP、VP、总经理、总监一路排下去，头衔眼花缭乱。足够扁平，别滥用头衔，对早期的创业公司尤为重要。

总结

资本寒冬虽然很残酷，但四季轮回是经济发展的必然规律，周而复始。与其说现在是寒冬，倒不如说过去的日子过得太舒坦了。在人口、政策、移动互联网等各种红利的驱使下，房地产、制造业、互联网、服务业……各行各业都赚了很多快钱。这样的好日子一去不复返了。

但是，中国向好的大趋势不会变，供给侧改革、产业互联网、城镇化……伴随而来各种新的机会层出不穷。寒冬意味着优胜劣汰，只有身体强壮的企业、投资人和创业者才能生存下去。对于本分做事、怀揣梦想、眼中有光的创业者，这才是时代赋予我们最好的机遇。看多中国，看多自己，一起迎接寒冬过后的春天。

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