《期权、期货及其他衍生产品》读书笔记（第三章：利用期货的对冲策略）

2024-06-04 03:26:38

3.1 基本原理

完美对冲（Perfect Hedge）：指完全消除风险的策略。

一劳永逸（保完即忘Hedge-and-Forget Strategy）：一旦设定对冲策略后，无需在对其进行调整。

空头对冲（Short Hedge）：对冲者选择期货的空头方。当对冲者已经拥有了某种资产并期望在将来某时刻卖出资产时，选择期货空头对冲是合理的。

多头对冲（Long Hedge）：持有期货多头。当对冲者已知在将来需要买入一定资产并想在今天将价格锁定时，可以采用多头对冲。

上述策略，均假定在交割月内对期货头寸平仓，因为履行交割费用昂贵且不便。
3.2 拥护与反对对冲的观点

对冲既可以增加也可以减少企业的利润。
3.3 基差风险

基差（Basis）：
基差=被对冲资产的即期价格−用于对冲的期货合约价格基差=被对冲资产的即期价格-用于对冲的期货合约价格基差=被对冲资产的即期价格−用于对冲的期货合约价格
基差增强（Strengthening of The Basis）：基差变大；

基差减弱（Weakening of The Basis）：基差变小；

基差风险可以使得对冲者的头寸得到改善或恶化。

交叉对冲（Cross Hedge）：给对冲者带来风险的资产与用于对冲的合约标的资产不一样。

影响基差风险的一个关键因素是选择用来对冲的期货合约：
1. 对期货合约标的资产的选择；
2. 对交割月份的选择；
当对冲的期限与期货交割月份之间的差距增大时，基差风险也会随之增大；因此尽量选择与对冲期限最近，但却在其之后的交割月份。
3.4 交叉对冲

对冲比率（Hedge Ratio）：指持有期货合约的头寸数量与资产风险敞口数量的比率。

当期货标的资产与被对冲资产一样时，对冲比率应取为1.0；

当采用交叉对冲时，应使被对冲后头寸价格变化的方差达到极小。
h∗=ρσSσFh^*=\rho \frac{\sigma_S}{\sigma_F} h∗=ρσFσS

h∗h^*h∗：表示最小方差对冲比率；

σS\sigma_SσS：对冲期限内，即期价格S变化ΔS\Delta SΔS的标准差；

σF\sigma_FσF：对冲期限内，即期价格F变化ΔF\Delta FΔF的标准差；

对冲效率（Hedge Effectiveness）：对冲所消除的方差量占总方差的比例；

对于远期合约，只有一个对冲；对于期货合约，因为每日结算导致实际上是有一系列的一天对冲。

尾随对冲（Tailing The Hedge）：由于每天结算的影响而对合约数量做出的调整改善。
3.5 股指期货
3.6 向前滚动对冲

向前滚动对冲（Stack and Roll）：对冲的期限要比所有能够利用的期货期限更长，对冲者必须对到期的期货进行平仓，同时再进入具有较晚期限的合约。

实际中，公司通常在每个月中对标的资产都有风险敞口，并利用一个月的期货合约来对冲，因为短期限合约流动性较强。

但也存在风险，Metallgesellschaft使用上述滚动对冲，当产品价格下跌，公司承约短期期货带来的损失要立即支付保证金，而所期望的长期受益却无法马上实现。即被对冲产品所产生的受益和对冲产品所带来的损失的时间不匹配。
Reference

《期权、期货及其他衍生产品》JohnC⋅HullJohn C\cdot HullJohnC⋅Hull；王勇、索吾林。

《期权、期货及其他衍生产品》读书笔记（第三章：利用期货的对冲策略）相关推荐

计算机系统导论第九章,计算机系统导论 -- 读书笔记 -- 第三章程序的机器级表示 (持续更新)...
计算机系统导论 -- 读书笔记 -- 第三章程序的机器级表示 (持续更新) 第三章程序的机器级表示 3.1 历史观点 3.2 程序编码 1. 命令行 (1)编译 Linux> gcc -Og ...
java虚拟机读书笔记第三章垃圾收集器和内存分配策略
java虚拟机读书笔记第三章垃圾收集器和内存分配策略 GC需要完成的三件事情:哪些内存需要回收.什么时候回收.如何回收垃圾回收器在对堆进行回收前,首先要确定那些对象存活,哪些对象已经死去,判断的 ...
Android群英传神兵利器读书笔记——第三章：Android Studio奇技淫巧
Android群英传神兵利器读书笔记--第三章:Android Studio奇技淫巧这篇文章篇幅较长,可以使用版权声明下面的目录,找到感兴趣的进行阅读目录 3.1 Android Studio使用 ...
python第三章上机实践_《机器学习Python实践》读书笔记-第三章
<机器学习Python实践>,第三章,第一个机器学习项目以往目录:橘猫吃不胖:<机器学习Python实践>读书笔记-第一章zhuanlan.zhihu.com 书中介绍了一 ...
sql经典实例_读书笔记前三章
sql经典实例_读书笔记温故SQL以及数据库相关知识 1.检索记录 select * from emp //检索所有列 where dep = 10 //选择出指定行 or comm is not ...
《深入理解计算机系统》（CSAPP）读书笔记 —— 第三章程序的机器级表示
本章主要介绍了计算机中的机器代码--汇编语言.当我们使用高级语言(C.Java等)编程时,代码会屏蔽机器级的细节,我们无法了解到机器级的代码实现.既然有了高级语言,我们为什么还需要学习汇编语言呢?学习 ...
《Linux内核设计与实现》读书笔记第三章进程管理
第三章进程管理进程是Unix操作系统抽象概念中最基本的一种.我们拥有操作系统就是为了运行用户程序,因此,进程管理就是所有操作系统的心脏所在. 3.1进程概念: 进程:处于执行期的程序.但不仅局限于 ...
《算法导论》读书笔记--第三章函数的增长
好长时间了,继续算法导论. 当输入规模足够大时,并不计算精确的运行时间,倍增常量和低阶项被舍去.我们要研究的是算法的渐近效率,即在输入规模无限量时,在极限中,算法的运行时间如何随着输入规模的变大而增加 ...
Effective Java 读书笔记----第三章
第三章对于所有通用的方法主要讲的是对Object类的非final方法(equals,hashCode,toString,clone和finalize)覆盖的一些规则 1.覆盖equals时请遵守通 ...
Windows Forms Programming In C# 读书笔记 - 第三章 Dialogs
1.Handling OK and Cancel 对于modal form ,如果 DialogResult 属性被开发者显式地设置了除了None以外的值,则该对话框会被自动关闭(会自动调用 ...

最新文章

热门文章