杜邦分析法拆解三种商业模式
ROE
一个好公司的特点是具有非常高的ROE，且ROE长期稳定。
ROE的计算公式为：
R O E = 净 利 润 净 资 产 = 净 利 润 营 业 收 入 ∗ 营 业 收 入 总 资 产 ∗ 总 资 产 净 资 产 ROE = \frac{净利润}{净资产}=\frac{净利润}{营业收入}* \frac{营业收入}{总资产}* \frac{总资产}{净资产} ROE=净资产净利润=营业收入净利润∗总资产营业收入∗净资产总资产
通过一些公式的推导，可以得到上面这样的乘式。它们的具体含义为： R O E = 销 售 净 利 率 ∗ 总 资 产 周 转 率 ∗ 权 益 乘 数 ROE = 销售净利率*总资产周转率*权益乘数 ROE=销售净利率∗总资产周转率∗权益乘数
其中， 权 益 乘 数 = 总 资 产 总 资 产 − 负 债 = 1 1 − 负 债 占 资 产 比 率 权益乘数 = \frac{总资产}{总资产 - 负债} = \frac{1}{1-负债占资产比率} 权益乘数=总资产−负债总资产=1−负债占资产比率1
销售净利率
销售净利率是用来衡量企业每卖出一块钱产品，真正属于企业的净利润有多少？即每单位产品是否能赚更多的钱？
比如净利率为
总资产周转率
总资产周转率是销售额占总资产的比值，这个比值不仅可以反映企业对总资产的利用效率，也可以反映企业的运营效率。一般总资产周转率大于1的企业，运营效率就算是不错的了。
杠杆系数
由上式我们知道： 杠 杆 系 数 = 总 资 产 净 资 产 = 总 资 产 总 资 产 − 净 资 产 = 1 1 − 资 产 负 债 率 杠杆系数= \frac{总资产}{净资产}=\frac{总资产}{总资产-净资产} = \frac{1}{1-资产负债率} 杠杆系数=净资产总资产=总资产−净资产总资产=1−资产负债率1由此可知，公司的资产负债率越大，杠杆系数就越大。
虽然杠杆系数反映了公司利用外部资本放大经营成果的能力，是资本利用是否聪明的表现。但杠杆越高，等到财务发生危机时，面临的倒闭风险也越大。
三种不同的商业模式
根据销售净利率、总资产周转率和杠杆系数，可以区分为三种商业模式：
- 高利润低周转型
- 低利润高周转型
- 杠杆型
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