闪崩是算法交易导致的?量化交易员称这锅我们不背
据彭博报道,每当市场莫名其妙闪崩的时候,第一个遭人白眼的往往是“算法”二字。
但在如今这种交易生态系统里面,几乎人人都会在投资过程的某个阶段用到模型,因此,单提算法其实毫无意义。越来越多的人把周一美股闪跌归咎于趋势跟踪策略,广受关注的衍生品大师、摩根大通的Marko Kolanovic也是这一观点的主要支持者,对此,不少量化交易员奋起反驳。
AQR Capital Asset Management联合创始人Cliff Asness在Twitter发文称,一些对量化交易的指责“分析得很烂”,“说这些话的人可能是想引起关注的白痴,”简言之,受到指责的策略大多规模太小,不会产生如此巨大的影响。
“趋势跟踪策略一直都有,而且比10年前规模更小了,”Asness在电话中说道。“人们方向上没错,但程度上错得离谱。”
有一件事是肯定的:Cboe波动率指数上升与美股闪跌让人感觉很突然,很意外,量化交易员就很容易成为替罪羊。但从数据来看,周一跌势的导火索可能是谁,或者是什么,仍有一些踪迹可循。
“无罪”的量化群体
首先排除可能不是导火索的因素。一个很大的量化群体--因子投资者就跟这一次的戏剧化走势关系不大。这类投资者是基于特点给股票分类。过去当有因子投资者抛售的时候,趋势基金(基于市场历史输赢押注的基金)受打击很严重,而防御性因子就表现不错。但反观周一,趋势基金和价值基金都只是小跌了一下,相差并不显著。仿佛沧海一粟的微小变动,似乎意味着这次下跌与因子投资者无关。
VIX证券
再来看似乎合理一些的解释:做空波动率交易所交易产品(ETP)可能推升了波动率指数(VIX),并引发了跌势的蔓延。
代码分别为XIV和SVXY的两支主流证券一天时间各自跌去95%左右,合计市值从30亿美元跌至1.5亿美元。Macro Risk Advisors衍生品策略负责人Pravit Chintawongvanich表示,这两支证券做空了大约20万份VIX期货合约,可能收盘前一直在减少风险头寸,以至于触发了更大范围的市场下跌。市值约460亿美元的瑞信是XIV最大的持有者,Jane Street是SVXY的最大持有者。
拓展阅读:
1.一个量化策略师的自白(好文强烈推荐)
2.市面上经典的量化交易策略都在这里了!(源码)
3.量化交易领域最重要的10本参考书推荐!
4.期货/股票数据大全查询(历史/实时/Tick/财务等)
5.如何设计量化交易策略?
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