中原证券分析报告（0607）
新赛股份：菜籽油期货＋食用油上涨＝牛股
黄翔
　　经中国证监会批准，郑州商品交易所将于本周五（6月8日）上市菜籽油期货合约，这是继锌期货成功推出之后，我国商品期货市场今年即将上市的第二个新品种。诸多现货企业表示，菜籽油期货上市后，有助于现货企业规避价格波动的风险。而联想到去年PTA期货和前不久锌期货推出时，相关上市公司股价均出现明显走强便可见期货产品的推出，对于相关行业上市公司的利好推动作用，是非常突出的。因此，菜籽油期货本周五登陆郑商所，对于具有菜籽油方面业务的新赛股份（600540）而言，自然是利好。同时，我们可以注意到，从去年11月份至今，各地食用油价格持续上涨，因此，作为新疆食用油领域的龙头企业，新赛股份（600540）在区域内销售食用油处于垄断地位，在食用油价格不断上涨的过程中，公司有望极大受惠！因此，结合这两方面的利好因素，我们认为，新赛股份（600540）的股价在近期经历了超跌之后，在前述两大利好因素的作用下，已经具备非常强劲的反弹动能，短线井喷性行情可谓一触即发！新赛股份（600540）有着先进的食用油脂加工技术、工艺、研发能力和技术管理人才，为公司生产高品质油品和推进油脂产业整合奠定了扎实的基础和保障。公司所在地及疆内有丰富的油料资源，为公司发展食用油脂加工提供了原料保障。公司在对食用油市场的科学客观分析基础上，正在加大对食用油脂向保健型、健康型及高、新、特方向发展的研发力度，同时正在加快“羚羊唛”油脂品牌的建设，调整销售策略，积极推进油脂产业整合，实行规模化经营，以提高产品的市场竞争能力。
　　公司控股子公司“博乐新赛油脂”生产的“羚羊唛”家族系列食用油品先后获得“中国放心食品信誉品牌”、“放心油”、“双保产品”和“自治区消协推荐商品”等多项殊荣。目前已达到了7个品种、9大系列、52个规格的庞大规模。
　　今年5月，国内猪肉、鸡蛋价格大幅上扬还未平息，食用油也加入了此番上涨行情。国家发改委公布的监测结果显示，5月菜籽油、豆油和花生油价格分别比上月上涨0.3%、0.9%和5.9%。统计显示，从去年11月份至今，食用调和油累计涨幅已经达到20%。据了解，因油菜籽价格上涨，油脂生产企业已开始惜售散装油，而为保证供给，部分超市也开始囤油。重庆一超市采购部负责人称，有位市民一次就买走了1000斤油。
　　显然，新赛股份（600540）作为新疆食用油的龙头企业，在区域内销售食用油处于垄断地位，在食用油价格不断上涨的过程中，公司有望极大受惠！当然，菜籽油期货本周五登陆郑商所，对于具有菜籽油方面业务的新赛股份（600540）而言，更利好作用自然更是明显。
　　资料显示，随着人民生活水平的不断提高，近年来我国食用油消费总量保持快速增长，2006/07年度国内食用油消费比上年度预计增长6.8%。菜籽油是世界四大植物油品种之一，也是我国的传统食用油品种。目前，我国是世界上最大的菜籽油生产国和消费国，2005年生产量和消费量分别达431万吨和455万吨，分别占世界总产量和总消费量的26%和28%。
　　我国油菜籽的种植范围广泛，长江流域、东北和西北地区均有种植，油菜籽年产量超过30万吨的省份达到10个。油菜籽是我国中西部农村地区的主要经济作物，在当地农民收入中占有重要的地位。同时，由于油菜籽收购和加工时间集中，而菜籽油则是全年储藏和销售，因此菜籽油价格波动的季节性较强。诸多现货企业表示，菜籽油期货上市后，有助于现货企业规避价格波动的风险。因此，作为规避经营风险的有效手段，定于8日上市的菜籽油期货合约将为广大菜籽收购加工企业带来了一场“及时雨”。
　　据郑商所的调研报告显示，我国菜籽油加工企业利润微薄，很多企业抗风险能力较低。一般菜籽收购加工半径在150公里左右，超过这个距离很难保障压榨利润。一些实力稍强的大型企业在菜籽主产区建厂收购和加工菜籽，直接深入主产省收购，因此菜籽资源的抢购比较普遍，竞争激烈，导致企业抗风险能力较低。在国内庞大的菜籽加工能力面前，随着国内菜籽供应的严重减少，给菜籽加工企业带来严重的原料供应困难，特别是长期单一依靠菜籽加工的中小型油厂经营显得更为困难。
　　“有了菜籽油期货市场，不仅可以回避价格波动带来的风险，还可以根据期价来判断现价的走势，有助于制定长期的战略规划。”不少油菜籽加工企业表示，油菜籽价格暴涨令加工企业生产成本提高，因此，当前上市菜籽油期货无异于雪中送炭。
　　而且，油脂类期货上涨以后，新增资金不断涌入油脂期货市场，持仓量与成交量均大幅增加，油脂期货价格也出现持续性暴涨，然而目前进入市场的后续资金多是在为跨品种套利或套保做准备，一旦套利套保准备结束或实现利润锁定，市场资金将不再会增加，而随着投机基金的获利平仓，将导致期货市场资金大为减少。菜油与豆油、棕榈油之间一直存在价差，但近段时间，这一价格差已经很不正常，这很可能会在期货市场上表现出来。随着菜籽油期货的上市，伴随价差的逐渐合理，形成了这一次绝好的跨品种套利机会，很多企业、投资人提前在国内外豆油、棕榈油期市上建立头寸，以期待在菜籽油期货上市后实施套利战略，一旦套利形成，资金必然由豆油、棕榈油市场转向菜油市场，从而使油脂期货、现货出现回落行情。
　　也就是说，菜籽油期货上市之初，必将有一个火爆的过程。而联想到去年PTA期货和前不久锌期货推出时，相关上市公司股价均出现明显走强便可见期货产品的推出，对于相关行业上市公司的利好推动作用，是非常突出的。因此，菜籽油期货本周五登陆郑商所，对于具有菜籽油方面业务的新赛股份（600540）而言，自然是利好。
　　结合以上两方面的利好因素，我们认为，新赛股份（600540）的股价在近期经历了超跌之后，在前述两大利好因素的作用下，已经具备非常强劲的反弹动能，短线井喷性行情可谓一触即发！[@more@]

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