撰稿 | 多客

来源 | 贝多财经

6月25日，港交所披露的信息显示，青瓷游戏公开申请在港交所主板上市。据贝多财经了解，青瓷游戏在境内对应的主体为厦门青瓷数码技术有限公司（下称“青瓷数码”或“青瓷游戏”）。

在此之前，青瓷游戏曾在招聘网站发布“IPO专员/证券专员”的岗位招聘，称“能够亲历互联网公司在香港IPO全过程”，且岗位职责涉及到公司IPO相关工作等。而今，青瓷游戏正在经历这一过程。

共运营6款游戏

截至最后可行日期，青瓷游戏共运营六款移动游戏，拥有10款移动游戏储备。青瓷游戏称，其标志性移动游戏（如《最强蜗牛》、《不思议迷宫》及《提灯与地下城》）实现高额流水，并在广受行业认可的游戏排行榜上名列前茅。

青瓷游戏在招股书中称，《最强蜗牛》于2020年6月推出后首个月内录得流水超过4亿元，2020年6月至12月的平均MAU为440万人，并在2020年中国iOS游戏畅销榜上最高排名第二。

《提灯与地下城》于2021年3月推出后首个月内流水突破1.85亿元，于推出后连续六日在中国iOS十大免费游戏排行榜登上榜首，并在中国iOS游戏畅销榜上最高排名第四。

青瓷游戏认为，其游戏发行及运营能力使其能够接触广泛而活跃的玩家群。截至2021年3月31日止三个月，其所有游戏的平均MAU为370万人。青瓷游戏还称，截至2021年3月31日，其拥有超过1100万名青瓷铁粉。

根据弗若斯特沙利文，按休闲游戏及放置类游戏的流水计，青瓷游戏在2020年在中国所有移动游戏公司中分别排名第三、第二。按自主开发游戏平均流水计，其2020年在流水合共超过10亿元的中国移动游戏公司中排名第四。

2020年业绩暴涨

整体来看，2018年、2019年与2020年，青瓷游戏的总收入分别为9842.1万元、8870.4万元、12.27亿元。2021年第一季度，青瓷游戏的收入为4.81亿元，而2020年同期则为2930.9万元。

2018年、2019年与2020年，青瓷游戏的游戏运营收入分别为5059.1万元、5337.2万元、10.93亿元，占比分别为51.4%、60.1%与89.1%；游戏授权收入分别为4782.2万元、3358.2万元与5857.6万元，占比分别为48.6%、37.9%、4.8%。

报告期内，青瓷游戏均实现了账面盈利。其中，2018年、2019年与2020年的净利润分别为2486.0万元、1962.5万元与1.04亿元。2021年第一季度，青瓷游戏的净利润为1.67亿元，2020年同期为937.3万元。

相对而言，青瓷游戏的业绩在2020年迎来大爆发，2021年第一季度也延续了这一态势。青瓷游戏称，其2020年6月推出的《最强蜗牛》，使得其收入大幅增长，带动净利润腾飞。

值得一提的是，青瓷游戏的毛利率却出现连续下滑的情况，即由2018年的78.0%减少至2019年的77.5%，并进一步下降至2020年的76.8%，2021年第一季度再度减少至76.5%。

同时，青瓷游戏的净利率也由2018年的25.3%逐步下降至2020年的8.5%，跌落至个位数，主要是其营销开支增加。而在2021年第一季度，青瓷游戏的净利率则回升至34.7%。

贝多财经发现，青瓷游戏2019年的多项指标均出现了下滑，其中收入同比减少9.9%，净利润同比减少21.1%。对于收入下降，青瓷游戏称，主要是游戏授权收入减少1420万元，来自获授权游戏的游戏运营收入减少510万元。

重营销、轻研发

支出方面，2018年、2019年、2020年与截至2021年3月31日止三个月（2021年第一季度），青瓷游戏的推广及营销开支分别为1000万元、1130万元、5.24亿元与1.78亿元，占同期总收入10.2%、12.7%、42.7%与36.9%。

同期，青瓷游戏产生的研发开支分别为2530万元、2560万元、1.46亿元与840万元，占同期总收入的比例分别为25.7%、28.9%、11.9%与1.7%，整体呈现下滑态势，2021年第一季度更是不足2%，与营销支出走势差异明显。

此外，青瓷游戏还在上市前，通过青瓷数码多次向其股东派付股息，帮助股东 “套现”。其中，2018年派付股息1000万元，2020年12月以及2021年5月分别派付股息9000万元、1.8亿元，提前“瓜分”公司收益。

贝多财经了解到，上交所上市公司吉比特（SH:603444）曾称在2021年4月持有的青瓷数码10.11%的股权分别转让给了腾讯、灵犀互娱（阿里互娱）与B站（哔哩哔哩），转让总价为3.03亿元。

IPO前，青瓷游戏创始人、董事、总裁兼董事长杨煦持有34.34%的股权，为青瓷游戏控股股东；董事兼首席执行官黄智强持股10.39%，董事兼首席财务官刘斯铭持股2.14%，首席技术官魏树木1.71%，董事兼首席运营官曾祥硕持股1.24%。

同时，吉比特持股21.37%，为青瓷游戏的第一大机构股东。而新近入局的腾讯、阿里巴巴和哔哩哔哩均分别持股4.99%；个人股东叶激艇持股8.36%，林意炜持股0.46%。

招股书还显示，青瓷游戏的ARPPU（每名付费用户每月平均收益）在报告期内出现了大幅增加的情况，由2018年的47元，逐步增加至2020年的206元，2021年第一季度为205元。

截至最后实际可行日期，青瓷游戏拥有10款游戏储备，包括四款自主开发的游戏，计划于2021年、2022年及2023年推出。此外，其还计划在2021年第四季度在港澳台推出《提灯与地下城》，2022年第二季度在日本推出《最强蜗牛》。

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