孤注一掷：新三板能挽救千年老二百合网么？

2014年6月6日，百合网缩小了经营范围，根据北京市工商公开资料，百合退出两个业务。

两个业务，分别为——“利用互联网经营音乐娱乐产品、游戏产品运营、网络游戏虚拟货币发行、动漫（画）产品、艺术品、演出剧（节）日、从事互联网文化产品的展览、比赛活动；第二类增值电信业务中的信息服务业务（不含固定网电话信息服务和互联网信息服务）”。

两个业务，对百合网业务虽无实质性影响，却拉开了这家“千年老二”婚恋网站的孤注一掷的序幕。

一、无奈的选择——新三板？

互联网的法则是，马太效应，大者恒大。在互联婚恋市场，百合一直被世纪佳缘所压制，根据公开资料，百合网注册用户8500万，而世纪佳缘则为1.5亿。

用户规模决定两家公司收入差距，百合网2013全年收入2.3亿，2014全年收入接近3.5亿，不过，2013、2014连续两年亏损，2013年亏损1000万美金，2014年亏损有所减小。与此同时，世纪佳缘2013、2014年收入分别为4.9亿、6.2亿，分别盈利6366万、2010万。

无论在用户规模，亦或是收入差距下，百合网美股上市看起来是遥遥无期。也就在2015年，百合网不得不退而求其次，准备登陆国内资本市场，拆除VIE。

今年3月3日，世纪佳缘公告称，收到宏利联合创投基金发出的私有化要约。倘若私有化，世纪佳缘亦将回归A股。

一位投资人说，百合网必须抢在世纪佳缘的前面登陆国内资本市场，才有转机。

不过，百合网的挑战是——无论是A股主板，抑或是创业板，对于上市公司的收入规模与盈利状况都有明确的硬性指标。一直处于亏损状态的百合网，不得不再次退而求其次，选择登陆新三板。

今年5月20日，百合网宣布第6轮融资，总金额为15亿人民币，次轮融资共有三家上市公司、5家券商和私募基金参与。百合网某高层还向媒体透露，今年百合还将进行又一轮融资，近20亿元人民币。如果顺利，这将是百合网的第7轮融资——如此频繁融资，而无果的，在互联网案例中也是极少的。

二、老股东退出，董事会换血

事实上，早在今年4月，百合网便完成了对外宣称的融资。

百合网主体有两家公司——北京天赐良缘科技有限公司、北京百合在线科技有限公司。如将登陆新三板，上市主体将是北京百合在线科技有限公司。

2015年4月23日，北京天赐良缘科技有限公司企业类型由“有限责任公司（外国法人独资）”更变为“有限责任公司（法人独资）”，注册资本金由2700万增至18100.8809万——身份的转化，意味着，美国上市无望后，百合网开始了它的新三板之路。

也就是公司身份变更前三天，A股企业盛达矿业发布公告，宣布出资8000万元参与百合在线增资扩股，占百合增资后总股本5.13%。盛达矿业此次出资的8000万元，其中2210万元计入百合在线注册资本，5790万元计入资本公积金。

8000万元，占百合增资后5.15%，意味着，百合估值在15.59亿元（约2.5亿美元）。

百合估值在15.59亿元，与百合宣布的15亿元人民币融资，两组数据极为像近。

这意味着，此前百合的投资者，包括北极光、清科等VC，从2005年开始投资百合网的风投们，在苦守孤城长达11年后，已经缴械投降，悉数退场。

百合网另一主体——北京百合在线科技有限公司董事会名单变更，印证了这一点。

2015年6月1日，曾经代表VC的董事会成员本杰明·保尔、清科屈卫东、金沙江林仁俊、北极光杨瑞荣、张鸿平悉数退出百合网董事会。新的董事会成员，除田范江、钱江两位留任外，新加了陈铭锡、宁远喜、曹允东、张军、慕岩，5人。

除了董事会大换血，动荡一番外，百合网的股权也更为分散，分别为：田范江、钱江两位自然人股东，梅州宝善联合投资管理中心（有限合伙）、中投首善国际资产管理有限公司、张家港望云资产管理中心（有限合伙企业）、弘坤资产管理（上海）有限公司、宁波宽客双鸣投资合伙企业（有限合伙）、包头诚善投资管理顾问中心（有限合伙）、上海豪春投资管理中心（有限合伙）、广东宝新能源投资有限公司、西藏大湖投资管理有限公司、霍尔果斯中科久泰股权投资有限公司、上海东方证券创新投资有限公司、盛达矿业股份有限公司，12家法人股东。

无论是北极光亦或是新沙江等百合投资者，它们的退出，也是不得已吧——从2005年第一轮融资开始，百合网这个Case，有的机构毕竟苦等了11年。

互联网很残酷，商业就是这样。

三、15亿元融资真相

15亿元人民币的融资，听起来很是振奋人心，就在百合宣布此事之后，又有高管向媒体曝光，称今年还将启动20亿元的又一次融资。百合网是缺钱，还是股东看好它？

答案在15亿元融资的账本里。

董事会的变更与股东变化，15.59亿估值与15亿元人民币融资，两组数据对比之后，我们其实不难得出结论——15亿元人民币的融资，绝大部分应该用于购买包括北极光、金沙江等老股东的股票，并非用于百合网的扩张与经营。

15亿元人民币的融资，其实，本质上是一次股权交易，新股东接盘老股东。

这也是，百合网还将在今年继续融资20亿元的原因所在——一直在亏损的百合网，自我造血能力不足，此前投资者退出后，接盘的新股东，需要继续输血百合，或寻找新的投资者进入。

倘若以今年4月15.59亿元的估值来算，百合网高层透露的20亿元人民币融资，听起来有些天方夜谭——即便是估值翻倍，标定为30亿元人民币价值，融资20亿人民币，百合现有股东们需要出让2/3的股权给予下一批投资者，这需要壮士断腕的决绝。

今年3月3日，世纪佳缘公告称，收到宏利联合创投基金发出的私有化要约。倘若私有化，世纪佳缘亦将回归A股。这也是百合网寻求新三板上市的滥觞之源。风声鹤唳，自然孤注一掷。

登陆新三板，百合网需要用更实际的数据来证明自己。

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