科技公司融资潮后怎么走?Snap公司40亿美元投石问路
作者:楠沨
【IT战略家】
最近将名称改为Snap的Snapchat正在筹备IPO事宜,计划在明年第一季度销售股票。Snap是以美国Jumpstart Our Business Startups Act公司的身份向美国证券交易委员会递交的书面文件,文件显示该公司营收低于10亿美元。Snap这样隐蔽的做法是为了能够悄然试探投资者的偏好,同时保证了公司财物机密。
上一家在美IPO较为风光的科技企业,还当追溯到2015年11月上市的在线约会网站Match,该公司实施IPO时估值约为29亿美元。Snap今年5月获18.1亿元最新一轮融资令公司估值达200亿美元,后曾一度上涨至400亿美元,此次欲筹集高达40亿美元的IPO,被视为估值最高的科技公司对市场的试水,Snap是否有望为沉闷的美股IPO市场注入活力?
美股科技公司IPO市场沉寂之谜
近来,美股科技公司IPO市场持续低迷,在过去的7个月,没有一家硅谷的科技公司上市。
据市场研究机构Dealogic的数据,今年以来只有103家公司在美国上市,总计筹资金额为218亿美元,相比之下去年同期美股市场共有165宗IPO,筹资金额达346亿美元。
另据彭博数据,2016年内美股市场只有9家科技公司进行IPO,创下七年来新低,其中融资规模最大的是电话跟踪服务厂商Twilio,融资额也仅有1.73亿美元。
过高的账面估值压力、过快的资金消耗速度以及接下来对更多资金的需求,都是造成IPO与并购领域史无前例低潮的原因,但科技公司IPO的放缓从一定程度上来说,是科技行业私有的兴起,越来越多的公司寻求私人投资导致。
在整个风险资本的历史上,早期创业公司从未像现在一样可以获得如此多的风险投资。回顾1999年,在那时,如果一家公司在IPO前获得了3000万美元融资,那就会被认为是规模庞大的历史性融资了。今天,很多非上市公司的融资金额是3000万美元的10倍甚至更多。结果现在的创业公司的烧钱速度也是1999年的10倍快。这无疑催生了很多极为贪婪、饥饿的独角兽。现在的独角兽公司如果想维持目前的发展轨迹,就不得不需要越来越多的风险资本投入。
《财富》杂志的记录显示,2015年超过80家创业公司获得的风投估值超过10亿美元形成独角兽企业,到2016年1月,这一数字已膨胀至229家。独角兽数量大涨的一大关键在于,融资过程非常容易:选择一个高于上轮融资的估值,站在路演的讲台上,吸引风投投资,随后就可以等待数亿美元汇入自己的银行帐户。但是,投资者们却没能从这些独角兽的飞速发展中分一杯羹,所以开始有人怀疑,独角兽企业是否仅仅是资本市场的一个泡沫?
“独角兽“时代的泡沫
《财富》杂志作者 Erin Griffith 和 Dan Primack 曾撰文表示,2015年是 “独角兽的时代”,但是专门关注风险资本行业的媒体记者们发现了一些非常重要现象:
1999年,创造了历史纪录的公司估值和创造了历史纪录的IPO和股东流动性几乎是同时出现的。2015年的情况则恰恰相反。在2015年,在出现创造历史记录的未上市独角兽公司估值的同时,IPO公司的数量却在不断减少。如果1999年是一种 “湿润的”泡沫的话,那么2015年就是一种“干燥的”泡沫。
一个典型的独角兽泡沫事件可能是John Carreyrou去年10月16日在《华尔街日报》上对做血液分析的独角兽公司Theranos的调查分析。Carreyrou揭示了这样一个事实:虽然一家公司能从多家投资机构以非常高的估值进行融资,这并不能保证:公司里的一切都发展顺利,并且公司股份永远值公司上轮融资中的估值。
从过去几个季度来看,风险投资市场越来越清晰地呈现出一个趋势:投资者信心无限膨胀的时代渐行渐远。2016年第一季度,全球大部分IPO市场停滞不前,2015年下半年进行的许多IPO都未能实现它们私人部分的估值。风险投资者越来越多疑,对被投资者的要求也越来越苛刻。
得到风险投资支持、估值超过超过100亿美元的私人企业们,被昵称为“十角兽”,这其中就包括Snap、优步(Uber)以及短期租房公司Airbnb。目前还没有一家十角兽企业在公开市场试水。没人知道十角兽企业在公开市场投资者监督更加严格的情况下,能否超越当前公司价值甚至翻倍,此番Snap一马当先,可以说正是检验独角兽们是否值得投资者追捧的一块试金石。独角兽企业是否值得继续大规模投资?我们不妨拭目以待。
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