创新型封基破解折价难题

■财富对话

　　嘉宾：国投瑞银核心基金经理兼瑞福分级股票型基金拟任基金经理康晓云

　　联合证券资深基金研究员、基金买卖网首席基金分析师　任瞳

　　主持人：王晶

　　日前，国内首只创新型基金国投瑞银瑞福分级股票型基金通过监管部门的审批。创新型基金新在何处？适合什么样的投资群体？它的推出又会给市场带来什么样的影响呢？

　　创新在何处

　　主持人：创新型封闭式基金新在何处？

　　康晓云：首先从我们这个产品的名字——“国投瑞银分级基金”来看，分级基金，它最核心的地方就是在对客户进行分类的基础上再进行收益的分配，这是产品设计的主要思想。不同投资者的风险偏好、收益预期是不一样的，我们设计这个产品的时候将保守型的投资者划分为优先级客户，比较进取的投资者我们设计为进取型客户，而运作的时候，我们把这两类客户的资金当作一个基金来运作的。总的来说，我们这个产品最大特点就是在发行的时候对客户进行分类，在收益分配的时候进行分配的差异化，优先级的客户得到一年的存款利息＋3％左右的回报，超额收益部分则跟进取型客户按照1：9的超额收益分配。对于优先级客户来说，可以保障目前大概6％的基准收益，市场上涨时，基金的表现超过6％的话，优先级客户还能够拿到超额收益的10％，能够分享一部分市场上涨的收益，又承担相对比较小的风险。对于进取型客户来说，只有在超过基准收益的情况下才能拿到超额收益的90％，这充分体现了进取型客户比较激进的风格，如果市场向好，基金运作情况良好的话，在我们两部分客户1：1配售的情况下，进取型客户就相当于以6％左右的成本向优先级客户融资，这能够通过杠杆效应放大收益。

　　主持人：创新型封闭式基金和一般的封闭式基金相比的话，您觉得这两种基金之间有什么样的不同之处呢？

　　康晓云：我觉得从运作层面来讲，以往旧的封闭式基金都有20％国债投资限制，股票仓位是80％的上限，而我们创新型封闭式基金可以是100％的股票仓位，也可以是相对比较保守的60％仓位，比较灵活，如果市场是一个牛市的话，100％的仓位可以最大程度分享市场上涨给投资者带来的最大回报。另外我觉得创新型封闭式基金两类客户的资金作为一个整体来运作，并没有因为客户分类使得产品本身受到影响，它还是像一个标准的进取股票型基金。

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