宏源股指期货期权早评：暂未脱离震荡

本周以来股指仍未显示趋势性，主要股指向上受到年线压制，向下受到短期均线支撑，量能不足市场难以出现趋势性行情，基本面方面缺乏新因素，经济数据利空落地，资金面持续偏宽松，但海外原油价格大幅波动对市场预期构成一定影响。短期看，股指在宽幅震荡后还有回踩需求，操作上建议观望为主，避免频繁操作造成不必要的损耗。

国债：十年期期债大幅拉升

周四，国债期货开盘后震荡，午后长端期债大幅拉升，可能机构抄底长端债券，资金面宽裕也提振市场；一季度经济大幅回落，GDP同比将6.8%，超市场预期，反应国内外疫情对经济的冲击，预计二季度经济回升，但受到国内疫情影响，出口仍将大幅下滑；3月CPI从2月的5.2%下降至4.3%， PPI跌至-1.5%，均低于市场预期，在食品和原油价格大幅走低带领下，预计通胀继续走低；3月份社融和货币供给均大幅增加，主要因为2月份企业复工延迟的影响，同时央行加大了对企业的金融支持力度；近期政治局会议提到货币政策要“降准将降息”，利率下行周期不变；综合看，基本面弱，货币政策宽松以及利率处于下行周期，支撑期债的利多因素仍在，多单继续持有。

贵金属：金价再此冲击1750阻力区

隔夜美国最新公布的初请失业金、Markit制造业PMI、新屋销售数据连传坏消息，金价震荡走强。市场关注新冠疫情和美股、原油等话题，疫情拐点可能改变金价中期走势，需密切关注；从宏观监控指标模型看，美元、美股震荡，实际利率负值，金银价格下方有支撑；人民币波动影响内盘金银价格；技术上，金价欲再此挑战1750，从监控指标看短时偏于震荡，仅供参考。

白糖早评：油价大幅回升，郑糖有望迎来修复性反弹

随着国际油价大幅回升，国内能化类商品跟随大幅反弹，郑糖短线在跌至5150下方与现货的基差达到350，3月份进口数据只有8万吨，偏中性。今年以来，宏观面对糖的影响远胜于自身的行业基本面，郑糖在超卖后短线将迎来技术性的修复，郑糖09合约参考区间5100-5250，操作上还是建议观望。

棉花早评：ICE棉花冲高回落，国内已摆脱下降趋势

洲际交易所（ICE）棉花周四削减涨幅，脱离此前触及的逾一个月高位，因有报道称一项针对新冠病毒的实验性抗病毒药物在首次随机临床试验中失败，加剧人们对疫情不会很快结束的担忧。其实中国能控制疫情，也并不是因为有了疫苗，而是采取了防控措施，病毒最后自然消亡。

原油价格最能反映当前商品类需求情况，给棉花后期走势能提供参考方向。随着美国新冠病毒新增病例减少，预示着疫情已经向好的方向发展，美国股市也在企稳中，因此即使ICE棉花略有回落，预计在前期平台54.5美分将遇到强支撑。从技术上看，ICE棉花与郑棉已经走出了下降趋势，处于蓄势整理或后期上涨行情之路上。操作上，11000元建仓的多单继续持有。

有色：现货成交活跃带动价格偏强，但上行动能有限

铜：昨日有色价格大涨，铜价向上再度逼近42000一线。基本面变化：1）国内社库延续去化，精铜对废铜的替代消费仍然存在，下游维持高升水；2）周度TC下破60美金，矿产区扰动仍在延续，TC的低位和硫酸胀库的隐患，可能影响5月精炼铜排产。价格运行逻辑：部分地区现货市场的供应偏紧，贸易商挺价，现货升水持续上涨，但下游采购依然偏强，现货市场的强势带动期货价格上行。目前消费处于小旺季，且海外供给的扰动未来仍有向国内传导的预期，铜价短期预计维持强势，但中期来看，精铜对废铜的替代消费难以长期维持，消费有预支嫌疑，海外矿山逐渐复工，精矿的扰动只是阶段性现象，铜价上涨动力有限，预计难以摆脱区间震荡的走势。

铝：昨日铝价冲高回落，主力收于12245。基本面变化：1）氧化铝小幅反弹，但目前减产不成规模，短期价格预计底部震荡；2）电解铝实际+意向减产体量约百万吨，但随着行业利润修复，意向减产落地的可能性存疑；3）铝锭库存持续大幅去化，其中隐含上游惜售、下游囤货及废铝替代消费的刺激，需求有透支嫌疑。价格运行逻辑：下游消费可能预支，而供给的减量依然较小，电解铝基本面长期弱势难改，短期价格上冲动力不足，但旺季中回调幅度可能不深，价格或呈现宽幅震荡，卖保者把握逢高入场机会。

聚烯烃日报：好事多磨，聚烯烃价格大概率进入底部震荡

WTI原油出现反弹，带领聚烯烃走强。节奏上，原油价格接近底部，但是时间上可能好事多磨，聚烯烃节奏类似。目前聚烯烃处于一个低价，库存较低的状态，初步具有牛市的基本面架构，但是短期装置利润仍然偏高。价格临近底部，振荡为主。PP2009 空单逢低平仓，维持 MTO 利润看空。

DCE玉米早评：基本面利好，技术性走强

CBOT玉米期货周四收高，受中国出口需求回升预期支撑。但收盘价格远低于日高，因交易商等待采购证据出现。4月22日市场传闻国家讨论了增储方案。主要内容是初步计划增储1000万吨大豆和2000万吨玉米及若干棉花、白糖和豆油的方案。但至今并未被证实，从消息面对于玉米来说是利多。如果后期CBOT玉米继续跟随原油市场反弹，那么国内玉米也很难出现较大幅度调整。短期来看，玉米在收储传闻和库存低的背景下，还将继续走高。从技术上看，如果C2009不跌破2050元支撑，上涨趋势仍存在。

PTA&MEG 早报

PTA方面：油价触底回升带动TA反弹，昨日在整体市场氛围影响下，TA空头集中获利平仓，价格出现反弹。供需看，目前TA 仍在累库当中，但由于逸盛装置短停，日度累库幅度略有缓解。总体看，今日TA或延续反弹，但涨幅将开始受限，且终端织造5月仍存减产预期，需求仍处低位，价格尚未完全转势。

乙二醇方面：昨日EG在油价刺激下反弹，煤制装置略有修复，但亏损依旧严重，减产预期仍存，但尚未落实，上周乙二醇去库6万吨，目前港口库存量108.6万吨，EG 作为液体化工若库存继续累积同样会面临胀库的风险，虽不至于出现负价格，但抛货压力会较大程度打击价格，当前看EG社会库容使用率在75%左右，距离胀库仍有距离。总体看，EG由于煤制利润再受打击，减产预期增强短暂且短期库存去化短暂缓和胀库压力，今日或偏暖运行

豆类油脂期货早评：

国内将收储棉花100万吨，大豆1000万，玉米2000万吨的消息似乎较为准确。如果采购之后直接进入国储，暂时不流向市场，之后正常轮换，短期仅仅是抬高了外盘价格，对内盘影响较小。

豆粕可继续少量布局远期多单继续持有，短期预计仍然震荡。国内豆油菜籽油需求持续好转，整体利多。

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