近日，乐普生物科技股份有限公司（下称“乐普生物”）再度向港交所公开递交招股书。在此之前，乐普生物曾于2021年4月28日赴港递交上市申请，但因超过6个月未通过聆讯而“失效”。

根据招股书，乐普生物成立于2018年，作为一家聚焦于肿瘤治疗领域的生物制药企业，目前已构建多个肿瘤产品管线。其中，抗PD-1及抗PD-L1候选药物是乐普生物免疫治疗的基石，亦是该公司管线的支柱。

据贝多财经了解，乐普生物由A股上市公司乐普医疗分拆而来。早前，乐普生物曾于2020年下旬和海通证券签署上市辅导协议，并于同年12月17日在上海证监局备案，拟在A股上市。

2021年9月，海通证券还曾向上海证监局报送了关于乐普生物的第三期辅导工作进展报告。报告称，辅导期内，海通证券和乐普生物均诚实、勤勉、尽责地履行了辅导协议，未发生任何一方违约的情况，辅导协议履行情况正常。

蒲忠杰合计持股约43%

根据介绍，接受辅导的人员主要包括乐普生物董事长、实际控制人蒲忠杰，董事、实际控制人JUE PU（蒲珏），董事、总经理隋滋野，董事、联席总经理CHAOHONG HU（胡朝红）以及董事杨红冰、林向红等。

其中，蒲珏为蒲忠杰之女。此前备案的信息显示，蒲忠杰间接持有发行人（乐普生物）47.47%的股份，蒲珏间接持股6.03%。两人作为共同实际控制人，合计控制乐普生物53.50%的表决权。

除在乐普生物担任的职务外，蒲忠杰曾先后担任深圳上市公司，亦是乐普生物的筹办公司乐普医疗的董事、首席技术官、总经理、副董事长、董事长，目前担任乐普医疗总经理兼董事长等职务。

而乐普生物赴港招股书则显示，其在上市前的控股股东为蒲忠杰。根据介绍，蒲忠杰通过全资持有的宁波厚德义民持股28.2855%、通过实际控制的乐普医疗(300003.SZ)持股14.7128%，合计持股约42.9983%。

同时，蒲珏通过上海律元持股5.8759%，乐普生物执行董事兼联席总经理胡朝红通过香港美雅珂持股9.0736%。此外，平安实体合计持股2.9842%，海通证券持股2.2955%，开元国创持股1.8391%。

预期现金最多撑到2021年末

财务方面，2019年、2020年以及2021年前8个月，乐普生物未有营业收入，但录得其他收入分别为555.3万元、796.4万元和460.1万元，相应的净亏损分别为5.15亿元、6.13亿元和6.68亿元。

对于亏损，乐普生物解释称，主要因研发开支增加所致。2019年、2020年，乐普生物的研发开支分别为2.29亿元、3.54亿元，同比增长54.6%。2021年前8个月，其研发开支为5.09亿元，而2020年同期为1.96亿元。

截至2021年8月31日，乐普生物持有的现金及现金等价物为2.61亿元，以及未动用的银行融资3.52亿元。乐普生物在招股书中称，按照其预设的现金消耗率计算，其现有资金可维持3.7个月（对应约2021年12月底）。

而若能够通过上市融资，预计将增加至17.4个月。乐普生物方面表示，董事及管理团队将持续监控营运资金、现金流量及业务发展进程。贝多财经认为，乐普生物急需通过上市融资进行补血，否则面临的局面是随时停摆。

因此，乐普生物暂未放弃在A股上市的计划，这一点从海通证券报送的关于乐普生物第三期辅导工作进展报告中就可以得出结论，即“辅导协议履行情况正常”。而此前的2021年4月，乐普生物就已经首次在港交所递交招股书。

首次赴港递交招股书前，乐普生物还在2021年4月完成C轮2.6亿元融资，由维梧资本（Vivo Capital）和上海生物医药基金共同投资。此前的2020年4月、2020年8月，乐普生物分别完成9亿A轮融资、近12.91亿元B轮融资。

即便在不到2年的时间内融资超过20亿元，对尚未产生营收的乐普生物来说依然是杯水车薪，尤其是该公司尚未商业化任何管线产品。另外，即便管线产品顺利通过上市申请，但要形成规模并实现造血，还需要相当长的一段时间。

乐普医疗忙分拆子公司

根据招股书介绍，乐普生物预计将分别于2021年第二季度及第三季度就抗PD-1抗体产品HX008治疗黑色素瘤和卫星不稳定(MSI-H)/错配修复功能缺陷(dMMR)实体瘤向中国国家药监局（NMPA）提交新药上市申请。

截至最后实际可行日期，乐普生物的产品管线中有8种临床阶段候选药物（包括通过收购而获得的4种核心产品，其中3种受限于许可引进安排、1种通过合营企业共同开发）；3种临床前候选药物；3种临床阶段的候选药物的联合疗法。

其中，8种临床阶段候选药物中有5种属于靶向疗法，3种属于免疫治疗药物，这3种中的2种属于免疫检查点药物及一种属于溶瘤病毒药物。目前，乐普生物已启动28项临床试验，其中3项已进入注册性试验阶段、2项正在美国进行。

贝多财经了解到，乐普生物并非乐普医疗分拆分拆独立上市的唯一一家公司。此前，乐普医疗曾于2020年分拆乐普诊断至上交所科创板申请上市，但在2021年6月选择了终止。

2021年6月，乐普医疗的另外一家子公司——心泰科技（亦称“乐普心泰”）在香港公开递交招股书，冲刺港交所主板上市。根据介绍，乐普心泰主营结构性心脏病介入医疗器械，并已获得了红杉资本、鼎晖资本的投资。

值得一提的是，2021年9月，乐普医疗董事会秘书江维娜还在2021年北京辖区上市公司投资者网上集体接待日活动中称，旗下参股公司乐普生物及控股公司乐普心泰目前均已向港交所递交上市申请。

与乐普生物不同的是，乐普心泰已经实现了自我造血，后者2018年、2019年和2020年的营业收入分别为0.99亿元、1.16亿元和1.48亿元，对应的净利润分别为3861.1万元、5190.9万元和6877.2万元。

目前，乐普心泰暂未通过港交所聆讯。

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