FRM笔记之金融市场与产品-关于利率
在FRM考试中，债券远比股票重要。讲到债券，那么必然逃不了利率，interest rate。有一种利率叫做无风险利率，这种利率是所有定价的基础。
1、关于利率
通常，有这么三种无风险利率：
美国国债利率
LIBOR
回购利率
利率永远是一个区间的概念，而不是一个时间点的概念，所以这里就有一个问题，这个利率下的利息是如何支付的？年化的还是连续复利？所以在确定利率数值的同时，我们也得知道利率的执行方式，否则就是耍流氓。比如余额宝年华利率其实是给你算成每日复利之后的年化，以至于有虚高的嫌疑。不同的计息周期我们有如下的转换方式：
切记，利率的实际价值，由数值和计息周期决定。上面一自然指数为基地的是连续复利的表达方式，也就是每时每刻都在给你利息然后再去投资。所以，单纯告诉你一年利率10%,如果一开始投入100元，一年付息一次，那么年底就是110，一年付息2次，那么就是1102.5元，如果连续复利，那么就是230.26，想想还是很恐怖的呢。
2、债券定价
最基本的债券价格制定公式如下，C是每次付息时候的金额，y是每一个付息周期的收益率。这个收益率怎么理解呢？个人理解为一个市场群体在该债券风险状况、机会成本下的决策收益率，也就是这个决定了债券的价格。
但是，我们还有一个定价方法，用的是spot rate。什么是spot rate呢？就是zero rate。什么优势zero rate呢？就是零息债券的到期收益率。什么又是零息债券呢？就是你买一种债券，但是过程中不给你任何现金流，到期一次还本，而期初是折价卖给你，所以你同时也获得了利息。如果还是不能理解，就理解为在银行存死期。那么显然，一年的死期和两年的死期相比，一年的利率年化之后必然小于两年。把这些数值用曲线画出来，就是Term structure，利率期限结构。我们吧每一笔流入的现金流当当成zero bond，那么计算公式就不是这样的了。
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