2009年，中本聪发明比特币，自此以后，比特币价格经历了过山车式的增长，由最初的不到20美元一直涨到13年的1000美元。2017年更是迎来井喷式的爆发，全年平均涨幅达1800%。

加密数字货币暴涨暴跌的背后，少不了嗅觉敏锐的投资者身影。但，区块链项目的投资逻辑和古典互联网有很大不同。面对蓬勃发展的新事物，投资者应如何决策呢？今天，耳朵财经采访了在传统投资领域和区块链投资领域都成绩斐然的杨虎成先生，并对其就区块链投资的一些观点和建议进行了梳理。

杨虎成，现任太一硅谷实验室合伙人兼副总裁，在区块链领域有着完备的投资逻辑和独特的价值判断，目前专注于区块链项目的孵化和投资。在加入太一硅谷实验室之前，曾在互联网金融领域工作过一段时间，有一定的实操经验，其它比较显著的经历包括任职和君咨询，期间因业绩显著被升至合伙人职位。

作者  何永赞 | 编辑  于姣

1

行业知识都是“聊”出来的

我个人接触比特币的时间算是比较早的，但真正在这个领域里做投资是从去年年初才开始的。普通人获取知识的渠道可能是在网上找一些资料或者阅读一些读物，我和他们不同。我会先在场外观察很久，然后去找这个行业内顶尖的人，和他们挨个去聊。聊天是一个快速学习的好方法，有什么问题当场就问了，你把这个圈子里的人见了一圈之后，心里差不多就有个数了。包括这个行业是什么样的，里面都有哪些机构，哪些人。前几个月的时候区块链会议特别多，我都会积极参加，先和行业里的人混个脸熟，然后对自己认可的人，再私下去约。

2

ICO是个好东西，

但被不怀好意的人玩坏了

在我看来，ICO本来是个好东西。以往创业团队要融资，首先要经历天使轮，团队成员拿着来之不易的资金苦哈哈地过日子，之后还要陆续经历A轮、B轮等等一系列流程。中间任何一个环节出现问题，整个项目都有可能死掉。ICO的出现则彻底颠覆了传统的融资模型。如果项目本身足够好，商业模型足够完备，就会更容易得到用户的认可，社区就会迅速成形并不断强大。传统融资需要两三年才能完成的事借助于token可能只需两三月或更少。

当然，ICO还是个新事物，发展过程中难免会产生一些问题。去年的时候，由于国内监管还没有到位，包括很多人对比特币和区块链的理解不是很清楚，导致很多项目一窝蜂似的去发币，其中不乏割韭菜的投机者，之后陆续发生了多起诈骗和维权事件，给这个尚处于发展阶段的行业带来了很不利的影响。

3

各国纷纷出台法律法规，

国内数字货币未来可期

目前，国外很多国家都已表现出对数字货币的浓厚兴趣，像日本、马来西亚、泰国等邻国都已出台了相应的合规准则。前不久我去了一趟泰国，期间还和他们的证监会主席有过沟通。现在在他们的国家开设交易所也好，ICO也好，只要遵循当地的法律法规都是没有任何问题的。

国内其实也有很多地方政府也在密切关注这一领域。重庆市经信委前不久就曾在其官网上表示，重庆将营造区块链产业生态，组建区块链数字资产交易所。虽然，最后被证实为一次乌龙事件，但我们也可以从中窥探部分信息。所以，我们有理由相信未来几年内，最快可能明年政府层面就会推出数字资产交易所。在合规层面，工作其实并不难做，只要从自己的国情出发，将国外针对数字货币指定的法律法规加以修改就可以了。

4

80%的项目都是空气币，

不推荐扎堆做公链

我们是做项目孵化的，在选择上肯定更偏向于那些实实在在做事情的优质项目团队。可是现在上交易所的基本上有80%是空气币。2018年被称为是公链元年，很多团队都在一窝蜂似的做公链。但做公链是要有应用场景的，只有这样才会有足够的用户，可是现在很多公链都不具备这个条件。就像前两年比较火的光伏项目，当时也是很多人抢着做，但到最后基本上都死掉了。而且，现在很多发公链的团队其实都是抄袭的包括以太坊、EOS等其他项目的代码。我们做的海外项目，大部分有实体资产和价值锚定，部分海外国家项目有政府主权信誉背书。

5

挑选项目需要看四个维度

现在主动找上门来的项目有很多，粗略估算一下，我们每天接到的case请求大概不低于20个。在选择上，我首先会看他们的团队背景，比如说团队成员是谷歌系还是阿里系。前不久我刚投了布比的一个项目，很大一部分原因是它的团队成员有中科院的背景，所以他们的技术沉淀是很不错的。还有就是看行业，有的行业是可以借助区块链升级换代的，有些就根本不需要区块链。然后是看它背后的资源。最后是看它的社群运营能力，毕竟项目是需要用户基础的。不过，我并不认为社群运营的好坏会直接决定项目的未来。社区做得好只能保证短期内会有用户通过交易所买你的币，但做长线的话最根本的还是要拼内功，能跑出更多更好的dapp应用。

6

投资圈中比较看好易理华

在区块链投资圈里，易理华的风格是我比较认可的。和其他投资方不同，易理华的投后管理做的比较好。他会主动去为项目摇旗呐喊，为他们提供资源。我自己其实也是比较倾向这种做法，一旦我投资了某个项目，如果对方需要什么，我都会努力去帮助他，满足他们的需求。易老板在这方面做得比较好，他愿意全身心地投入到项目中来。

7

太一硅谷实验室注重海外布局

太一硅谷实验室的注册地在硅谷，实行“分布式办公”的工作模式。我们拥有国际化的团队，团队成员分布在中国、北美、中东、欧洲等世界各地。

公司目前主要关注一些海外项目，帮他们做商业模式设计、PR、资金募集，上市，市值管理全流程服务。这样安排主要考虑两个因素，首先是国内市场已经比较拥挤。像北美、东南亚就相对好一些，很多地区才刚刚起步。其次是这些国家相对落后一些，比较希望能够借助数字货币实现弯道超车，而且他们体量较小，做起来也比较灵活。我们之前曾做过一个加勒比海15国自贸区的项目，著名投资人薛蛮子也参与其中。目前，和台湾远东航空也达成了合作。

8

币圈跑马圈地的时代将很快终结，

未来是正规军的天下

任何一个行业在发展过程中，前期都要经历一个泥沙俱下的阶段，区块链行业也不例外。像去年就是区块链行业发展的红利期，很多项目的投资方都获得了丰厚的回报。当时项目方来找投资机构时候，根本不会给对方太多考虑的时期，很多额度都是靠抢的。现在完全反了过来，变成了项目方急着找投资，投资方需要更多的时间考虑。目前，整个行业正处于熊市阶段，正是项目方踏踏实实做事的时候。同时，目前也是投资方布局的好时机，等到牛市来临时可以获得更好的回报。

随着腾讯、阿里、太一云还有国家队等正规军的陆续进场，区块链行业距离草莽时代的终结，大概还有1年时间。像那些炒币的机构和个人，绝大部分都只关注短期收益。而机构化的公司则注重长远布局，双方的侧重点是不一样的。不可否认，炒币大军中也不乏有远见者，但大部分还是没法和公司相抗衡。

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