来源/大江湖解局

ID/ZhiChangDJH

作者/江湖大大

融创和孙宏斌，又喜提热搜了！

融创上热搜不是什么好事，外面都在猜融创什么时候会暴雷，一些言辞激烈点的人，认为融创已经爆雷了。

3月25日，融创发布了关于债券存续期的重大公告：融创地产一笔40亿元的债券，将于2022年4月1日兑付回售资金和利息；公司面临阶段性资金压力，无法筹措到足额的兑付兑息资金，拟与债券持有人就债券的展期与延期支付进行洽谈。

消息公布之后，融创的“20融创01”债券价格暴跌41.57%，价格只剩36.83元。

这是什么概念呢？

相当于2年前你借了100元给融创，融创给了你一张100元的欠条，现在融创说暂时还不上，我们来商讨一下展期。你不愿意，为了拿到钱，你愿意将这张100元的欠条，按36.83元转让。

这是一种极度悲观的情绪，哪怕转让出去拿点渣回来都好，也不愿意展期，或者继续持有。

这是融创第一次债券违约，这是所有房地产企业都不愿意走到的一步，但凡有能力筹措资金，都不会让债券违约。

债券违约，意味着信用公开崩塌。

所以，房地产企业会想尽一切办法，包括不兑付供应商的商票，不兑付员工的理财产品，都不能让债券违约。

然而，走投无路的融创，还是走到了债券违约这一步。

为了避免走到今天这种地步，孙宏斌可谓是拼尽了全力。

自从融创上市之后，孙宏斌一直以白衣骑士示人，到处“买买买”：接盘王健林，被贾跃亭割韭菜，接盘卢志强的泛海部分资产。

如今，孙宏斌已经一改往日风光，开始了“卖卖卖”的节奏。

这个时候，孙宏斌才深刻地体会到：要把钱变成资产很容易 ，但要把资产变成等额的钱，却绝非易事。

2021年12月8日，融创两次卖了贝壳的股票，回血68.9亿元；2021年12月20日，融创出手上海虹桥的写字楼和杭州的酒店，回收26.8亿元。

在此之前，孙宏斌还将个人的4.5亿美金，约合28亿人民币，借给了融创，还不收利息。

林林总总，通过“卖卖卖”和融资，小半年的时间，融创回笼了大概397亿资金。

然而，这些回笼的资金，在融创庞大的债务面前，如杯水车薪。

为了让债权人不丧失信心，融创在公告中补充道：融创房地产正在积极拟定相关方案，计划提供融创中国董事局主席孙宏斌的无限连带责任保证担保等作为增信措施。

孙宏斌提供无限连带责任担保，就意味着他个人愿意为这笔债券兜底，如果融创还不上，他个人来还。

孙宏斌和融创是两个不同的主体，融创的债务和孙宏斌个人无关，即使融创破产，孙宏斌也原本可以毫发不损。

这就是有限责任公司的优点，股东只承担有限责任，不承担无限责任。

主动把无限责任往自己身上揽，就冲着孙宏斌替融创还债的态度，不少网友对孙宏斌路转粉了。

一些媒体甚至发文，称孙宏斌为融创，押上了全部身家。

孙宏斌还债的决心和态度，还是很坚决的，要不然，也不会出此下策。

然而，在我看来，为“20融创01”债券提供无限连带责任，主要还是给投资人打打气，提振一下信心，形式大于内容。

一个很简单的道理，如果孙宏斌手上还有大量的现金，为什么不直接借给融创，让融创兑付债券呢？

孙宏斌去年已经无息借了将近28亿人民币给融创，如今，地主家也没有余粮了。

既然手上没钱了，那还拿什么去为债务担保呢？

所以，债权人个个都是明眼人，看到公告之后，用脚投票，连夜跳楼价大甩卖转让债券。

这才出现“20融创01”价格拦腰斩断，暴跌41.57%的盛况。

即使出现最极端的情况，真的触发了无限责任连带担保，如果孙宏斌名下没有了资产，按照美国的法律，个人是可以破产的。

毕竟，孙宏斌是美国的国籍，早已是公开的事实，不是什么秘密。

可能有不少人会问了，孙宏斌的钱都去哪了，难道就只有借给融创的28亿吗？

事实上，孙宏斌最大的资产，当然是融创中国的股权。

孙宏斌个人持有1993万股，占融创中国的0.43%；通过天津标的投资咨询有限公司持股4870.6万股，占比1.04%；通过融创国际投资控股有限公司持股20.43亿股，占比43.69%。

然而，天津标的投资咨询的控股股东，是孙宏斌控股的港资企业源泉投资；同样，融创国际投资控股有限公司，也是注册在香港的私人股份有限公司。

这两家公司的资产所有权，是否属于孙宏斌个人，是否能由他个人完全处置，是存在疑问的。

毕竟，在港上市的地产企业，实控人为了将个人财产与企业负债完全隔离，采用海外离岸家族信托，来传承家族财富的骚操作，已经屡见不鲜。

将个人的所有股权，打包放入离岸家族信托之后，个人就不再是这部分资产的所有人，任何的债务纠纷，都无法触碰到这笔资产。

将所有股权献出的人，就是委托人；管理这部分股权的信托公司，就是受托人。

委托人可以和家人一起，成为家族信托的受益人，根据协议的规定，每年可以从中获得相应的收益。

委托人能够处置的，也仅仅是从家族信托中获得的少部分收益。

写到这里，你就应该知道，为什么孙宏斌敢承担无限责任了。

大佬们都是有后手的，如果普通人去承担无限责任，那就真是卖房卖车，倾家荡产了，赔得连裤衩都不剩。

无论如何，孙宏斌和融创自救的态度是值得肯定的，毕竟躺平逃废债也是一种选择，而他们没有这么做。

没有人愿意看到融创倒下，去年恒大暴雷，已经给社会和经济，带来了太多的伤害。

融创是继恒大和碧桂园之后，第三大民营房地产企业，老大已经躺下，老三再出问题，我们的经济也承受不了。

相信这是融创的短期资金问题，也相信孙宏斌有能力渡过难关。

现在房地产行业暖风频吹，最寒冷的冬天已经过去，现在不过是黎明前的黑暗，只要坚持熬过去，春天就不会太远。

最后，再给大家提个醒：国家去杠杆，企业去杠杆，个人也要去杠杆。

不要再给自己加杠杆，不要背负太多的债务，融创艰难地变卖资产降负债告诉我们一个道理：资产会缩水，但负债却不会变少；资金买成资产很容易，但资产要换成现金，却没那么容易。

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—【 THE END 】—

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