人生需要慎重，对钱要一分钱掰成两半花。大自然规律不可违背，定理定律，数学更不容挑战。

本人解读：上市前的暴风，是一家克制隐忍的公司，一分钱掰成两半花；上市后的暴风，成为乐视的学徒，烧钱扩张，在向生态公司转型中彻底失控。

从暴风的成长史来看，节衣缩食一直是这个公司的特征，之所以如此，它才撑到了上市。

上市后，组建浸鑫基金，并在2016年5月出手，收购了“国际顶尖体育媒体服务公司”MP&Silva65%股份。由于未与MPS原股东签定“禁止竞业协定”，MPS原股东另起炉灶；MPS原有的各大赛事转播权均面临到期，而光大浸辉无力续约；MPS的三位创始人已经不再参与重要决策，而光大浸辉也没有合适的人才。导致冯鑫和光大的中国热钱，被意大利人割了韭菜(巨亏52亿人民币)。

暴风投资MPS是一次非常鲁莽、充满漏洞的投资，其间犯了巨大的错误，用高杠杆撬动这么大一笔投资，但在短短的两三年内就灰飞烟灭，给投资人造成巨大损失，必然涉及到追责和施压。”。超级巨大的短期亏损，必需要付出巨大的代价。

冯鑫本人名下的暴风集团股票，已经全部被质押或冻结。2019年7月25日，北京法院审判信息网发布的两份执行裁定书显示，暴风集团旗下已经没有可供执行财产，法院将其纳入失信被执行人名单。2019年7月28日晚间，暴风集团股份有限公司公告，公司于近日获悉，公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施，相关事项尚待公安机关进一步调查。

总结：我是普通人，人生需要慎重，对钱要一分钱掰成两半花。大自然规律不可违背，定理定律，数学更不容挑战。

https://tech.qq.com/a/20190729/001227.htm

[摘要]创始人心态的变化在某种程度上来说，导致了暴风的失控。冯鑫曾说过，自己被暴风绑架了。

腾讯《深网》作者薛芳

把微信昵称改为“冯新”的暴风创始人冯鑫，最终却没能改写自己的命运。

7月28日晚间暴风发布公告称：“公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施，相关事项尚待公安机关进一步调查。”

据《第一财经》报道，冯鑫此番被批捕，主要涉及暴风集团2016年与光大资本投资有限公司共同发起收购的英国体育版权公司MP&Silva Holdings S.A.，冯鑫在此项目的融资过程中存在行贿行为。

“从法律上来说，冯鑫目前只是涉嫌犯罪，我们还无法评论其是否存在不当行为，但被公司机关采取强制措施本身已是为之前的豪赌埋单。” 北京安理律师事务所高级合伙人王新锐告诉《深网》。

暴风公关部回应《深网》，公司积极配合相关部门调查，有消息第一时间公布。冯鑫的微信发的最后一条朋友圈的时间停留在7月15日，他的名字也由冯鑫改成了冯新，而冯鑫的手机在一直处于关机状态。

7月12日，暴风发布亏损预告，预计2019年1月1日到6月30日暴风亏损2.3-2.35亿。IT投资人李军华认为，冯鑫的悲剧是资本市场泡沫造成的，一个30亿市值的公司炒到600亿，创始人心态发生了变化。

创始人心态的变化在某种程度上来说，导致了暴风的失控。冯鑫曾说过，自己被暴风绑架了。暴风于2015年3月24日上市。上市前和上市后的暴风，不可同日而语，上市前的暴风，是一家克制隐忍的公司，一分钱掰成两半花；上市后的暴风，成为乐视的学徒，烧钱扩张，在向生态公司转型中彻底失控。

高光时刻

冯鑫，山西阳泉人，冯鑫身上草根的气质非常浓厚，与一起从山西阳泉走出来的百度的创始人李彦宏相比，他就是一个坏学生的样板；与自己的前老板雷军相比，他觉得自己一点都不懂管理。

1997年，只有25岁的冯鑫来山西来到北京，他的第一份职业是馒头厂的副厂长。两年之后，冯鑫去了金山。

冯鑫曾经的两个老板在中国互联网圈也很有名气，一个是“飞猪理论”的创始人，也是小米科技创始人的雷军，第二个就是中国互联网圈极其有名有名的“斗士”周鸿祎。

2015年3月24日，暴风A股上市，从上市的第一天到当年5月4日，这只股票连拉29个涨停。如华兴创始人包凡讲的，中国的A股是故事逻辑。那么，暴风的创始人冯鑫给A股讲述了一个视频＋VR的故事。

2015年4月23日，暴风发布亏损的2015年度一季报。此前暴风曾宣布对旗下的“魔镜”项目增资扩股6000万元，一季度整体亏损正因“魔镜”等虚拟现实业务处于早期大规模投入阶段。

那一年，中国A股迎来高光时刻。中国股市从2014年三季度启动以来，短短8个月之内从2000多点攀升至2015年6月12日的5178点，涨幅之大令人为之惊叹。

如果A股的荣光是硬币的一面，那硬币的另一面是2015年16次的千股跌停。哀鸿遍野，冯鑫和他的暴风成为幸运儿。2015年5月13日，优酷土豆总市值为40.7亿美元，约合252亿元人民币。而暴风同日的总市值已经达到了303亿元。

与暴风科技主业相近的中概股迅雷在美股的市值则为6.67亿美元，暴风的市值相当于9个迅雷，并且超过优酷土豆的51亿美元。而迅雷在美股市场上的表现则是跌破发行价，惨不忍睹。

很多业内人士对A股市场中连续飙升的妖股表示不可理解，认为这些企业都在互联网行业中排不上号。

吴晓波在《市场真的疯了》写道，“当暴风科技的涨停板记录达到20个的时候，至少有四位互联网老兵打电话给我：‘晓波兄，你能给我们解释一下嘛，现在的市场到底怎么了？’当第35个涨停板出现之后，所有的人突然变得非常寂静了。”

冯鑫个人也坐上了财富的过山车。冯鑫身家不断飞涨:3月25日3亿……5月21日74亿。暴风科技得名“涨停王”。因此，暴风被称之为“妖股”，冯鑫说。“妖股这个词，我也不喜欢，但也没有其它的词来形容现状。”

暴风等公司在A股市场上的火爆引发了回A潮。2015年有多家公司已经、宣布、或者传闻回归A股。分众传媒、巨人网络、世纪互联、人人网络、易居中国、如家、陌陌、360、聚美优品、当当网……

手握AK747

暴风上市7个月后，在知春路首亨科技大厦21层《深网》作者见到了冯鑫，在一个简洁到没有办公桌的办公室里。他正在泡茶，泡好后，盘腿坐在沙发上，清瘦，眼睛不大，但非常有神，一脸顽主的表情。

人逢喜事精神爽。冯鑫看来，“上市对暴风来说是一个非常大的势能，就是小米加步枪和AK747的区别，原来你一枪一个子弹，你要珍惜子弹，你怕浪费一颗子弹，但上市以后，你相当于上了一梭子。”

当时的冯鑫认为，他既然拥有了这个机会，就应该有秩序的外延，“目前整个甚至全球市场上，几乎最好的武器，就是互联网加A股这种化学效应，我基本上拿到了，我们说土一点的话，我买谁都有利。”

站在2015年5月300多亿市值的高点，暴风宣布了 “全球DT大娱乐”的战略，将VR、体育、电视作为未来的主力方向。为了快速将生态搭起来，冯鑫的策略是快速收购。此战略一出，一时间，暴风被称为“乐视学徒”。

暴风宣布了其新战略后，股价一度到了327.01元每股。但当时，暴风在资本上并无动作。到7月份，随着A股市场环境变化，暴风股价呈现下跌趋势。10月暴风停盘。

由于暴风上市后一直忙于战略转型，错过了2015年股价高点做股票增发融资的最佳时机。“股价最高时，我们是主角，却表现得像个吃瓜群众。”冯鑫曾对媒体自嘲。

“在短暂的IPO窗口期上市，随后经历一轮牛市，市值经过大跌之后还有100亿元，这在很大程度上是有好运气。俗话说一个人行大运有6年，但对企业运作来说很短暂，我认为只有18个月的窗口期，所以留给暴风的时间不会很多。”冯鑫在2015年10月份告诉《深网》作者。

2016年3月，暴风发布公告称，计划支付31亿人民币，通过定增等方式收购影视公司稻草熊影业、游戏公司立动科技、游戏发行公司甘普科技的股权和团队。2016年6月，暴风上市后的首次定增申请被证监会否决。

冯鑫并没有抓住这18个月的窗口期，定增被否定后完全打乱了冯鑫的计划，稻草熊的内容生产+暴风影业的分发制作+游戏开发业务，只要能诞生一个大 IP，暴风一年就能有超过十亿元的营收入账。

战略的转型和并购的失败使得暴风没能在股价高点时从公开市场中获取资金。2016年9月，暴风集团曾向证监会申请了18.42亿元的定增，暴风股价已经跌跌去八成，此次定增以失败而告终。

而这些给暴风的资金链危机和冯鑫本人的债务危机埋下了伏笔。

心态变了

在某种程度上来说，定增失败带来的一个结果就是暴风还是没钱。从暴风的成长史来看，节衣缩食一直是这个公司的特征，之所以如此，它才撑到了上市。

2005年创业，冯鑫执掌的暴风影音几乎成了“活化石”——从装机必备软件，到“在线播放”客户端，再到视频网站，暴风一直在变。连和它对阵的竞争者也不断更新，先是从Windows Player变成了PPS，而后又变成优酷土豆等等。

2014年岁末古永锵宣布拿出6亿元来做自制剧，三部从优秀自制IP孵化出的大电影《小苹果》、《万万没想到》、《泡芙小姐》；2015年将有30部自制剧上线，其中《盗墓笔记》的单集成本达到500万元。

在这样一个财大气粗的行业，冯鑫和他的暴风很苦。在长视频的领域里他不跟风，别人花上亿元买独家播放权的时候他不跟风，别人做自制剧他也不跟风。

一是冯鑫没钱，二是暴风得盈利。冯鑫和他的暴风做到了。2012年，5000多万；2013年，3000多万；2014年，4000多万。用一位网友的刻薄话说，多买一部热门电视剧就可能陷入亏损。

冯鑫认为，在长视频领域创业，是因为他没有选好方向，“花了互联网最贵的钱，然后挣着互联网最不值钱的钱。赚钱非常的辛苦，而且不知道明天，而且是利润毛利很低的钱，这是一个离钱特别远的生意。”

“一度，上市给暴风带来的都是好处，如果非要讲缺点的话，会不会容易膨胀，这是唯一的问题，膨胀我觉得是不大会可能，因为我自己这么多年了，还是以冷静以理性为基础，所以基本上是这个状态。”冯鑫曾在上市后告诉《深网》作者。

冯鑫最喜欢的书是《约翰克里斯多夫》，在冯鑫看来，这本书叫醒了他，“有些人活的那么有意义，那么不屈不挠，活得那么热烈、真实，又不断的推翻自己去改进自己。从那以后我有了与这个社会相互影响的欲望。”

一度，在冯鑫看来，让暴风变得好玩起来，是他的第一诉求。2014年上市前夕，冯鑫对方兴东的《口述历史》阐述，“三年之内一定要让公司好玩起来，不管有多大的风险都不重要，一定要重新好玩起来。你可能觉得太难了，我也觉得难。”

在A股的高势能下，冯鑫想让暴风好玩起来，也想玩一把大的，或许如此才能理解冯鑫在上市后一系列的资本运作。

据《财经》报道：从2015年底开始，暴风参与到了数支产业基金中，包括与歌斐资产合作成立了规模5亿元的产业基金“暴风鑫源”；与中信资本、平安信托等机构合作成立的上海隽晟并购基金，基金总规模6.84亿元。这些基金中，冯鑫为其的投资收益承担连带回购责任。

暴风渡劫

使得冯鑫陷于困境的，是暴风上市后一系列的资本运作后的收购。

据《第一财经》报道，与冯鑫被相关机关采取控制措施相关的，还有8名人员，这8名人员中既包括暴风集团内部工作人员，以及前工作人员，也包括在MPS并购过程中为冯鑫工作的公司外部人员，其中包括暴风集团前董秘毕士钧。

这与暴风3年前的一个跨境收购相关。2016年2月，光大浸辉（光大证券旗下公司）联合暴风集团等设立了浸鑫基金，在5月完成了对全球体育赛事版权公司 MP &Silva Holding S.A.（简称MPS）65%的股权收购。

MPS成立于2004年，2016年已坐拥欧洲足球锦标赛、意甲联赛、英超联赛、西甲联赛、法甲联赛、英格兰足总杯、巴甲联赛、法国网球公开赛、国家橄榄球联盟、一级方程式赛车等世界顶级赛事版权。其被收购时的估值为14亿美元。

从2017年10月首次丢掉意甲版权开始，MPS在体育版权市场上节节败退。导致MPS溃败的原因是由于其无法支付版权费，而遭遇各大版权方提前终止合同。2018年10月，随着英国高等法院的破产清算令，MPS破产。

关于MPS破产原因，熟悉内情的人告诉《深网》，未与MPS原股东签定“禁止竞业协定”，MPS原股东另起炉灶；MPS原有的各大赛事转播权均面临到期，而光大浸辉无力续约；MPS的三位创始人已经不再参与重要决策，而光大浸辉也没有合适的人才。这些都导致了MPS的破产。

光大证券在公告中对这起收购后续的描述是：“2016年5月23日，浸鑫基金完成了对MPS公司65%股权的收购。但后来，MPS公司经营陷入困境，浸鑫基金未能按原计划实现退出，从而使得基金面临较大风险。”

MPS的破产，将中资财团拖入泥潭。据天眼查信息显示，浸鑫基金的股权名单中共包括了14位出资方包括光大、招行、华瑞银行、爱建信托等。

2019年6月，招商银行起诉光大资本，要求后者履行相关差额补足义务，索赔34.89亿元。5月8日，光大起诉暴风，索赔7.5亿元。

根据暴风集团的公告，光大资本的子公司浸辉投资及浸鑫基金基于此前与暴风集团和冯鑫签订的回购协议，要求后二者支付因不履行回购义务而导致的部分损失6.88亿元及利息，共7.51亿元。

北京安理律师事务所高级合伙人王新锐认为，“暴风投资MPS是一次非常鲁莽、充满漏洞的投资，其间犯了巨大的错误，用高杠杆撬动这么大一笔投资，但在短短的两三年内就灰飞烟灭，给投资人造成巨大损失，必然涉及到追责和施压。”

目前冯鑫本人名下的暴风集团股票，已经全部被质押或冻结。2019年7月25日，北京法院审判信息网发布的两份执行裁定书显示，暴风集团旗下已经没有可供执行财产，法院将其纳入失信被执行人名单。

泡沫退去

在经历上市及其之后狂飙的突进后，暴风科技“迅速”进入了低潮期2015年暴风科技上市时尚且盈利1.58亿元，但2016年-2017年连续两年亏损，分别亏损2.42亿元、1.75亿元，2018年亏损额进一步放大到18.87亿元。

2015年到2019年，暴风前后共三次提出定向增发融资计划，均未获批。冯鑫后来反思称，失误主要在于，“自己和团队对A股资本市场是零经验，对不同属性的钱不理解”。

“上市前过于保守，上市后又过于激进、后知后觉，错过了多个股价高点的融资时机。到股价跌落时，不得不为融资付出高昂代价。”暴风集团投资部的柳程如此对媒体评价。

一语成谶。

暴风2005年创立，其上市历程长达5年。一度，冯鑫差点把暴风影音卖给了阿里巴巴。2013年春节前夕，阿里巴巴出了一个让冯鑫很心动的收购要约：阿里给暴风大笔资金，并注入一部分资源，由暴风科技在视频领域打一次大的战役。

冯鑫与互联网的交集始于1999年3月8日。冯鑫来到了人民大学东门的当代商城北侧的小胡同，他走进去后，看见了一栋砖红色的四层小楼，冯鑫来到四层。他见到了当时金山的CEO雷军（小米创始人），见到了王峰（蓝港创始人）。

面试的环节，需要在电脑上打一段文字，写下面试的感受，但冯鑫只打了一行字。即便如此，他还是赢得了金山的职位。当时馒头厂副厂长的冯鑫摇身一变，成为一名IT青年。他在金山呆了8年。

“我冯鑫到底哪有问题?为什么我创业做成这样?”在2013年8月雷军组的那个旧“金山人”饭局上，冯鑫痛苦地问雷军。“你找的方向不够大;你得找人帮你;你对钱的认识不深刻。”雷军告诉冯鑫。

以今日的暴风和冯鑫来看，雷军目光如炬，看人看事都够犀利。

2015年3月，在中国的A股市场上，投资人纷纷寻找一家“互联网+”概念的公司，暴风和乐视得到了万千宠爱。

毋庸置疑，A股一度让冯鑫手握AK747，暴风的市值也一度到了400亿，但泡沫退去，现在只剩下了20亿市值。AK747也变成了小米加步枪，一切都是幻境。

暴风魔镜、暴风TV，暴风体育皆陷入困境，一直被业界视为乐视学徒的暴风，依然没逃离出乐视的宿命。

上市给了冯鑫狂飙突进的机会，在某种程度上来说，他是一个追求成就感的人，“我觉得做没意义的事情就像傻子一样，我觉得视而不闻、听而不见，我心态很好。我属于那种比赛的时候危机时刻的时候心里很没事的人，因为我不在乎结果。”

创业这么些年，冯鑫觉得自己没有包袱。冯鑫在上市前对方兴东说，“有一首歌叫《混子》，《混子》里面有一句歌词挺反映我的心态，没什么，实在没地住跟父母一起住，实在没有吃的跟爸妈一起吃。”然而如果前文提及罪名属实，冯鑫将失去这项最基本的权利。

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冯鑫视觉中国资料

有“小乐视”之称的暴风集团（300431），如今也迎来了乐视式考验。

7月28日晚间，暴风集团股份有限公司公告，公司于近日获悉，公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施，相关事项尚待公安机关进一步调查。

现年47岁的冯鑫是暴风集团的灵魂人物。暴风集团2018年年报显示，冯鑫直接持有公司21.34%的股权，间接持有4.45%股权，是暴风集团实际控制人、董事长兼总经理。

暴风集团没有披露冯鑫是因何事被公安机关采取强制措施，甚至也没有明确点出是何时获知了这一消息。

有说法称，冯鑫这次被采取强制措施，与2016年和光大资本的一起海外并购有关。据一财报道，冯鑫此番被批捕，主要涉及暴风集团2016年与光大资本投资有限公司（下称：光大资本）共同发起收购的英国体育版权公司MP&SilvaHoldingsS.A.(以下简称“MPS”)，冯鑫在此项目的融资过程中存在行贿行为。

上述报道称，与冯鑫被相关机关采取控制措施相关的，还有8名人员，这8名人员中既包括暴风集团内部工作人员，以及前工作人员，也包括在MPS并购过程中为冯鑫工作的公司外部人员，其中包括暴风集团前董秘毕士钧。

7月28日晚间，光大相关人士回应澎湃新闻记者称，冯鑫被采取强制措施的情况，也是从暴风的公告知道的，具体情况不太清楚，会密切关注后续情况，也会及时采取相应措施。

不过，该人士表示，应该不是他们报的案，具体还要再进一步确认。

也有不愿具名的消息人士称，冯鑫此次被采取强制措施，是因为其联合部分人控盘炒股。此消息人士称，其朋友的老板也在与冯鑫从事类似活动，十几亿资产已被冻结，有可能也会被捕。

澎湃新闻未能就此说联系到相关方面置评。

可见的是，暴风集团的危机已经持续一段时间。2018年起，暴风集团收缩战略全面押注的暴风TV业务，今年也陷入遣散风波。7月26日，暴风集团收盘报6.3元/股，市值也从高峰期的超过400亿元，跌得只剩20.76亿元。

有毒并购

现在回过头来看，冯鑫最近一次的“露面”，有着明显的“打气”意味。

7月18日，在暴风集团参与的2019年北京辖区上市公司投资者集体接待日上，冯鑫在线上回答了多位投资者的提问，称目前公司积极开展生产经营活动，坚持应对面临的困难，目前未触及退市条件。

现在看来，冯鑫的喊话收效甚微，至少，对他和光大资本的纠纷并无助益。

光大证券2018年年报显示，2019年3月13日，因股权回购合同纠纷，公司下属二级子公司光大浸辉作为浸鑫基金的执行事务合伙人，与浸鑫基金共同作为原告，以暴风集团及其实际控制人冯鑫为被告，向北京高院提起民事诉讼。

光大诉称，因暴风集团及冯鑫未履行相关协议项下的股权回购义务而构成违约，原告要求被告赔偿因不履行回购义务而导致的部分损失，包括浸鑫基金下设特殊目的公司的银行贷款利息、已向相关投资人支付的利息以及其他费用，合计约为人民币7.5亿元。

将时钟拨回至2016年，那时暴风集团上市刚满一年，顶着妖股之名的暴风集团（时称：暴风科技）宣布，与暴风投资、光大浸辉投资管理(上海)有限公司、上海群畅金融服务有限公司及其他有限合伙人，拟签订《上海浸鑫投资咨询合伙企业(有限合伙)有限合伙协议》，浸鑫投资目标募集资金为人民币52.03亿元，本次增资完成后，暴风集团作为有限合伙人合计认缴浸鑫投资人民币2亿元出资额，暴风投资作为普通合伙人合计认缴浸鑫投资人民币100万元出资额，光大浸辉作为普通合伙人认缴浸鑫投资人民币100万元出资额，上海群畅作为普通合伙人认缴浸鑫投资100万元出资额，其他有限合伙人合计认缴浸鑫投资人民币50亿元出资额。

时值体育版权被追捧，乐视体育融资速度和规模一时风头无两，暴风集团也推出了暴风体育产品。在有了资金的助力后，冯鑫将目光看向海外成熟体育版权操盘公司。浸鑫基金在2016年5月出手，收购了“国际顶尖体育媒体服务公司”MP&Silva65%股份。

当时公布的资料显示，MP&Silva由三位意大利人所创立，是全球顶尖的体育媒体服务公司，在世界范围内拥有20个分部，截至2015年6月年营业额超过6亿美元，核心业务是体育赛事版权的收购、管理和分销，涵盖主要国家队、俱乐部、联赛和知名赛事。中国国际金融有限公司（CICC）和专注于中国企业海外并购服务的易界集团（DealGlobe）旗下易界资本为本次交易的买方提供了财务顾问服务。UBS为本次交易的卖方MP&Silva提供了财务顾问服务。

作为出资方之一，时任光大证券CEO的薛峰评价称，这“是一次难忘的经历”，他说：“中国拥有人数最多的体育粉丝，体育产业已经成为当下最热门的投资领域之一。”

但没想到的是，冯鑫和光大的中国热钱，被意大利人割了韭菜。一方面，在控股权易主后，MP&Silva的原创始人淡出了公司经营，甚至另起炉灶，另一方面，MP&Silva在日益激烈的体育版市场竞争中步步败退，官司缠身。

据暴风集团的公告，2018年8月中旬，阿森纳俱乐部在一份官方声明中证实，他们已经终止了与体育媒体公司MP&Silva的合作协议，同年10月17日，英国高等法院宣判，MP&Silva正式破产清算。

MP&Silva破产了，组织财团发起收购的冯鑫和暴风集团则需要埋单。

根据公告，暴风集团、冯鑫和光大浸辉在2016年3月签署《关于收购MP&Silva Holding S.A.股权的回购协议》，约定在浸鑫基金初步交割MPS65%股权后，根据届时有效的监管规则，在合理可行的情况下，双方应尽合理努力尽快进行最终收购，原则上最迟于初步交割完成后18个月内完成。简单地说，这相当于冯鑫和暴风为这场收购的出资方光大承诺兜底。

但鉴于MP&Silva的境况，上述协议的履行已经无法实现，最终导致了光大的起诉。

苦主不止光大一家，回看浸鑫基金的出资人，还包括招商财富资产管理有限公司、上海爱建信托有限责任公司、贵州贵安金融投资有限公司等。

一财的报道提及，收购MP&Silva造成52亿资金“血本无归”的案件，将中资财团包括光大、招行、华瑞银行、爱建信托等知名金融机构拖入泥潭，据知情人士透露，由于涉及央企子公司和金融机构，该案关注层级很高。

为之负责的不仅是冯鑫，作为浸鑫基金劣后级合伙人的光大自己也麻烦缠身。

澎湃新闻记者注意到，薛峰在今年4月卸任了光大证券CEO一职，这被外界解读为为MP&Silva事件引咎辞职。

光大证券的公告也披露了MP&Silva事件带来的负面影响，光大证券在2019年3月20日发布的公告显示，由光大资本下属子公司光大浸辉担任执行事务合伙人的浸鑫基金投资期限于2019年2月25日届满到期，因投资项目出现风险，浸鑫基金未能按原计划实现退出。光大证券称，对浸鑫基金所投项目MP&Silva事件的相关事项进行了评估，综合考虑各项因素，基于谨慎性原则，2018年度拟计提预计负债14亿元，对相应的股权投资和应收款项计提资产减值准备1.2亿元，超过公司2017年度经审计净利润的10%。

不仅是自身认亏，光大也因MP&Silva事件而成为被起诉方。

在浸鑫基金中，光大资本属于劣后级合伙人，光大证券在2019年2月公告，两名浸鑫基金优先级合伙人的利益相关方各出示一份光大资本盖章的《差额补足函》，主要内容为在优先级合伙人不能实现退出时，由光大资本承担相应的差额补足义务。其中，光大证券在6月1日公告，浸鑫基金中一家优先级合伙人之利益相关方招商银行股份有限公司作为原告，因《差额补足函》相关纠纷，对光大资本提起诉讼，要求光大资本履行相关差额补足义务，诉讼金额约为人民币34.89亿元。因相关事项，光大资本及其子公司经自查发现名下相关银行账户、股权及基金份额已被申请财产保全，涉及相关银行账户资金约为57.76万元；相关投资成本约为43.88亿元。

简单来说，这笔投资烂账，如今已经成了一个连环劫。如果冯鑫拿不出钱来埋单，光大也将被其他投资人要求出来埋单。

暴风困境

冯鑫的上一条微博还停留在2019年6月5日，“我在会上我说了一个意思：纪念一件事情最好的方式就是赋予它新的生命——‘暴16’，一颗今天种下的新种子。”

暴16是暴风集团在6月新推出的视频播放器，而暴风集团的故事正是始于视频播放器。

2007年初，冯鑫团队收购“暴风影音”，开始公司化运营。根据冯鑫自述，他是一个“混子”，“勉强从大学毕业”，之后在金山软件做过销售，直到从毒霸事业部总经理“被辞退”，去了雅虎中国，后来创业，总之整个人生“是莽撞的”。在互联网1.0时代，暴风影音曾在这一领域的市占率一时风头无两。

2010年，暴风重组，冯鑫决定回国内上市。之后美元资本退出，引入华为投资、金石投资等国内资本。但随后证监会A股审批暂停，上市之事耽搁了下来。

2013年，暴风与阿里接触，由阿里CEO陆兆禧牵头，如果成功，暴风将被阿里巴巴收购，阿里则在未来几年投资9亿左右美元。“正跟阿里谈着，突然收到一个短信说，A股要开锁了。”在2015年的采访中，冯鑫对澎湃新闻记者说，A股本来就是暴风的战略之地，所以他毅然决定还是自己干。

2015年，暴风集团在A股上市。有一种说法是，当时创业板科技股标的较为稀缺，因此暴风集团受到资本热捧，一度飙出30个涨停，羡煞旁人。

据媒体报道，因为上市，暴风内部因此诞生了10个亿万富翁、31个千万富翁、66个百万富翁，暴风集团创始人、董事长兼CEO冯鑫本人账面身家也超过百亿。此后，暴风市值最高的时候一度超过400亿元。

但“妖股”暴风的财报成色可能并没有匹配其造富的能力。

在正版化和移动互联网潮流中，最先做版权正版化的乐视网，就版权问题向暴风发难，内容版权的重要性被大大推高，此后几年间，暴风影音的集成模式，逐渐被爱奇艺、腾讯视频和优酷这类背靠巨头砸巨资屯版权做自制的模式所取代。

除了播放器，暴风集团涉足了互联网电视（暴风TV）、VR（暴风魔镜）、体育（暴风体育）等多个领域。冯鑫也多次披露公司的策略，比如2015年的从一家网络视频企业转型成为DT（Data Technology，数据科技）时代的互联网娱乐平台，2016年的“N421战略”，概念越来越新，盘子越来越大，但业绩未能提振。

VR风口被资本吹热后被证实市场尚未成熟。至于互联网电视暴风TV，竞争对手不止小米电视这些互联网新兴硬件企业，传统电视玩家依旧实力强劲，更何况，暴风TV采取了和乐视类似的低价换市场策略：卖一台亏一台，严重拖累了上市公司财报。

由于同样是做视频出身，又进入了硬件领域，暴风常被与曾经的创业板龙头公司乐视网相比较。与乐视类似的是，暴风集团在2016年一度想通过定增方式以10亿价格收购影视公司（吴奇隆的稻草熊影视），但随着A股对影视文化类并购的收紧，暴风集团的定增计划落空，此后暴风集团的运气似乎一直不算太好。

2017年，乐视体系陷入资金危机，贾跃亭避走美国至今未归，“乐视的学徒”暴风也被意外波及——资本市场对乐视模式的恐惧延伸至了暴风身上。

2017年9月，在暴风集团内部年会上，反思了乐视危机旋风为什么会刮到暴风。冯鑫坦诚，“暴风到今天为止，真的没有一个很强悍的业务。暴风以前是一个二流的视频平台，尽管暴风魔镜和暴风TV做得非常好，但到今天，还不是非常结实。”

冯鑫试图让暴风不步乐视后尘。进入2018年，暴风提出了新的策略：全面聚焦电视业务，并且谋求暴风电视业务整体注入上市公司。当时暴风电视业务运营主体暴风统帅宣告获得8亿元融资，投资方包括苏州东山精密制造股份有限公司（002384，东山精密）和如东鑫濠产业投资基金管理中心（简称：如东鑫濠）。这笔融资来之不易，2018年2月的采访中，冯鑫向澎湃新闻记者回忆，大约在2017年春节以后，暴风TV和暴风魔镜两个业务启动融资，大约五六月时，分别找了两家FA（融资顾问中介），但令人意外的是，两家FA的反馈“非常差”，甚至他们自己都信心不足。

事实上，暴风TV从2016年起年年巨亏：其运营主体暴风智能从2016至2018年分别亏损3.58亿元、3.20亿元和11.91亿元。引入东山精密，一定程度上是靠了暴风TV CEO刘耀平的关系，刘耀平是电视行业的老兵，在创维期间就与东山精密合作了十年之久。

但这笔融资并未能让暴风TV走出困境。暴风集团在2018年年报问询函中，披露了2018年暴风TV的毛利率：互联网电视业务受融资进度影响，库存备货不足，收入同比下降29.76%，且为加大市场占有率，采取低价销售的政策，毛利率由上期的-7.15%下降至-31.97%，赔本赚吆喝的效果并不算太好，澎湃新闻记者在暴风TV官网看到，目前列出的多款产品均处于“暂时缺货”状态。

2019年5月，据红星新闻报道，多位暴风TV员工透露，他们各自从区总那里收到了“遣散”通知，其中提到总部正式发出通知，队伍宣布解散。

暴风电视业务接近摆停，其他的部分独立融资的新业务也不好过，暴风集团披露，公司参与投资的项目暴风魔镜受行业影响，出现经营困难，并与2018年下半年整体停止经营，计提减值损失1亿元。

暴风集团整体的财务状况也每况愈下。暴风集团2018年年报显示，暴风集团在2018年的营业收入为11.27亿元，同比减少41.15%，归属于上市公司股东的净利润为亏损10.9亿元。暴风集团披露2019年一季报显示，暴风集团一季度营业收入为7120.5万元，同比减少81.6%，归属于上市公司股东的净利润为亏损1749.5万元，2019年半年度业绩预告显示，暴风集团在今年上半年预计亏损2.3亿至2.35亿元。

暴风集团解释称，报告期内，公司营业收入下降主要原因为互联网视频行业竞争加剧，公司互联网视频业务营业收入有所下降;互联网电视业务处于业务快速拓展期，为积累用户，抢占市场份额，营销推广力度加大，成本费用增加;另外为公允反映公司财务状况，计提了相应资产减值损失。

7月29日，澎湃新闻记者查询中国执行信息公开网看到，暴风集团股份有限公司3次被列为失信被执行人。

冯鑫的反思

从明星公司、妖股，再到失信被执行人、实控人被采取强制措施，暴风集团2015年上市至今不过4年时间，就已经历如此大起大落。

再看看乐视网如今还被乐视体育的百亿回购承诺折磨，显然，暴风中了和乐视一样的毒：贪大冒进摊子铺得太大，核心业务缺乏盈利能力。而且，相比乐视，暴风在市场留下的价值印记更浅。

冯鑫曾多次接受采访或是在公开场合谈论自己的创业心路，对暴风集团的策略进行反思。

2018年7月9日，暴风集团订阅号发布了暴风市场部负责人Richard和冯鑫的对话实录。当时将暴风推入风暴眼的事件是，暴风魔镜股东之一的中信资本（深圳）资产管理有限公司以股权转让合同纠纷为由，向北京朝阳区人民法院申请财产保全，对冯鑫名下暴风集团部分持股进行司法冻结。

问及是什么原因造成了当前暴风资金困境，冯鑫称，核心原因有三。

第一，暴风作为一家上市公司，和非上市公司比最大的差异和能力应该是通畅的融资和并购渠道。上市后找到我们的很多金融机构的资本帮助，也是瞄向了这个点，希望所投的项目有朝一日被暴风并购了得以变现和退出。而暴风作为一家上市公司，上市三年时间，由于我和团队在这方面零经验，能力也很差，所以没有完成任何一次的融资和并购。

相比同期上市的其他互联网公司，昆仑万维或者迅游，都在这三年内成功完成了融资和并购，而暴风到现在一次都没有完成。这直接导致了暴风上市后，最有价值的能力完全没有被释放。

第二，和第一个问题对应，是我们上市后对不同属性的钱不理解。我们上市后遇到的部分资本合作带有退出承诺，类似中信资本这样的金融机构，和上市前VC投资的性质完全不同。

到今天我冷静来看，其实不同的钱谈不上谁好谁坏，股权融资的成本其实也是很高的，但债权的钱现实的压力又很大。这里面需要对不同属性的钱有清晰的判断和使用方法，而我和团队过去对这个不敏感甚至没有明确的认知。债权的钱没有认清应该如何运用，实际上我们是当成股权的钱来用的。股权融资也要向投资人负责，但责任是把公司经营好。使用债权的钱，在每一笔融资发生的时候，就要对它的最终结果负责。

现在复盘的话，融资的时候要求我担保，本质是因为我是上市公司实控人，如果在担保条款或争议处理条款上做出相应约定，或者提前规划，以有限责任公司持有上市公司股权并作为担保主体，都可以避免非上市公司的纠纷直接影响到我，进而影响市场对上市公司的判断。

第三件事更怪不得别人，只能怨自己。现在回头来看，当时还是有膨胀的心态。比如有100块钱做50块钱的事是一种状态，100块钱干200块钱的事，是另一个状态。或者觉得有五件事都对，但以你和团队的能力来说，只能干一到两件事。

挑战是你是否能控制自己，是否甘心。暴风上市后的任务是找到新的互联网平台，现在看这也是100%正确的事。如果我们足够专注，只做这件事，那我们就只会做TV和魔镜。看到魔镜的产业环境发生变化足够敏锐的话，魔镜的问题就不会那么大，也会更早一年聚焦TV，目前的处境也会大不相同。

这就是暴风三年来的三个问题，上市公司没有融资和并购，对债权融资和股权融资的认识不对，以及在业务布局上也有贪婪。

冯鑫表示：“我能做到是，事实上暴风上市到现在，冯鑫并没有兑现任何股份，股份质押的钱也只有极少部分是贴补家用的，其他都是用于业务发展，而且承担了很多公司业务的担保压力。这个是完全经得起曝光、透明的。如果我个人真的有问题，最多是我个人的能力问题，我对A股资本市场的不理解，对资本的控制、判断经验有问题，最多是这方面的问题。这里面不存在任何不道德，或者品质的问题，以公谋私的问题。另外，到今天为止，我也是尽最大可能专注于业务本身。我也愿意对所有的债务人、暴风股民，为他们投入暴风的每一分钱尽到最后的责任。”

在2019年7月18日的北京辖区上市公司投资者集体接待日上，冯鑫在线上回复投资者提问时谈到了暴风集团接下来的运营策略：公司已着手调整经营策略，拟从以下方面改善公司经营情况： 1，加快产品结构化调整，增加新业务，对市场用户垂化定位，推出明确差异化策略，增加营业收入。 2，积极与客户、供应商沟通，并进行债务重组，回笼部分资金，用于公司业务发展。 3，聚集主业，删减冗余业务，精简人员，大幅缩减运行成本，提升劳动效率，降低成本费用。 4，子公司暴风智能正在积极协商引入战略投资者，优化治理结构，提升可持续发展能力。 5，创新融资渠道，加强与金融机构沟通，优化融资模式，妥善化解债务风险。 6，积极引入优良资产，提升可持续发展能力。

但市场未必还愿意继续等待。

7月28日，暴风集团发布《关于公司合并报表范围将发生变更的提示性公告》称，该公司的控制子公司深圳暴风智能科技有限公司（以下简称“暴风智能”）将不再纳入公司合并报表范围。

暴风集团称，本次事项完成之后暴风智能产生的净利润及现金流量将不再纳入合并范围，有利于提高上市公司持续经营能力和盈利能力，但上市公司仍存在经审计后2019年全年净资产为负的风险。

附：冯鑫简历（资料来源：暴风集团2018年年报）

冯鑫，男，中国籍，无境外永久居留权，1972年10月出生，大学本科学历，北京市石景山区政协委员。1989年至1993年，于合肥工业大学管理工程系工业管理工程专业学习，获得本科学历。1993年8月至1995年6月，就职于山西阳泉矿务局多种经营总公司；1999年3月至2004年5月，就职于北京金山软件公司，历任销售经理、市场渠道部总监、毒霸事业部副总经理；2004年7月至2005年7月，就职于雅虎中国工作，任个人软件事业部总经理；2005年8月至2006年12月，创办北京酷热科技有限公司，任总裁；2007年1月至今，创办北京暴风网际科技有限公司，后改制为北京暴风科技股份有限公司，任董事长、总经理、首席执行官。2018年3月起，代为履行董事会秘书职责。

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