《华尔街日报》：阿里最大威胁来自腾讯
现在，投资者必须决定是否选择购买阿里巴巴的股票。
投资阿里巴巴股票的成本并不低。分析师认为，阿里巴巴的市值将介于1360亿美元至2500亿美元之间，前者相对低一些的市值将使阿里巴巴的价值和Facebook相同，而后者的高市值将令阿里巴巴的价值可以和沃尔玛相媲美。
不过，考虑到阿里巴巴的规模、盈利能力和增长前景，投资该公司的股票或许是一个明智的选择。
巨大优势
目前，阿里巴巴为全球最大的电子商务交易平台，2013年其活跃买家数量达到2.31亿人。此外，去年阿里巴巴零售交易额达到2480亿美元，根据独立市场研究公司ForresterResearch的数据，这比亚马逊和eBay的合并交易额高逾三分之一。
简而言之，投资阿里巴巴就是在押注中国以及其持续的快速增长能力。里昂证券(CLSA Research)认为，阿里巴巴在中国电子商务市场占据主导地位，市场份额约为80%。
阿里巴巴主要的业务包括淘宝网和天猫商城，该公司的营收来自销售佣金和商家为抢占显眼位置而支付的广告费用。去年，阿里巴巴的营收增长62%至80亿美元，约等于Facebook的营收，但阿里巴巴的增长速度更快，Facebook的营收去年增长了55%。
阿里巴巴的开支相对较少，因为包括阿里巴巴和eBay在内的电子商务公司只需为他人提供在线交易平台，自身并没有库存。因此，每获得1美元的收入，阿里巴巴就能获得50美分的营业利润。这比Facebook 37%的营业利润率还要高，且远高于谷歌的28%。对于美国公司而言，这样的营业利润率已经是非常高了。
阿里巴巴的营业利润率还在增长，2011年其营业利润率还是20%，这说明阿里巴巴能够有效利用其在中国电子商务市场的领先地位，从而获取收益。
阿里巴巴还拥有不错的增长前景。中国经济的增长速度是美国的三倍，而中国的互联网普及率为46%，远低于美国的82%。当前，越来越多的中国人选择网络购物。
看起来阿里巴巴的移动端业务发展较为顺利，超出了部分人士的预期。阿里巴巴披露，去年第四季度该公司20%的交易通过移动设备完成，是上年同期数字的近三倍。
Bernstein Research分析师卡洛斯·科尔纳(Carlos Kirjner)表示，阿里巴巴的估值最高能达到2500亿美元，是其去年利润的约70倍，谷歌约为30倍。
更加关注阿里巴巴未来盈利状况的投资者可能会这样想：到2015年，若阿里巴巴的年营收增长率能够保持在45%，净利润率增长五分之一，根据科尔纳的测算，阿里巴巴的估值是其2015年利润的近30倍，而对于标准普尔500指数公司而言，2015年这个数字约为14倍。
很多的美国的投资者不会直接投资阿里巴巴，他们所投资的共同基金很可能会买入阿里巴巴的股票。雅虎的股东已经拥有阿里巴巴的股票，因为雅虎持有阿里24%的股份。
隐忧
当然，投资者也应注意到风险。面对京东等竞争对手，阿里巴巴的增长势头可能放缓，京东可能向阿里施压，迫使阿里投入更多资金提升其客户服务质量。
对于阿里而言，更大的威胁将来自于腾讯。腾讯正通过微信和财付通提升其在中国电子商务市场的影响力。上海商业资讯公司睿析科技(RedTech Advisors)一月份的调查显示，近三分之一的阿里商户在微信上开了店铺。调查还显示，商户对于阿里巴巴广告服务的高收费感到不满，这可能对阿里的广告收入和利润率造成不良影响。
阿里巴巴的公司治理模式也是投资者关注的一个问题。阿里巴巴选择在美国上市的部分原因在于香港的监管规定使得阿里难以维持其合伙人结构。
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