透过“最牛”年报，聊聊优然牧业的“最佳养牛模式”

乳品行业近年非常受到资本市场推崇，去年刚刚在港股上市的乳业上游龙头企业——优然牧业，长期保持着高速增长，成长性非常好。

今天我们就来重点解读优然牧业上市以来的首份年报。

其营收153.46亿元，同比增长30.3%；

经调整归母净利润20.40亿元，同比增49.1%。

翻阅优然牧业过去的财务数据，2018年至2021年，优然牧业营收复合增长率达34.31%，净利润复合增长率达46.19%。增速非常快。

优然牧业拥有近40年的历史，主要业务涵盖粗饲料种植与贸易、饲料加工、奶牛育种及原料奶生产。并且在各业务板块都是行业第一。

优然牧业不仅是全球最大的原料奶供应商，还是中国最大的特色生鲜乳供应商，中国最大的反刍动物饲料提供商，中国最大的苜蓿草供应商和中国最大的奶牛育种企业。

从财报数据来看，优然牧业原料奶业务实现营收95.38亿元，同比增长36.4%，其中高附加值的特色生鲜乳销量同比增长19.68%达到47.4万吨；反刍动物养殖系统化解决方案实现营收58.08亿元，同比增长21.3%，解决方案包含的饲料业务收入同比增长21.2%、育种业务收入同比增长35.1%、奶牛超市业务收入同比增长21%，持续高速增长。

在全产业链的赋能作用下，优然牧业的奶牛存栏量达到41.6万头，优然牧业（除并购企业）成母牛年化单产已经由11吨上升至11.4吨，而且，在行业成本高涨的背景下，优然牧业毛利率与去年同期保持一致。

各业务的快速增长向外界勾勒出了优然牧业的核心发展动能。而这背后，则是其“最佳养牛模式”在发挥着关键作用。

什么是最佳养牛模式？专业的说法是集牧草种植、奶牛育种、饲料生产、优质生鲜乳和特色生鲜乳生产为一体的乳业上游全产业链模式。而简单来讲，就是“好种育好牛、好料养好牛、好牛产好奶”。育种技术可以从基因层面提升奶牛的单产水平，饲料业务可以从源头保障优质原料奶的生产。同时，自营的饲料、草业等业务，还能够抵御周期波动和成本压力，帮助公司降本增效，提高公司抗风险能力。

和其他企业不同，优然牧业还拥有一支盈利能力非常强、高附加值的业务，这就是特色生鲜乳业务，包括娟姗奶、DHA奶、A2奶、有机奶、有机A2奶和富硒奶6种，其中富硒奶能改善日常膳食中硒摄入不足、助力免疫力提升。

这些具备高附加值特色生鲜乳品类由于其独特的功能特性，深受消费者青睐，2018年到2021年，其特色生鲜乳总量从23.63万吨吨增长至47.4万吨。

此外，优然牧业的反刍饲料发展非常快，利润非常稳定。饲料业务能为奶牛提供营养补充，和原料奶业务相互补充，助力奶牛单产提高。而且内部业务的协同也能有效对冲成本压力、抵御周期波动，这也是其毛利率稳定的重要原因之一。

而其育种业务则战略意义非凡，现在国家重点在做育种保卫战，摆脱对发达国家的依赖，而优然牧业的奶牛育种在国内是No1。不仅培育了全国基因组选择第一名种公牛，还在重点做胚胎业务，在技术上持续突破，具备领先的行业优势。

在消费升级大趋势之下，中国乳业规模还将进一步扩大，乳业上游的价值无疑将进一步被看到，优然牧业作为乳业上游老大，其亮眼的业绩表现也验证了“最佳养牛模式”的成功，可以看出优然牧业正处于新一轮增长期，未来发展非常有潜力。

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