雷递网 雷建平 9月30日

中国元宇宙场景应用层企业──飞天云动科技有限公司(6610.HK)昨日开始招股，预计2022年10月18日(星期二)在港交所主板开始买卖。

飞天云动将发售2.715亿股，发行区间为2.21至2.88港元，以此招股区间上限计算，飞天云动的募资规模至多为7.82亿港元（不计超额配售权）。

按区间高端计算，首日已获多倍覆盖。飞天云动是2022年以来港股IPO首日公开发售超额认购超5倍以上的项目中，募资规模最大的标的。

国配机构部分投资人类型丰富，包含中外资长线、对冲、家族办公室等，意向投资人正继续与飞天云动管理层接洽，预计簿记建档规模将进一步扩大。

飞天云动目前估值40亿港元，对应Forward PE倍数不足10倍，Forward PS倍数在2倍左右，给了市场估值提升空间。

一旦在香港上市，飞天云动将成为港股元宇宙领域第一股。

引入三大基石投资者

飞天云动此次的基石投资者包括浙江安吉国资、商汤科技以及Tradego捷利交易宝等。

三大基石投资者入股飞天云动，均有各自逻辑：

有业内人士分析，杭州安吉国资平台以基石投资人身份参与飞天云动IPO，主要是有意打造中国元宇宙基地与元宇宙技术人才高地的考量。

安吉背靠杭州市、浙江省，具备强大的互联网、软件开发及电商等产业优势，而这些均为在元宇宙时代下最先能够被纳入升级与赋能的场景。例如飞天云动已经是京东在VR软件服务领域的核心供应商，为大量的品牌进行3D化与VR云店的VR升级改造。安吉战略投资飞天云动后，是对当地产业的一次成功互补与赋能。

再者，飞天云动目前在中国AR/VR内容及服务市场的市占率排名第一，具有非常强的先发优势与效率优势。飞天云动在上市后，将加强行业标准能力输出，从技术框架、产品标杆、乃至技术人才标准上。预计飞天云动在安吉设立元宇宙基地后，将为杭州科技企业输出大量软件能力支持，也能大大拓宽自身商业化变现的高速公路。

其次，安吉作为国家全域旅游示范区，是“绿水青山就是金山银山”科学论断的发源地。而AR/VR技术等技术目前广泛应用于文创旅游业，对于安吉县在城市规划建设、文旅经济发展等方面都将有很大的市场应用空间。如飞天云动很早就与北京圆明园等国家顶级文旅产业合作联合打造元宇宙体验空间。

杭州安吉将在未来元宇宙生态建设、技术人才建设以及人才引进方面与飞天云动深度合作，共同打造系统化元宇宙生态。

商汤科技是中国前沿的人工智能（AI）技术公司，具备全栈式人工智能能力，涵盖感知智能、决策智能、智能内容生成和智能内容增强等关键技术领域。

商汤科技的投资项目包括上海人工智能研究院、城市级智能物联网平台特斯利联、互动视频技术服务商影谱科技等，均为在各细分领域的人工智能应用级的龙头公司。

商汤科技的战略投资主要考虑被投企业的技术能力与匹配程度，能够与被投企业形成大型人工智能生态体系，以及能够对外输出集成化人工智能综合解决方案的能力。

商汤科技参与飞天云动基石投资同时，也与飞天云动订立长期战略合作，以自身AI能力赋能飞天云动的3D引擎能力，将提升与扩宽双方产品的应用场景。

双方已经展开深度的战略与业务对接，在第一阶段的深度合作中，双方将围绕虚拟人、元宇宙娱乐、数字藏品发行、品牌VR营销等领域切实落地。飞天云动发挥自研引擎的效率优势，搭载商汤AI内核，最大化产品价值与商业化潜能。而在上市后的下一阶段，双方将积极探索及拓展与地方政府在城市元宇宙的多维度合作，致力于城市的数字化、虚拟化、数据化升级。

Tradego捷利交易宝是一家一体化证券交易平台服务供应商，主要服务于香港券商及其客户。香港券商客户均为B类及C类交易所参与者。一体化证券交易平台服务主要包括前台交易系统服务、行情数据服务及增值服务。

前台交易系统服务可支持多种金融工具的交易，包括股票、ETF、期货、期权、认股权证及衍生产品。亦持有六家股票及期货交易所（即香港联交所、香港期货交易所、上海证券交易所、深圳证券交易所、纽约证券交易所及纳斯达克交易所）的行情数据供应商牌照，并透过开发的证券交易平台软件提供该等交易所的各种实时行情数据推送。

Tradego捷利交易宝为超过150家香港活跃券商提供了基于云端的行情交易一体化终端产品及系统服务，包括前台交易系统服务、行情数据服务及增值服务，其中有89家正在使用前台交易系統，而捷利交易宝公版用户约70万人，均为活跃的资本市场投资者。

9月1日Tradego捷利交易宝正式发布全新VR官网，正是由飞天云动在签订长期战略合作计划后的首次合作，也是香港金融科技行业的一次标杆尝试。

此次由捷利交易宝作为基石投资人，将标志飞天云动将元宇宙场景带入香港股票交易市场，并通过Tradego捷利交易宝与众多香港券商的合作基础，快速赋能香港证券业进入新的营销与交易新模式。

年营收5.95亿

飞天云动的前身掌中飞天成立于2008年，创立之初主营业务为游戏研发发行，2015年正式开展 AR/VR企业服务，目前已发展成为中国元宇宙场景应用层（AR/VR内容及服务市场）的领先供应商。

据介绍，元宇宙的生态环境由底层技术层、场景应用层、设备层和平台层相互作用而共同构成。场景应用层和底层技术层参与者建造并赋能元宇宙，推动元宇宙发展和成长。

招股书显示，飞天云动2019年、2020年、2021年营收分别为2.5亿元、3.39亿元、5.95亿元；毛利分别为7533万元、1.05亿元、1.76亿元；期内利润分别为4188万元、6025万元、7172万元。

图片飞天云动2022年第一季度营收为2.29亿元，较上年同期营收1.39亿元增长65.1%；毛利为7328万元，上年同期毛利为3729万元；年内利润为3821万元，上年同期为918.6万元。

通过多年来积累经验及专业知识，飞天云动创建提供各种与AR/VR相关服务的业务，由AR/VR营销服务、AR/VR内容、AR/VR SaaS及IP四个部分构成。

其中，AR/VR营销服务是飞天云动目前的主要收入来源。飞天云动为客户生产的是AR/VR形式的广告素材，并且抓取AR/VR为载体的流量池与广告位，因而对应的前者网络营销市场未来5年的年均复合增速只有15%，而AR/VR服务市场年均复合增速为45.9%。

据行业人士指出，当下移动互联网流量红利见顶及流量成本高企，但飞天云动该项业务的营收增速仍能达到65.7%、毛利率达到23%，高于图文视频类网络营销公司，反映了市场对AR/VR类营销广告的需求与公司的生产技术效率优势，且具备行业定价权。

相较传统营销方式，AR/VR广告更能抓取终端用户注意力，并引起其兴趣。根据艾瑞咨询的资料，传统广告形式的点击转化率为0.3%至15%，而AR/VR广告形式的点击转化率则达25%。

飞天云动2019年、2020年、2021年净利分别为4188万元、6161万元、1.06亿元；2022年第一季度经调整利润为4019.7万元，上年同期的经调整利润为1789万元。

2021年，飞天云动完成1.5亿元融资，同创伟业、赛富、南京文投、泰豪投资等投资机构参与投资。

招股书显示，飞天云动在上市前的股东架构中，控股股东为汪磊、李艳浩，为一致行动人，合计持股49.66%；其他8名自然人股东，持股12.28%：此外，机构股东，包括同创伟业、软银赛富等合计持股38.06%。

当前，飞天云动正依托其技术能力构建自己的飞天元宇宙平台，向着元宇宙领域的深水区开拓。随着未来市场环境的整体向好，飞天云动的发展将存在着更大的想象空间。

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