Q1营收超预期且亏损大幅收窄 Lyft何以驶出疫外之道？

北京时间5月7日，美国网约车巨头Lyft公布了其2020年第一季度财报。财报一经公布，Lyft股价在当日的盘后交易中大幅上涨16.39%，截至目前，涨幅收窄至14.85%，报30美元。从投资者们的反应来看，疫情对Lyft一季度财务数据的影响似乎没有预期的那么糟糕。

从财报数据来看，期内，营收超出市场预期的8.93亿美元；净亏损相比去年同期的11.385亿美元大幅收窄。倘若按照这样的发展形势走下去的话，Lyft扭亏为盈似乎指日可待。

不管怎样，在今年疫情重创网约车市场的大环境下，能够交出一份超市场预期的财报实属不易。不过，值得注意的是，即便是Lyft的股价受财报刺激上涨，但迄今为止已下跌约39%，当前仅有的80亿美元左右的市值，较上市之初也明显下滑。这表明，Lyft实际上还面临着不少难题。

那么， Lyft是否真的即将迎来盈利拐点呢？通过这份表现尚佳的一季度财报数据，我们或许可以发现一些值得关注的点。

营收同比增23%超预期净亏损同比大幅收窄

从营收来看，一季度，营收达9.557亿美元，与去年同期的7.760亿美元相比增长23%，超出分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，32分析师此前平均预期Lyft第一季度营收将达8.9786亿美元。

净亏损方面，期内，Lyft的净亏损为3.981亿美元，每股亏损为1.31美元，这一业绩好于去年同期，但逊于分析师预期。上年同期，这一数据为11.385亿美元，每股亏损为48.53美元。净亏损率为41.7%，相比之下去年同期的净亏损率为146.7%。据雅虎财经频道提供的数据显示，26名分析师此前平均预期Lyft第一季度每股亏损将达0.64美元。

不按照美国通用会计准则，Lyft第一季度调整后净亏损为9740万美元，相比之下去年同期调整后的净亏损为2.115亿美元。此外，运营亏损为4.14亿美元，上年同期为11.57亿美元。总的来讲，一季度的亏损情况正在逐步好转。

成本支出也同比下滑。具体来看，一季度Lyft总成本和支出为13.70亿美元，上年同期为19.33亿美元。其中，营收成本为5.42亿美元，上年同期为4.63亿美元；运营和支持支出为1.34亿美元，上年同期为1.87亿美元；研发支出为2.59亿美元，上年同期为6.31亿美元；销售和营销支出为1.96亿美元，上年同期为2.75亿美元；总务和行政支出为2.38亿美元，上年同期为3.77亿美元。

一季度，调整后EBITDA为-8520万美元，相比之下去年同期为-2.160亿美元。Lyft第一季度调整后EBITDA利润率为-8.9%，相比之下去年同期为-27.8%。截至2020年第一季度末，Lyft持有的非限制现金、现金等价物和短期投资总额为27亿美元。

从各项运营指标来看，期内，Lyft活跃乘客人数为2121.1万人次，与去年同期的2050.3万人次相比增长3%。每活跃乘客收入为45.06美元，与去年同期的37.86美元相比增长19%。

通过上述财务数据，我们看到一个越来越健康的Lyft正在归来。一季度不但扛住了疫情带来的压力，实现营收超预期，各项成本开支也在逐步下滑。但也不能过于乐观，毕竟在疫情的持续蔓延之下，Lyft已经在4月份撤回了今年的业绩指引，这实际上已经透露出了Lyft正在面临着一些不确定性。以下几点值得留意。

营收增速进一步放缓疫情之下挑战仍在继续

仅看单季数据，不得不说，在疫情阴云的笼罩下能够做出超出市场预期的表现，也难怪投资者们对其青睐有加。但结合Lyft前几季的财报来看，其营收增速已明显放缓。

去年一季度至四季度的营收增速分别为95%、72%、63%、52%，到了今年一季度，营收增速进一步放缓至23%。从这些数据可以看出，Lyft的营收增速呈直线下滑状态。

而由于新型冠状病毒疫情导致传统叫车业务需求暴跌，持续冲击网约车行业。Lyft首席执行官兼联合创始人Logan Green在财报电话会议中仍表示，4月份的乘车人数同比下降了约75％，而上周的数据同比下降了70％。这使得Lyft的营收在接下来的时间里面临了更多的不确定性。对营收增速持续放缓，且迟迟未能盈利的Lyft而言更是雪上加霜。

即便是在疫情爆发对美国的旅行和运输产生了明显影响的背景下， Lyft一季度的活跃乘客人数逆势同比增长3％，但Logan Green坦言称："我们无法预测最终复苏的轨迹或时机，但很明显，宏观趋势将继续对我们的业务产生负面影响。"这意味着一季度的财务数据受疫情的影响较小，更大的挑战还在后头，这无疑给下一季度甚至是全年的业绩带来了巨大压力，也是撤回全年业绩指引的重要原因所在。

虽然，Lyft此前推出新的按需送货服务，为在新冠状病毒疫情期间需要帮助的人提供生活必需品，包括日用品、膳食和医疗用品。但送货业务能否带来足够的收入仍需进一步观察，而且竞争对手也在如今备受挑战的大环境下，极力寻找突破口。

市场竞争加剧的背后拓宽营收渠道能否行之有效？

疫情的爆发使得数千万人留守家中，大众对网约车服务的需求近乎停滞，使得Lyft和Uber的业务都遭受了严重的打击。

疫情期间减少成本开支也成为了企业的明显需求。上周，Lyft解雇了近 1000 名员工，约占其员工总数的17%。该公司还表示，将休假 288 名员工，并在三个月内降低免税员工的薪水，Lyft的高管领导层将削减20%至30%的薪水。与此同时，竞争对手Uber也因疫情考虑裁员20%。据悉，如果Uber决定裁员，将分步实施此计划。值得一提的是，在疫情期间，Uber的业务量下降了80%。本月初，由于疫情所导致的不确定性，Uber撤销了2020年的业务指导。

也正是在这样严峻的大环境下，使得二者之间的竞争变得更加激烈。当存量市场的空间越来越小时，为了抢夺更多资源，竞争愈发激烈是市场规律，何况，还需要通过多方措施不断改善自身业绩以博得投资者们的持续关注。

上文中，我们有讲到Lyft正实施按需送货以填补网约车业务造成的损失。不过，值得注意的是，竞争对手Uber在网约车市场之外拥有更多的资源来填补疫情期间造成的损失，这也是Uber的多元化优势决定的，Uber本身的多元化业务也势必会为其带来更多的增量。

疫情期间，Uber不但与国际上的各大商超们展开合作达成配送协议，上个月中，Uber又推出了一项新服务，对来自纽约市和迈阿密地区的用户可以通过电话订餐。对于这一服务，Uber表示在未来的几周中将推广这项服务到美国的更多城市。这意味着，在当前90%的美国人留守家中高度依赖送货上门服务的状态下，Uber的配送服务范畴还在进一步扩大。加之，Uber所拥有的国际业务优势可以助其一臂之力。

也就是说除了出行业务之外，Uber还能通过其本身就具有的外卖配送业务来获得一些营收，而对于Lyft来说，网约车出行是唯一的收入来源，即便是推出了一些按需服务，对疫情造成的损失能填补多少仍是未知。

Lyft遭遇集体诉讼商业模式面临威胁恐推高成本开支

据资料显示，日前，加州和该州最大的3座城市对Uber和Lyft发起诉讼，指责两家公司将司机视为独立承包商而非正式员工，以此来逃避工作场所保护以及员工福利，属于不当行为。此消息一经发出后，Lyft股价跌超3.9%。

这样的诉讼标志着许多通过零工经济来节约劳动力成本的企业，在商业模式上面临严重威胁。倘若这两家公司最终输掉官司，就有可能被迫向合同工支付加班费、医疗保险和其他福利。在本就遭受疫情困境的严峻形势下，这样的案件不管是对Lyft还是Uber而言都不会是件好事。如果还要承担员工的福利成本，必将给他们带来沉重压力。有分析师甚至预计，此举将导致这些企业涨价30%。

不过，参考Uber作为全球规模最大的零工经济企业之一，在过去几年也遭遇过多起关于合同工身份的诉讼，但都得以全身而退。虽然商业模式均未受损，但却支付了和解费用。换言之，即便Lyft此次商业模式未受损，但需要支付的官司费用也是必不可少。

虽然Lyft一季度13.7亿美元的总成本支出相比去年同期的19.33亿美元下滑不少，但这与其目前采取的节约成本的计划是相违背的，成本开支的持续有效控制存在一定挑战。

结语：

总的来讲，Lyft这份一季度的财报符合投资者们的口味，各项指标也在变得越来越健康，在美股研究社看来，Lyft离盈利之路又进了一步。在近期机构对Lyft的前景看法中，多数保持了乐观态度。Raymond James、Credit Suisse维持跑赢大盘评级；Argus Research对首次覆盖评级为买入；UBS维持买入评级；Citigroup恢复买入评级。

但大环境所致的一些不确定性因素很有可能会影响到Lyft下个季度的财务数据甚至是全年的业绩，这很有可能会成为左右其股价的一些关键点。毕竟，资本市场也不喜欢不确定，且眼下的Lyft在尚未实现盈利之际，营收增速已明显放缓，对于Lyft而言，当前最需要关注的问题仍然是盈利。

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