B站Q4财报解读与业务分析

一、运营数据

1、用户活跃数据
第四季度B站月活用户同比增长55%，达2.02亿；其中移动端月活用户同比增长61%，达1.87亿。与此同时，日活用户达5400万，实现了42%的同比增长，这标志着用户增长的新起点。本季度月均付费用户达到1790万，同比高速增103％。整体付费率也创下新高，从去年同期的6.8％攀升至本季度的8.9％；毛利率更是实现了连续七个季度的环比增长，达到24.6%。

2、视频活跃数据
‘视频化’已融入日常生活场景的方方面面，作为综合性视频社区，B站拥有覆盖全品类、全场景的视频内容。Q4月均投稿量590万，同比19年增长109%；视频日均播放量12亿次，同比增长70%；把握住‘视频化’带来的巨大机遇，持续丰富社区内容生态，为未来增长打下更扎实的基础。

二、业务亮点

***1、B站的视频生态：***视频是B站的核心业务，包括了PUGV、OGV和直播。

a、PUGV（Professional User Generated Video，即UP主创作的高质量视频）
作为B站内容生态的基石，B站本季度月均活跃UP主数量达190万，同比增长88%；月均视频投稿量达590万，同比增长109％，万粉以上的UP主数量同比增长70%。第四季度，生活、游戏、娱乐、动漫、科技和知识成为最受用户欢迎的垂直品类，其中科技知识类视频贡献了本季度整体视频播放量的10％。不仅如此，知识类内容也是2020年B站增长最快的内容品类之一。

b、OGV（Occupationally Generated Video，即专业生产内容）COO李旎多次表示，B站OGV要遵循3个核心： IP化，精品化，生态化。而OGV对于B站的价值是会员+广告+拉新+PUGV生态的反哺+IP消费。首先大会员持续健康增长，以直播、大会员、漫画为主的增值服务业务收入达到了12.5亿元，占Q4总营收的33%，本季度我们的会员数已经达到了1450万，同比增长达到了91%；在广告上，财报发布后的电话会议上管理层表示：“2021年我们暂时不会增加广告量，（比例）还是保持在5%，因为我们看来B站的广告业务基础，还有广告的能力，仍然有很大的增长潜力，目前还是以打基础为主。”目前 B站已经是全球最大的动漫平台，B站对于动画的态度，不是为了流量，而是要推动国产动画产业的发展，去培养行业创造IP的能力。根据B站自己的预测，2022年国产动画产量、流量和规模都将数倍于日本番剧；2026年动画成为整个娱乐产业的主流；2030年，中国原创动画将领先于世界。而B站购买电影电视剧也不是要在这个烧钱的领域和三巨头竞争，其主要是为了拉新和二次创作，是B站对PUGV内容的补充。

c、直播
去年年初，大鹅文化3位创始人加盟B站，正式开启B站直播的公会化和付费化。引入公会，其中一个重要目的就是通过公会引导用户的消费习惯，同时提升主播的营收能力，经过一整年对公会的引进、直播政策的整改，B站用户在直播上的付费意愿与付费习惯得到了显著的提升，付费用户数同比翻倍，以直播和会员为核心的增值服务收入环比一直在稳定增长。
目前B站直播区涵盖了头部up主、秀场、游戏、音频和目前国内比较领先的虚拟主播等版块，直播内容很丰富，用户的付费意愿也较强，在各个领域都出现了收入能力较强的头部主播。另一方面，直播也改变了B站用户的社交习惯，比如“上船”（指在直播间开通200元-20000元不等的贵族头衔）已经成为了用户与用户、用户与主播之间的社交方式，在B站用户之间，通过直播与上船来获得游戏好友位、互动的行为已经非常常见。

2、精品化IP化战略效果

a、综艺方面
由B站出品的《我是特优生》是首档声音演员竞技节目。33位男性声音演员集体亮相发声，真正把舞台交给配音演员，特别是配音新生代，聚焦于声音圈层，以声音演员和声音竞技为核心兑现节目匠心，总播放量9243.7万，弹幕总数228.9万。

b、纪录片方面
首部4K HDR画质大片，BBC纪录片《王朝狐獴》12月开播，豆瓣评分9.2，播放量达485万；以及《守护解放西2》豆瓣2万+人评分，超越第一季的8.9分，最终评分高达9.2分，集均播放量在300万以上。

c、游戏及电竞方面
在Q4总营收的占比中从三季度的40%下降至29%。这是B站的游戏业务收入首次被其他业务收入超越。独代有《公主连结》，联运有《原神》，2020年除了《原神》，缺少爆款产品的出现，研发成本变高和版号限制，是手游领域共同面临的问题；B站拿下了Steam上爆款游戏《糖豆人》的独家代理权，但《糖豆人》手游版依然还未公布上线日期，对爆款产品的运营不力、加上二次元手游爆款的青黄不接，直接导致了游戏收入的增速下降。

d、青年导演扶持计划
第33届电影金鸡奖“电影人之夜”论坛上，与导演宁浩共同发布了“B站X坏猴子影业青年导演扶持计划”。在此合作下，B站将携手坏猴子影业扶持青年导演，每年打造30部短片作品，并在B站独家播出。双方将对其中的优秀作品进行包含电影、动画、游戏在内的多维度IP化开发。与此同时，B站还将与坏猴子影业的“72变电影计划”达成深度合作，深度参与该计划的所有院线长片作品。

3、年终品牌活动

a、BLS年度颁奖典礼：11月12日，宣布启动 BILIBILI LIVE STAR 直播年度总选，BLS是B站直播平台主播最高荣誉的比拼擂台，自2017年首届举办起，每年都将综合评选出人气与实力兼具的主播。12月27日举办年度歌手总决赛直播，21年1月17日进行颁奖典礼直播，总选赛冠军韩小沐拥有50万粉丝，单从量级上看，相比亚军LexBurner的943万和季军棉花大哥哥的129万，在B站中属于腰部主播。在整个BLS的比赛中，不少取得名次的主播都是数万到数十万粉丝的腰部或成长型主播，这说明，B站直播生态仍具有很大的红利空间及发展潜力。

b、跨年晚会：与央视频联合推出“2020最美的夜”跨年晚会在12月31日晚上演，节目通过对经典动画、游戏、影视作品的创新演绎，重新唤醒80后、90后、00后成长的集体回忆，晚会直播人气峰值突破 2.5 亿。不过，从口碑来看，相比“bilibili2019最美的夜”9.1分的高评价，“2020最美的夜”豆瓣评分仅为6.5分。不少观众认为，“2020最美的夜”虽然水准依然在线，很多节目都创意满满，但二次元浓度变低了，ACGN氛围也变得薄弱了，相比“bilibili2019最美的夜”顺应更大众化的口味。

三、财务数据

1、收入构成

B站2020Q4净收入总额为人民币38.401亿元，较2019年同期增长91％。
其中手机游戏收入为人民币11.297亿元，较2019年同期增长30％。收入增长主要是由于我们新推出的手机游戏的普及。
增值服务收入为人民币12.427亿元，较2019年同期增长118％，主要是由于公司加大了货币化力度，主要是由于公司用户增值的付费用户数量增加-附加服务，包括高级会员计划，直播服务和其他增值服务。
广告收入为人民币7.224亿元，较2019年同期增长149％。主要是由于在中国在线广告市场进一步认可了比利比里的品牌以及我们改善了我们的品牌广告效率。
电子商务及其他业务的收入为7.408亿元人民币，较2019年同期增长168％，主要归因于通过公司电子商务平台销售的产品和授权的销售增加内容。

2、成本构成

B站2020Q4总运营成本为人民币18.475亿元，较2019年同期增长126％。
其中销售和营销费用为人民币10.207亿元，同比增长147％。增加的主要原因是与Bilibili的应用程序和品牌相关的渠道和营销费用增加，以及公司手机游戏的促销费用以及销售和营销人员人数的增加。
一般及行政开支的管理费用为人民币3.428亿元，比去年同期增长115％。增加的主要原因是一般和行政人员人数增加，股票薪酬费用增加，呆账准备金增加，租金费用以及其他一般和行政费用增加。
研发费用为4.84亿元人民币，同比增长97％。增加的主要原因是研发人员人数增加以及基于股份的薪酬费用增加。

四、业务展望

财报中，B站对2021年第一季度收入进行了展望，预计将达到37.0亿元至38.0亿元人民币。并在业绩电话会议中提出未来三年用户增长目标：“到2023年内，我认为MAU可以做到4个亿”。

五、参考文献

1、B站Q4财报
2、B站发布财报：2020年Q4营收同比增长91% 月活用户突破2亿
3、拆解B站“最强财报”：付费用户为何翻番？有《原神》加持，游戏为何下滑？