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直播行业大爆发催生了各大平台的IPO进程，虎牙直播就成为当中的“领头羊”。

虎牙直播计划今年赴美IPO，今年1月外界传言欢聚时代正考虑分拆虎牙直播 在美上市之后，官方终于证实这一资本运作的意愿。

3月6日，欢聚时代 CFO 金冰透过财报称：“虎牙近期向美国证监会（SEC）递交了申请文件，计划在美国进行 IPO，以便获得其自身的投资者，为虎牙的长期发展提供资金支持。”

　   虎牙直播于 2014 年由欢聚时代旗下 YY 直播正式更名而来。极光大数据在今年 1 月 16 日发布的 2017 年移动互联网行业榜单显示，在直播平台中虎牙直播的市场渗透率排名第三，仅次于斗鱼直播和 YY live。此消息的公布意味着，也许就在未来几个月内，虎牙将提交IPO招股说明书，并有望成为国内第一个在美上市的游戏直播公司。

直播，正在进入第二季。

虎牙，第一个在美IPO的游戏直播

2012年11月，欢聚时代（YY）登陆纳斯达克，当时外媒评价YY是一个“太中国”的故事，“有些不可思议的Skype、Zynga和《美国偶像》的混合体”。

过去5年多时间，“太中国”的故事在中国市场轮番上演，从“吃鸡”游戏，到答题撒币，独角兽们今年蠢蠢欲动，要在资本市场有所作为。2018年，欢聚时代（YY）母体中孵化出来的虎牙直播再IPO时，外媒又会给予怎样的评价？“太中国”也许不再是一个新鲜的评价。

当然，虎牙直播是一个很“年轻”的故事。

　乘着娱乐消费升级、视频直播的大趋，做游戏直播的虎牙，从欢聚时代（YY）母体中孵化出来，变成一个独角兽。

过去5年多时间，“太中国”的故事在中国市场轮番上演，从“吃鸡”游戏，到答题撒币，独角兽们今年蠢蠢欲动，要在资本市场有所作为。

大约10个月前的2017年5月，虎牙直播宣布7500万美元的A轮融资，当时的投资方中：中国平安保险海外（控股）有限公司领投，高榕资本、亦联资本、晨兴创投、YY董事长兼代理首席执行官李学凌、虎牙直播CEO董荣杰参投。融资之后，欢聚时代（YY）仍保持对虎牙直播的多数控股权。

　随便翻翻这些投资方的资料，各个都“深藏功与名”。

　高榕资本是小米科技、蘑菇街、贝贝网、拼多多、华米、量化派等的投资方。

　晨兴创投在投资界“响当当”，可以说见证中国互联网过去20年的发展，从1998年的搜狐，到2000年的携程，是欢聚时代的投资人，也是小米、快手、雪球、小猪短租，以及华米、云米、智米、小蚁等一批小米生态链企业的投资人，坐拥一批明星项目。

　亦联资本，看上去很低调，不过李学凌是创始合伙人。李学凌参与了小米、今日头条的投资。

　当然，虎牙直播是一个很“年轻”的故事。

　乘着娱乐消费升级、视频直播的大趋，做游戏直播的虎牙，从欢聚时代（YY）母体中孵化出来，变成一个独角兽。

　   李学凌如是说：

　   虎牙IPO是我们长期战略的一个重要里程碑。

　   虎牙专注于游戏直播，而YY重点在娱乐直播，作为一家集团公司，我们能够覆盖中国直播行业的所有领域，并成为其中的佼佼者。

　   目前，虎牙的发展已经达到了成熟水平，应该获得自己的投资者来支持其长期增长。

虎牙直播对欢聚时代营收贡献持续增加

对比欢聚时代这两年来“试错”的产品，从财报数据看，2016年以来，虎牙直播的营收一直处于高增长状态，2017年上半年营收增长一度超过200%。到2017年第四季度，虎牙直播营收已达6.92亿元，较2016年第四季度同比上涨107.19%，全年累计营收达20.69亿元。 净利润方面，从仅有的一次财报数据看，不按照美国通用会计准则，2017年第三季度虎牙的运营亏损进一步收窄，从2016年同期的人民币1.593亿元收窄到了人民币1010万元。虽然虎牙直播一直处于亏损状态，但亏损幅度在收窄。

另外，虎牙直播的营收占欢聚时代总净营收的比例也在持续上升，到2017年第四季度，占比接近20%。

可见，虎牙已经成为欢聚时代新的营收增长点，且未来盈利可期，甚至可能在IPO后为欢聚时代持续低迷的股价带来想象空间。

成为上市公司还将加强虎牙的品牌知名度，并帮助打造更多战略合作伙伴关系，从而使虎牙和YY Live都能够进一步发展我们的综合直播生态系统。

整个行业经过几年发展已趋于稳定，中国网络游戏的发展也让游戏直播的想象空间变得更大。虎牙IPO也为欢聚时代的股价带来想象空间。

　资本市场的“低调者”

　   2017年对欢聚时代（YY）而言， 是可圈可点的一年。2017年财年净营收超过100亿元，达115.95亿元，同比增长了41.3%；不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出），净利润27.509亿元，同比增幅达63.6%。

       最让人容易忽视的是，欢聚时代（YY）2017年股价累计涨幅193.81%！也就是说，如果你在2017年1月1日买了10万美元的YY股票，到年底，这10万美元就变成了近30万美元！

身边一直有人说投资微博、投资陌陌，如果2017年一直持有这些股票，也赚了不少，微博2017年股价涨幅155%，陌陌累计涨幅33.2%（期间一度创下新高）。不过，“一个故事，通常是以你想不到的方式开始的”，投资并长期持有YY的的人，是不是有种“更胜一筹”的感觉！

　   看起来，直播在经历2016年的“风口式”发展之后，2017年以来，政策掣肘、用户疲劳，看起来，似乎风停了。

　  这里要提一起并购，春节之后在社交市场发生一起并购：

　  2月13日，陌陌以530万股陌陌A类股票和6.009亿美元现金收购探探100%股权，按照彭博社的计算，这笔交易大概价值7.35亿美元约合46.6亿人民币。

　  这场并购的背后，其实有欢聚时代（YY）的取舍选择。

　2017年6月，欢聚时代（YY）投出了其在社交领域的最大一笔，和元生资本一起领投了探探的D轮融资，7000万美元，赛富投资基金、众为资本共同参与。

　半年多时间，在陌陌全资收购探探之后，欢聚时代（YY）退出，据说财务投资上赚了200%多。

有分析这样说，收购是一种需要长期坚持执行的战略，一旦选择这种战略路线，就要不停收购。对欢聚时代（YY）而言，陌生人社交是不可能成为欢聚时代的长期战略，战略重点在产品创新和丰富内容。

　 头部效应正在加速显现，接下来才是考验智慧和远见的时刻。

直播时代的下半场

　 这次欢聚时代（YY）财报中，有两个数据值得关注，截至2017年底：

　 欢聚时代（YY）移动端月活跃用户达到7650万，同比增长36.6%；付费用户达到650万，同比增长25.0%。移动端活跃用户和付费用户全年持续增长。

第三方数据研究公司出具的《2017-2018中国在线直播行业研究报告》显示：

2017年中国在线直播用户规模达到3.98亿，预计2019年用户规模将突破5亿；但相比2016年60.6%的增长率，2017年直播行业用户规模增速明显放缓。预计到2019年增速将进一步放缓到10.2%。

　  在被认为是直播平缓期的2017年，欢聚时代（YY）能保持这样的增长，可喜可贺。

　 无论对YY Live，还是虎牙直播而言，从2016年直播爆发元年，到2017年的洗牌之年，2018年“吃鸡”游戏和娱乐的继续、直播撒币的全民狂欢，都让直播如沐春风。

从公开的财报数据看，虎牙直播一直处于亏损状态，到2017年下半年，虎牙直播抓住了《绝地求生》的吃鸡热潮，通过引进头部游戏主播提升了其在游戏玩家中的号召力，使得亏损收窄。

直播的发展越来越成熟了，投入更加理性、内容更加深挖，用户愿意为精彩的内容付费。

　在某个维度，内容正成为直播行业竞争的下一季。虎牙直播去年下半年开始引入知名游戏主播，提升在游戏玩家的影响力；去年12月宣布拿下2018 年LCK联赛的国内独家直播版权，步入内容驱动的战略。

　   接下来，当游戏、娱乐成为年轻一代的选择，当答题撒币等新形势层出不穷时，直播的玩法才刚刚进入精彩时代，下半场来了。