借款人无需支付利息，Sturdy的无息借贷模式有何特别？

前言

Sturdy Finance在上月获得了390万美元的融资，由 Pantera 领投，Y Combinator、SoftBank’s Opportunity Fund、KuCoin Ventures、mgnr、One Block、Dialetic 和 Orange DAO 参投。Sturdy 主打无息借贷，通俗来说就是不需要向借款人收取利息，而是将其抵押品抵押并将收益转嫁给贷方，这对于借款人来说是比较容易接受的，借款人在借款时犹豫的点就在于借款产生的大额利息。Sturdy的无息借贷模式，改变借款人和贷款人之间的关系，借款人会更加倾向于在Sturdy上进行借贷，同时有益于 Sturdy 市场的增长。

以下是密码极客整理的 crypto @ stanford 对 Sturdy Finance 两位创始人Sam 和 Dominic的采访。有删减。Sam 曾就读于斯坦福大学，中途辍学，他在高中时就对密码学产生了浓厚的兴趣，顺理成章进军加密世界。Dominic 毕业于斯坦福大学计算机科学和管理科学专业，曾在谷歌实习，现在是一名工程师。

对加密货币的介绍

**C@S：**你是什么时候开始对加密货币感兴趣的？为什么会感兴趣？

**Dominic：**2013 年，我在 Reddit 上发现了一个关于加密货币的话题，主要谈论比特币的内容。当时我就去买了，那时的比特币在当时就已经算贵了。对我这一个13 岁的孩子来说，200 美元左右的东西，就像100 万美元那么多。所以我劝说我的父母来购买，我当时的想法是，“我们应该买下这个很酷的东西” ，他们就觉得这是一场骗局，关闭了我准备购买比特币的网站。

**Sam：**我是通过技术对它产生兴趣的。我在密码学方面的工作是安全的多方计算，结果证明这对加密货币的某些部分很重要。有一段时间，我对加密货币感到不安，因为它与密码学同名，我觉得我被骗了。但随着时间的推移，我对它进行了更多研究，我当时想，“这是一件很有趣的事，可以产生实际的效用” ，所以我进入了加密世界。

**C@S：**你关于 DeFi 领域的论文是什么？

**Sam：**加密货币有潜力成为发展中国家经济的基础部分，西方世界因为监管机构的原因，是否也能如此还有待观察。但随着时间的推移，交易量将从交易转向借贷和支付。

**Dominic：**我认为在 DeFi 领域，还有大量的增长机会。我不认为它会超越每个传统机构，但肯定会在许多其他地方可以增长。

**C@S：**Web3 对你来说意味着什么？

**Sam：**我喜欢开放金融这个词。对我来说，它是开放一切，人们可以毫无障碍地做出贡献和做出决定，最终导致权力下放。

**Dominic：**我认为 Web3 是对互联网的修正。当它最初与 ARPAnet （高级研究计划局网络，全球互联网的鼻祖Advanced Research Projects Agency Network的简称）一起被提出时，它可以采用许多不同的范例。正如我们所见，集中式范例很容易被利用。Web3 是互联网的民主化的体现。

关于Sturdy

**C@S：**你能用30秒介绍一下 Sturdy 吗？

**Sam：**Sturdy 是一种截然不同的借贷协议。在传统的货币市场 DeFi 中，有借款人和贷款人，借款人拿出贷款并向贷款人支付利息。其中一个问题是，它本质上是一个零和游戏（又叫“零和博弈”，参与博弈的各方，在严格竞争下，一方的收益必然意味着另一方的损失，博弈各方的收益和损失相加总和永远为“零”）。为了让贷方赚取更多收入，借款人需要支付更多费用。因此，当贷方想要 10% 以上的 APY 时，借款人就不太想去支付这笔钱，因为他还有很多其他可以借钱的地方，比如像 Celsius 或 Block-Fi 这样的 CeFi 平台。因此，我们所做的就是颠覆该模型，并像 PoolTogether 为彩票所做的那样来放贷，即当借款人在我们的平台上抵押他们的抵押品时，我们将其存入像Yearn一样的收益聚合器，抵押品产生的收益就相当于是向贷方提供的利息。因此，借款人无需支付任何费用。贷方获得利息的唯一方式是抵押质押。

**C@S：**Sturdy 的商业模式是什么？

**Sam：**当抵押品产生收益时，我们会收取该收益的 10%。

**C@S：**Sturdy 与 Aave 或 Compound 等其他借贷协议有何不同？

**Sam：**如果您是 Aave 的借款人，您支付的浮动利率取决于使用率。在 Sturdy 上，您的利率将始终为零。同样，如果您是贷方，您实际上可以期望更高和更稳定的利率，因为抵押品抵押是一种比借款人支付的可变 APY 更稳定和一致的收益率形式。

**C@S：**为什么鼓励储户使用你的协议？与其他由借款人支付利息而不是质押的借贷协议相比，Sturdy 的回报如何？

**Sam：**首先是我提到的稳定性，收益来源来自抵押品，而不是可变利率。第二是我们预计总体利率实际上会更高。例如，我们目前在 Fantom 上使用稳定币提供 17% 的 APY。

**C@S：**借款人通过 Lido 等其他协议进行质押有哪些潜在风险？比如我们所了解的当它被黑客入侵并丢失资金会发生什么？

**Sam：**确实，这对于Sturdy来说是主要风险。我们缓解这一问题的主要方案是明智并谨慎地选择我们的集成对象，因此宏观层面我们只与拥有数十亿美元TVL的协议合作，这样可以将风险维持在一个可控范围，比如这些协议是否被审计。微观层面，我们会评估协议的策略。比如，如果他们像 Yearn 这样的机枪池一样采用一些特定的策略，那么他们会采用什么策略，以及这些策略未来存在的下行风险会是什么？我们将在风险层面综合评估合作伙伴。

**C@S：**让 Sturdy 自己质押资金就好像用户将控制权交给他们必须信任的中心化实体。你的用户如何信任这个过程？你如何确保它是安全的？

**Sam：**从来没有人保管资金，资金都在智能合约内。从用户的角度来看，他们一直能看到他们的资金在哪里。资金总是在链上，所以我认为透明度是信任产生的主要原因。但最终最重要的是我们对风险保持透明，并且让用户自己进行研究以了解这个过程。例如，如果我用 Sturdy 质押 ETH，它将转到 Lido，因此他们将面临来自 Lido 的风险。

**C@S：**你如何规避每次进行某笔交易时的gas费用损失，比如质押或取消质押、收益分配等？

**Sam：**分配收益的成本非常低，因为它完全在协议层面。就像您说的那样，有点复杂的情况是当用户质押或取消质押他们的抵押品的时候，这就是我们决定从 Fantom 开始的原因，因为那里的gas费要更低。我认为随着时间的推移，我们将越来越多地研究如何优化并降低 gas 费用。当我们在 ETH 主网上部署时，这肯定会成为一个问题。

**C@S：**如果借款人未能偿还贷款，假设他们的抵押品价值下降，会发生什么？

**Sam：**就像 Aave 或 Compound，我们有一个非常相似的清算机制，任何人都可以清算头寸。这样的情况是，借款人偿还了贷款，清算方收到了一部分抵押品，其价值略高于他们刚刚偿还的价值。因此，它激励任何人在贷款低于某个抵押门槛时立即自动清算贷款。

**C@S：**Sturdy 将支持哪些资产？你打算去多链吗？

**Sam：**是的，我们肯定会是多链的。对于借贷，我们将支持稳定币，我们部署的链上基本上主要都是稳定币。对于抵押资产，它们将是具有高收益抵押策略的蓝筹代币。例如，在 Fantom 上，我们有 FTM 和 BOO 等代币。就其他链而言，我们正在研究任何与 EVM 兼容的链，目前有以太坊主网、Polygon 和 Avalanche。

**C@S：**你们的路线图是什么样的，比如说未来两个月，以及未来五年？

**Sam：**两个月后，除了我们目前的 Fantom 部署之外，我们将在第二条链上上线和扩展。五年后，我们想缩小 TradFi 和 DeFi 的差距，并发布类似于 Compound Treasury 的产品，数字银行和现金管理账户可以在无需自行桥接的情况下获得美元的 DeFi 收益。

反思经验

**C@S：**你能谈谈你在 YC 的经历吗？你在这次经历中最重要的收获是什么？

**Sam：**YC 对我们来说是一次非常棒的经历。我们的团队合作伙伴之一是 Dalton Caldwell，我们有机会从他身上学到很多东西。Dominic和我参加的每一次会议，我们都有所感悟。

**Dominic：**YC 很棒，你学得也很快。我最大的收获是它 100% 的社区化。YC 的文化是帮助年轻公司成长，然后随着年龄的增长进行指导，这真的很棒。

**C@S：**你打算用人们投资的钱做什么？你的计划是什么？

**Sam：**这些资金将用于加速我们跨多链的发展。

**C@S：**到目前为止，您在这段过程中遇到的最大挑战是什么？

**Sam：**我们仍在努力的一件事是如何以可持续和非噱头的方式进行营销和增长，因为看起来很多增长，尤其是在 DeFi 中，特别是在借贷方面，来自通胀代币经济学和真正高流动性激励。我们想建立一家长期持久的公司，我们不想这样，但这就会让竞争更加艰难，因为这个领域都是这样。

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