一篇文章帮你搞懂「估值」

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文章目录

前言
估值的本质
常见的估值方法
- 市盈率（PE）
- 盈利收益率（EP）
- 市净率（PB）
- 股息率
- 净资产收益率（ROE）
如何用估值判断基金的买入、卖出点
- 估值的局限性
结束语

前言

今天换一个排版风格，Markdown是最适合程序员写文章的，没有之一。本篇文章昨晚完成大纲，今天上午断断续续地写完了。周末没有更新，该休息的时候要好好休息。

估值的本质

在市场中，价值和价格就像人和狗的关系。一个人牵着狗溜达，狗一会跑到前面，一会跑到后面，一会又回到主人身边。这就是经济学上说的：价格围绕价值波动。

价格高于价值，就是高估。价格低于价值，就是低估。市场上大多数人亏钱的原因在于：高估的时候买入，当价格由高估向低估波动的时候，承受不了漫长的波动时间，选择了卖出。

价格我们可以看见，如何判断市场的真实价值，避免在高估的时候买入？那就需要用「估值」，它是一种研究方法，用来判断市场价格是高于或低于内在价值。

常见的估值方法

市盈率（PE）

市盈率（PE）= 公司市值（P）/ 公司盈利（E）= 股价 / 每股收益

例如：一家企业一年赚5亿，市值是100亿，那市盈率（PE）就是20倍。

市盈率细分为静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率，最具参考意义的是静态市盈率和滚动市盈率。

静态市盈率 = 市值 / 上一年度净利润 = 股价 / 上一年度每股收益

滚动市盈率 = 市值 / 过去四个季度净利润 = 股价 / 过去四个季度每股收益

动态市盈率 = 市值 / 下一年度净利润 = 股价 / 下一年度每股收益

一般来说，市盈率需要良好的流动性和稳定的利润，市盈率越低，代表越值得投资，但是不同行业的市盈率是不同的，仅看市盈率是不行的。

盈利收益率（EP）

盈利收益率（EP）＝公司盈利（E）/公司市值（P）= 每股收益 / 股价

盈利收益率就是市盈率的倒数，是市盈率的一种变体，两者是可以相互转换的。

一般来说，企业的盈利收益率越高，说明公司的估值就越低，公司的价值就越有可能被低估。

市净率（PB）

市净率（PB）= 公司市值（P）/ 公司净资产（B）= 股价 / 每股净资产

市净率通常用来弥补市盈率的不足，比如亏损的企业，或业绩波动较大周期性企业，用市盈率很难反映出企业真实估值情况，这时就要用到市净率了。通常来说，PB越低，公司估值越低。

股息率

股息率＝股息 / 市值

例如两支股票，A股价为10元，B股价为20元，两家公司同样发放每股0.5元股利，则A公司5%的股息率显然要比B公司2.5%诱人。

股息率是一年的总派息额与当时市价的比例，股息率估值法取决于其分红水平的高低和股价的高低，有一定的主观性和非标准性，需要结合其它指标一起用。

净资产收益率（ROE）

净资产收益率（ROE）= 净利润 / 净资产

净资产收益率是反映企业净资产创造净利润能力的，净资产收益率越高，说明企业投入净资产创造利润的能力越强，在使用该指标对企业进行考察时，需要注意考察企业的负债情况和总资产的经营情况。

如何用估值判断基金的买入、卖出点

股市是人性的博弈，我们不可能准确预测市场的顶部和底部，但是，我们可以在市场处于底部区域，估值低时买入，在市场处于顶部区域，估值高时卖出。

PE多少算低估值？用PE百分位估值衡量。

PE百分位，就是将历史上每一天的PE从小到大排序，将当前交易日的PE历史排名除以历史数据总数再乘以100%，就得出了历史百分位。

目前历史百分位方法大多应用于宽基指数和行业指数的估值，天天基金标准是历史百分位低于35%为低估，在35-70%区间为正常估值，高于70%为高估。蛋卷基金的标准是历史百分位低于30%，且PE<20为低估；百分位处于30-70%，且PE<20为正常估值；百分位高于70%，且PE>20为高估。低估数据表可以在各基金网站查到，差别不大。

基金的买入点：根据各大基金网站的低估值报表，在估值低的时候，使用定投的方式，在底部区域吸收足够多的筹码。

基金的卖出点：根据各大基金网站的低估值报表，在估值中性的时候，停止定投，在估值高的时候，分批次卖出，锁定收益。

估值的局限性

估值不是万能的，不是什么行业和股票都可以使用估值。估值主要适用于业绩相对稳定、周期性不强的行业，以及主要的宽基指数。

估值不适用于强周期行业，如传统能源、有色、钢铁、原材料等行业，银行业，保险业，房地产业。

估值不适用高发展、高成长的互联网行业，指不定哪天就破产了，记住需要业绩相对稳定。

估值不适用证券行业，这个行业股市越好，它的业绩越好，PE可能越低，股市越差，它的业绩越差，PE反而越高。

结束语

本文主要讲了为什么要用估值？估值是如何计算的？如何应用估值来买入、卖出基金？

最后说一下，估值只是工具，低估值买入，只能说买入的价格相对便宜，可能两、三年价格才会上涨，因此摆正心态，坚持低估值定投，耐心等待价格再次跑到价值前面的时候，再卖出才能获得回报。

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