隔夜大饼继续在42k上方整理，市场蠢蠢欲动。我看到glassnode一张统计欧、美、亚三个大区域的买卖情况的图，不禁又勾起对2021年10月15号那篇当时引起争论的《年底没有下半场》一文的回忆。

彼文的成文时间，恰在“924文”出台、头部交易所纷纷避险宣布2021年底前“清退”国内用户之后，而在2021年11月初美联储货币政策转向宣布当月开始taper之前。

文章的中心思想，一言以概之，就是基于“清退”的明牌事实，推断多空博弈的态势，指出主力不可能在年底冲顶，让韭菜在年底“清退”前“胜利大逃亡”（逃顶）。

这完全是从博弈论，或者说从市场的内因出发，去进行的推理。

我没有去猜测美联储货币政策的可能变化，也没有基于这种虚无缥缈的猜测（或者预测）去进行推理。

在我看来，美联储的货币政策充其量只是外因。矛盾论早已告诉我们，内因决定外因，而非相反。

回顾这轮牛市，目前一个被普遍接受的叙事是，两次市场大回撤的主要原因，第一次是2021年5月份的打击挖矿引发的市场恐慌，主要是我国韭菜和矿工在逃离市场，第二次则是起于2021年11月初直至现在，美联储货币政策转向，taper落地、taper加速、加息提前等一系列动作导致欧美资本纷纷撤退。

也就是说，2021年中的崩溃是亚洲卖崩的，归因为打击挖矿，而2021年底的崩溃是欧美卖崩的，归因为美联储taper。

然而数据所呈现出的面貌却与这一主流叙事恰恰相反。

下面这张图就是亚、欧、美三大区域交易数据的统计图线。其中，红色阴影是亚洲区的交易数据，中轴以上是买盘，中轴以下是卖盘。紫色曲线是欧洲区域。蓝色曲线是北美区域。

（图：亚、欧、美三大区域交易数据）

深蓝色虚线框就是2021年11月见顶转跌、直到1月底触底的期间。

可以很明显地看到，9月wyckoff第一次LPS回踩之后，三个区域的买盘叠加，造成了11月前的小顶。

但是很显然，7月底-9月初的wyckoff反弹，北美的买盘力量相比于10月更大更强，前者更像是机构和主力所为，而后者则像是情绪被调动起来的散户。

这就造成11月初触顶前，虽然亚欧美三个区域买盘叠加，但是仍然是亚洲（就是我们啦）买的更猛。

配合制造11月初冲顶FOMO站岗的，就是刚刚好赶在Fed宣布taper之前，SEC抢先一步放出大饼期货ETF获批上市的利好。

当这个叠加的买盘力量在11月初同时力竭而衰时，市场就触顶了。配合SEC利好落地，叠加Fed突然宣布立即taper，市场开始一泄如注。

但是接下来亚欧美的行为的分歧，就显示出来究竟是什么是主导此次崩溃的力量了。

分歧主要发生在2021年年底前后，也就是从2021年12月前后延续到2022年1月初这段时间。

我们从数据能明显看到，随着价格的回撤，北美的买盘又重新增强了。这显示出他们并没有特别在乎Fed的taper甚至加息预期。

而与此同时，来自亚洲方面的超级抛售狂潮开始了，一直到2021年底，抛售达到最高潮。

印象中，当时某大所为了驱逐韭菜，甚至直接宣布对滞留的韭菜定期收取账户托管费用！

应该说，这一次我们割了一把老美的韭菜，因为亚洲是卖在了山腰，而我们这边卖完后，北美才反应过来开始卖，并在一月底达到割肉高峰，精准地割在了前段时间的最低点。

我猜是不是老美的韭菜——尤其是wyckoff LPS之后进场高位接盘的韭菜——看到这个抛售的架势，真的被吓坏了？因为从这个抛售量来看，显然9月前更低位进场的机构并没有恐慌性抛售。

蓝框到此结束。

不过这此起彼伏的抛售，又带来了反身性效应，导致了2月份以来亚洲的第二波抛售潮——当然，从量上看，这一次韭菜手里可以割肉的筹码是大大减少了。

而欧美，则早已走出恐慌，又转变为买入了。

至于2021年中的那次“519”崩盘，其实同理看图说话，也很清楚了。一开始的时候我们的矿工再痛也没有大肆卖币，反而是北美在5-6月大肆抛售，尤其是5月前的那次小高潮，成了压垮第一波顶部的重要力量。

回顾一下当时的文章，《V神执剑斩狗》（2021/5/13），Vitalik在卖币砸盘，指示以太坊基金会高位出货，《翻云覆雨马斯克》（2021/5/14），马斯克以环保之名卖币砸盘，他的示范效应引发了更多欧美机构的跟风，印象中就有对冲基金事后沾沾自喜地披露在牛市启动前进场、6万刀出货，几个月赚了几亿刀美滋滋。

反而是到了7月前后，我们可爱的矿工们最后的希望也被一刀切彻底破灭之后，亚洲区的卖盘才大了起来（欧洲也在跟风卖）。看看这时候北美在干嘛？早已反手转成买盘，把我们最低价割肉的币尽数收走了！

前事不再详叙。

为什么要再看数据，再寻归因？因为这会带来对后市的不同推断：

如果同意主流观点，年底崩盘是美联储taper、加息预期所致，那么后市美联储还要加码加息，甚至要QT缩表，这后市还能好的了吗？大概是好不了了。

而如果年底崩盘是亚洲清退所致，那么当亚洲韭菜清退干净、地板价割完肉之后，主力打扫完屋子，是不是又要开门请客了？那这后市还会好吗？那就很可能还会好起来的啊。

不要迷信主流的叙事，不要轻信别人的分析，独立思考，始见真章。

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