graphpad prism显著性差异分析_【市场表现】2020年第三季度企业债利差分析

2020年第三季度企业债累计发行106期，同比增长；主体信用等级主要集中于AA级。企业债的发行及交易定价较好地反映了信用等级的差异，各主体等级间的发行利差、交易利差均存在显著性差异。新世纪评级在7年期AA+级企业债利差上表现优异。

一、企业债利差统计分析

(一)企业债发行概况

2020年第三季度市场共发行一般企业债106期(不含项目收益债NPB及浮动利率债券)，同比增长，主体信用等级包含AAA级、AA+级、AA级和AA-级4个信用等级。从发行量来看，AA级发行量为52期，占比，发行数量居四个等级之首；从发行规模来看，AAA级发行规模较大，总发行额为亿元，占比(图表1)。

2020年第三季度企业债债项增级比例较高，为，新世纪评级选取未进行债项增级的债券为统计对象；由于企业债的期限分布较为分散，诸多期限中，新世纪评级选取7年期企业债为统计样本，进行利差的统计分析，共计27个样本。

企业债的发行利差、交易利差与主体信用等级的对应关系较为明显(图表2、图表3)，即主体信用等级越高，发行利差和交易利差均值越小。

从图表3可以看出，2020年第三季度所发行的7年期各等级企业债的上市首日利率、交易利差均值与发行利率、发行利差有着相同的表现。

二、企业债利差的影响因素分析

为检验主体信用等级及评级机构是否对企业债利差有影响，我们采用Mann-Whitney U两独立样本非参数检验方法检验影响因子的显著性。

(一)主体信用等级对企业债利差的影响

为检验7年期企业债的主体等级对利差影响是否显著，我们分别对主体等级为AAA级与AA+级、AAA级与AA级、AA+级与AA级间7年期企业债的发行利差、交易利差进行Mann-Whitney U两独立样非参数检验本。检验结果显示(图表4)：在5%的显著性水平下，各级别间的发行利差、交易利差均存在显著差异。

(二)信用评级机构企业债利差

以7年期企业债为研究对象，对各评级机构各主体等级的利差均值进行比较。各机构各级别间发行、交易利差均随主体信用等级上升而下降(图表5~6)。

End

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