包子笔记 - 债市和封闭基金以及开放基金
@英式船长 2019-12-21 20:20:55
对了，小包子研究过期权没有。我觉得远期上证50（或未来的沪深300指数期权）期权平值合约，如果用资金做保证金双卖的话，别太重仓，我觉得无论市场走向如何、无论牛熊，年稳赚百分之十左右，几乎是妥妥的。
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如果年化收益追求只是10%的话，更为“妥妥”的选择是可转债。转债的特点是小赔大赚，损失有限收益无限，投资时间清晰（最多6年），属于好的策略。
如果采用摊大饼的方式，几乎可以肯定年化收益会超过10%，历史来看是大约12%。
缺点是投资转债不能打新，还有对于散户，现在转债无法正回购上杠杆。转债现在是个新形势，发行非常快，存量也越来越大，不好说历史经验还能有多大借鉴意义。
我想，转债市场出现第一个无法偿还本息的案例时，会带来大量转债价值重估，很多转债甚至会折价，那时才是大举进入转债的好机会。现在的转债市场，溢价还是有些高。
很多散户瞧不起专业机构，觉得基金经理呀行业研究员什么都是滥竽充数，业绩也确实不能服众。我是股市小白时，也是这么想的。
后来看到封基业绩，才明白原因。普通开基，申购赎回无限制，大量投资者牛市蜂拥申购，熊市却抢着赎回。再加上基金有仓位限制，持仓比例不得少于多少不得高于多少，开基经理也很无奈，只好追涨杀跌。而封闭式基金就不同了，封闭期内不能申赎，基金可以保持合理仓位投资，业绩要远远跑赢开基。
我有个同学在华尔街做基金分析员，我和他聊过几次，其对市场和个股行业的理解远远超过我的想象。各种闻所未闻的分析工具和数学模型算法的运用，简直是武装到牙齿。这样的对手，简直太可怕了。
尤其是在期权、和债市，这种需要大量数学模型定价的场合，专业机构完全碾压各路投资者。
明知不敌，就不用非要过两招试试了。回避所有和专业机构为敌的局面，才是上策。
当然，还是有些例外的，小心的话或许也是机会。比如，债市经常有闪崩的情况，往往是某个债评级下调，货基或者债基不能持有，会立刻无条件抛售。这个时候，谨慎的接一些，还是可以考虑的。
总之，大多数时候，与专业机构为敌绝对是不自量力的行为。
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