http://baike.baidu.com.cn/view/1319695.htm

当期收益率(Current Yield)

　　当期收益率又称直接收益率，是指利息收入所产生的收益，通常每年支付两次，它占了公司债券所产生收益的大部分。

　　当期收益率是债券的年息除以债券当前的市场价格所计算出的收益率。它并没有考虑债券投资所获得的资本利得或是损失，只在衡量债券某一期间所获得的现金收入相较于债券价格的比率。

当期收益率的计算公式　　（图为该计算公式）

　　其中：

　　ic＝当期收益率;

　　Pb＝息票债券的价格;

　　C = 年息票利息.

　　例如，你买了$95的债券，每年有$6利息（每6个月$3），则你的当期收益率(current yield)为大约6.32% ($6 ÷ $95)。也就是说，若要提升当期收益率，最直接的方法不外乎提升息率，或将购入债券的价格降低。事实上，固定价格增值对到期收益率的贡献表现在投资者以一定折扣购买债券，等到期后获得票面价值（票面值一般为一百）这一过程所得的额外利润。除了一般有利息派发的债券外，有不少公司均会发行零利息债券，这种债券的当期收益率为零，但一般会以低于票面值出售（即以折让发售），而到期收益率则是固定价格增值的结果，故此其债券价格的折让情况会直接影响债券的收益率；意即是说折让越高，收益就会越高，反之亦然。

Definition of 'Current Yield'
Annual income (interest or dividends) divided by the current price of the security. This measure looks at the current price of a bond instead of its face value and represents the return an investor would expect if he or she purchased the bond and held it for a year. This measure is not an accurate reflection of the actual return that an investor will receive in all cases because bond and stock prices are constantly changing due to market factors.

Also referred to as "bond yield", or "dividend yield" for stocks.
Investopedia explains 'Current Yield'
For example, if a bond is priced at $95.75 and has an annual coupon of $5.10, the current yield of the bond is 5.33%. If the bond is a 10-year bond with nine years remaining and you were only planning to hold it for one year, you would receive the $5.10, but your actual return would depend on the bond's price when you sold it. If, during this period, interest rates rose and the price of your bond fell to $87.34, your actual return for the period would be -3.5% (-$3.31/$95.75) because although you gained $5.10 in dividends, your capital loss was $8.41.

Read more: http://www.investopedia.com/terms/c/currentyield.asp#ixzz2GKB0kDjS

到期收益率

出自 MBA智库百科(http://wiki.mbalib.com/)

到期收益率 (Yield To Maturity，简称YTM)，又称“满期收益率”、“到期殖利率”（简称为殖利率）

什么是到期收益率

　　所谓到期收益，是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。到期收益率又称最终收益率，是投资购买国债的内部收益率，即可以使投资购买国债获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。

　　它相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率。

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到期收益率的公式

　　设F为债券的面值，C为按票面利率每年支付的利息，P₀为债券当前市场价格，r为到期收益率，则：

　　举例说明：^[1]

　　例题：如果票面金额为1000元的两年期债券，第一年支付60元利息，第二年支付50元利息，现在的市场价格为950元，求该债券的到期收益率为多少？

YTM=r=5.5%

短期债券到期收益率

　　对处于最后付息周期的附息债券、贴现债券和剩余流通期限在一年以内（含一年）的到期一次还本付息债券，到期收益率计算公式为：

　　到期收益率 = （到期本息和-债券买入价）/（债券买入价*剩余到期年限）*100%

　　各种不同债券到期收益率的具体计算方法分别列示如下：

　　1、息票债券的计算

　　到期收益率=（债券年利息+债券面值-债券买入价）/（债券买入价*剩余到期年限）*100%

　　例：8某公司2003年1月1日以102元的价格购买了面值为100元、利率为10％、每年1月1日支付1次利息的1999年发行5年期国库券，持有到2004年1月1日到期，则：

　　到期收益率=

　　2、一次还本付息债券到期收益率的计算

　　到期收益率=[债券面值（1+票面利率*债券有效年限）-债券买入价]/（债券买入价*剩余到期年限）*100%

　　例：甲公司于2004年1月1日以1250元的价格购买了乙公司于2000年1月1日发行的面值为1000元、利率为10％、到期一次还本利息的5年期公司债券，持有到2005年1月1日，计算其投资收益率。

　　到期收益率=

　　3、贴现债券到期收益率的计算

　　到期收益率=（债券面值-债券买入价）/（债券买入价*剩余到期年限）*100%

长期债券到期收益率

　　长期债券到期收益率采取复利计算方式(相当于求内部收益率)。

　　其中：Y为到期收益率；PV为债券买入价；M为债券面值；t为剩余的付息年数；I为当期债券票面年利息。

　　例：H公司于2004年1月1日以1010元价格购买了TTL公司于2001年1月1日发行的面值为1000元、票面利率为10％的5年期债券。要求：

（1）如该债券为一次还本付息，计算其到期收益率。

（2）如果该债券为分期付息、每年年末付一次利息，计算其到期收益率。

　　1、一次还本付息

　　根据1010=1000*（1+5*10%）（P/F,i,2）

　　可得：（P/F,i,2） = 1010/1500

　　　　　　　　　　　　=0.6733

　　查复利现值系数表可知：

当i＝20％，　　＝0.6944

当i＝24％，　　＝0.6504

采用插值法求得：i＝21.92％

　　2、分期付息，每年年末付一次利息

　　根据1010=1000×10%×（P/A，i，2）+1000×（P/F，i，2）

　　　　　　=100×（P/A，i，2）+1000×（P/S，i，2）

　　当i=10%时，NPV=100×（P/A，10%，2）+1000×（P/F，10%，2）-1010=100×1.7355+1000×0.8264-1010=-10.05（元）

　　由于NPV小于零，需进一步降低测试比率。

　　当i=8%时，NPV=100×（P/A，8%，2）+1000×（P/F，8%，2）-1010=100×1.7833+1000×0.8573-1010=25.63（元）

　　即：求得：i=9.44%。

3、用EXCEL计算到期收益率

　　在EXCEL中可以使用IRR来估算到期收益率，IRR的具体意义如下：

　　返回由数值代表的一组现金流的内部收益率。这些现金流不必为均衡的，但作为年金，它们必须按固定的间隔产生，如按月或按年。内部收益率为投资的回收利率，其中包含定期支付（负值）和定期收入（正值）。

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