十年，AMD“三剑合一”再出击

十年来，投行Bernstein分析师Stacy Rasgon承认此前的谨慎态度是“在华尔街任职期间最大的一次失误”，首予AMD“跑赢大盘”的评级。

此消息助AMD在惨淡的周二交易日收涨近2%，市值推高至近1900亿美元。自上周AMD首次以高于英特尔的市值收盘后，再次实现赶超。

来源：彭博社

此前，多个催化剂的释放助推AMD近期持续上升，“零风险”的季度报告和指引广受好评，上周，AMD正式宣布完成对FPGA龙头赛灵思的并购。

与之同时，英伟达收购ARM在招致空前的反对后告吹，AMD这桩预估或达500亿美元成为半导体行业第一的大并购。而仅一天后，英特尔以54亿美元收购Tower看起来似乎有点黯淡。

半导体行业巨头们似乎正秣马厉兵，行业竞争局势热点升级。此番AMD“三剑合一”集CPU+GPU+FPGA于一身，马太效应初显，誓要分得更大的蛋糕。

“AMD YES!”，“苏妈”进击力挽狂澜

在“苏妈”苏姿丰博士入主之后，AMD从近乎破产边缘，到现在有资金主导半导体行业史上最大的收购案，上演绝地逆转。

凭借她前瞻性的战略决策和坚决的领导力，2017年发布革命性的Zen架构引领AMD一转颓势，产品力重新回到一线水平。同时，AMD善于倾听客户需求与其营收模式耦合，抓住了竞争对手英特尔陷入困境时的机会。

从2019年推出以台积电7nm工艺打造的Zen2架构，AMD在工艺和架构上全面爆发，给予英特尔实质性威胁。

而Zen3的面世为苦英特尔已久的处理器市场体会到了核心数猛涨的痛快，发烧友们直呼“AMD YES!”的同时，作为一款2020年发布的旗舰款处理器，现在仍然鲜有对手。

来源：AMD

不过，英特尔最新的12代酷睿终于不再挤牙膏，祭出最多16核心24线程的酷睿i9-12900K，16核心32线程的锐龙9 5950X终于迎来对手。

据快科技对二者的性能测试显示，尽管i9-12900K的单线程搬回一城，但锐龙9 5950X的多线程优势明显，领先超过10%。

来源：快科技

而在渲染图形的生产力测试中，i9-12900K通过性能核、能效核的组合搭建8大+8小组成的16核心的混合架构，更加难以和锐龙9 5950X的原生16个完整核心相比拟，最多甚至达到23.24%的差距。

来源：快科技

优化作为专业生产力应用的关键问题，相比之下，刚刚诞生的12代酷睿的混合架构，其优化适配还处于起步阶段，大小核问题仍待解决。

而锐龙9 5950X的16个核心的高效调用已经到位，得益于更多的完整大核心，且64MB的三级缓存更大，AMD锐龙9 5950X“多核王者”的称号似乎依旧无法撼动。

目前，在CPU市场中，AMD市场份额增长相当可观。据Mercury Research数据显示，在2021年第四季度，AMD在x86处理器市场中的占有率达到创纪录的25.6%，超过了15年前在2006 年第四季度创下的25.3%的纪录。

来源：Mercury Research

而在Sony PlayStation 5和 Microsoft Xbox Series X/S上大显身手的AMD，借助2021年游戏机出货量的大幅增长的推动下，营收大增。

AMD在21年Q4的业绩几乎获得华尔街的一致青睐，第四季度和全年营收分别为48.3亿美元和164亿美元，同比增速分别达到49%和68%，再次好于预期。

而英特尔的营收规模和利润虽然仍是鳌头，但在这半导体行业迅猛增长的一年，其个位数的同比增长显得过于羸弱。

AMD受益于两个核心业务的加速。计算和图形业务的收入同比增长32%，达到26亿美元，使营收和自由现金流创下新高；而企业收入包括EPYC处理器的销售，同比猛增75%，达到22亿美元，未来或可首次超过计算和图形部门。

由于市场对高性能计算领域的服务器处理器需求旺盛，EPYC处理器的销售加速增长,企业业务得到蓬勃发展。而AMD预计将在Q3季度推出第四代EPYC处理器，更可能帮助其维持高采用率和增长势头。

通过两项核心业务广泛的销量优势和终端市场的CPU和GPU定价优势，AMD在2021财年创纪录的32亿美元的自由现金流，同比增长高达314%。

不过，近几个季度AMD不断丢失阵地。据Passmark日前也发布的CPU市场份额报告显示，AMD一度稳定在40%的市场份额有所降温，今年Q1季度已经跌到了34.3%。

来源：Passmark

而日本调查公司BCN Ranking的数据显示，自2019年以来，AMD在日本DIY市场几乎全程压制对手，但近半年以来却被英特尔反杀。

为什么会导致市场份额急转直下？就时间节点来说，英特尔的12代酷睿新品一定是一大因素，另一方面，AMD也面临着自身的挑战。

“红蓝厂”互搏，头脑和下盘都需稳

有限的产能在这两年的全球半导体产业是横亘不断的中心话题，尽管AMD目前已经跃居台积电第二大客户，但产能问题不可忽视。

AMD发布已久的锐龙5000系列，其性能优势在供货不畅和价格走高的对比之下不足以使其快速占领市场，加之长期缺乏中端和入门级桌面型号的布局也使其无法扩充市场。

而面对产能紧张，AMD只能优先保证笔记本及服务器平台供应，牺牲桌面平台的供应。据PassMark跟踪的桌面市场中，AMD甚至在2021年Q3达到了51%，在酷睿诞生之后首度反超英特尔，但目前第一季度又跌回40%左右，是损失最为惨重的部分。

来源：Passmark

尤其是英特尔的12代酷睿发布，其性能大幅提升与锐龙5000系列正面抗衡，而产品高中低端全覆盖更使其性价比不俗。

这些堆积起来的问题导致AMD市占率的下滑，并不能让人意外。作为需要代工服务的设计生产商，英特尔的产业链渠道有着AMD无法拥有的制造成本优势。

英特尔似乎也正朝着扩大这方面的优势而有所行动，于2021年3月成立了英特尔代工服务(IFS)，此后不断寻求提升在美国和欧洲的代工能力。

而2月15日宣布以54亿美元收购Tower，其目的也在于加快了成为全球主要代工服务和产能供应商的步伐，作为其IDM 2.0战略的关键部分。

当然，AMD首席执行官苏姿丰博士也表示，他们在过去4个季度一直在研究供应链，以保障和满足客户的需求。而大手笔的AMD直接拿下了赛灵思，将在FPGA领域与英特尔正面对抗。

根据Cntronics统计的数据，自2019年以来，赛灵思就占据全球FPGA市场超40%以上的市场份额，几乎相当于身后的英特尔、Microchip之和。

这种做法几乎和英特尔提升在FPGA领域的竞争力如出一辙，当初，英特尔在15年以167亿美元的高价购入前身为阿尔特拉公司的PSG。

而“自古红蓝相爱相杀”的人才争夺战从未停止，近期，英特尔挖走了AMD的首席Radeon独立GPU架构师Rohit Verma，让其领导视觉计算领域独立GPU SoC的产品架构。

结合挖走苹果M1硅SoC的首席设计师，并宣布开始Celestial的架构规划，英特尔预计在2024年推出“超性能”GPU。

这就不得不提到目前断层领先的GPU老大英伟达了，此前英伟达想通过收购ARM占领GPU+CPU的绝对领先地位。虽没能成行，但ARM这个必争之地似乎人人都在觊觎，英特尔近期似乎也想在投资ARM中参上一笔。

在CES2022上一口气补齐整个12代处理器的产品线，一反常态的英特尔似乎不再甘心当那个落后者。

这或许是头部集团竞争的一瞥缩影，其惨烈程度可能远超想象。结合近期的动向来看，半导体各家都在举棋布局，扩大优势、补足短板。

愈演愈烈，竞争信号再升级

回到AMD收购赛灵思，得以补强了现场可编程门阵列(FPGA)和片上自适应系统(SOC)的AMD，把重心放到数据中心提供的解决方案，以扩充高性能领域竞争力。

这无疑是一大催化剂，AMD表示这可引导其来自数据中心的TAM从350亿美元增加到450 亿美元，而其PC TAM保持在320亿美元。

来源：AMD

根据Rambus的管理，FPGA与CPU配对时可以提供特定于应用程序的硬件加速，AMD或还可使CPU从FPGA中受益。除了CPU，AMD还可加速特定工作负载，包括AI和机器学习，补充其数据中心GPU。

更重要的是， COVID供应链的噩梦对赛灵思的打击尤其严重，它在产品交货期方面落后了至少70周。而AMD与赛灵思的协同效应一旦实现，或可大大缩短赛灵思产品的交付时间并最终交付更多产品，从而显着提高产品性能和总成本。

赛灵思前CEO彭明博加入AMD

而赛灵思积累的企业级业务和高壁垒细分市场，为AMD提供如航空航天、汽车、国防和医疗保健等行业客户资源。AMD对横向云端及边缘计算实力的进一步补强，不仅是补充5G基础设施的空白，甚至扩大到EV-AV、过程控制和通信。

对于游戏领域，英伟达正大力推动DLSS支持，尽管AMD在移动图形和GPU方面的竞争中落后，但它的FSR已经在短时间内获得了大量的游戏支持。在2022年国际消费电子展上，作为FidelityFX超分辨率(FSR)的分支，AMD如何构建Radeon超分辨率(RSR)令人印象深刻。

2月25日，被称为2022年开年大作的《艾尔登法环》正式发售，从媒体到玩家各种满分。AMD同时发布了Radeon 22.2.3版显卡驱动，零时差优化支持。

在GPU领域，尽管当前尚无能够与英伟达和AMD旗舰产品一较高下的SKU，英特尔也野心初现，预计今年将会推出ARC Alchemist重返独立GPU市场。英特尔居然试图推出面向发烧友的产品，或许是时代真的变了。

结语

AMD的灰烬中重生，不再龟速的英特尔，英伟达的元宇宙探索，都是众人所期待的画面。

半导体赛道充斥着机会和挑战，独孤求败并不符合生存规律，同一水平线上的对手才能打造出一场精彩的竞赛。

对于这些头部玩家而言，交锋之下的硬件革新或许才是彼此的动力。而进击的体系打造起来，好的防守也随之而来，哪条赛道都是如此。

来源：美股研究社

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