1.投资管理流程

1.1.投资组合管理的基本流程

CFA协会将投资管理过程定义为一个动态反馈的循环过程。

整个流程可划分为规划，执行，反馈三个步骤。

1.2.投资组合管理的基本步骤

1.2.1.规划

1.确定并量化投资者的投资目标，投资限制

2.制定投资政策说明书

3.形成资本市场预期

4.建立战略资产配置

1.2.2.执行

1.2.3.反馈

1.监控和再平衡

适应投资者现状的改变

2.业绩评估

业绩度量，业绩归因，绩效评估。

2.投资者类型和特征

个人投资者，机构投资者。

专业投资者，普通投资者

2.1.个人投资者与机构投资者

2.1.1.个人投资者

1.投资需求受个人所处生命周期不同阶段，个人境况影响。

2.可投资资金量小

3.风险承受力弱

4.投资知识，经验少

5.常需借助基金销售服务机构进行投资

2.1.2.机构投资者

指用自有资金或筹集客户资金进行投资的法人机构。机构投资者有许多不同的类型，如养老金，大学捐赠基金，公益基金，银行，保险公司，共同基金，主权财富基金等。

机构投资者相比个人，常有以下特征：

1.资金实力雄厚，投资规模大

2.比个人投资者更高的风险承受能力

3.投资管理专业

4.投资行为规范

我国，机构投资者主要包括商业银行，保险公司，保险资产管理公司，公募基金公司，证券公司，证券公司下属资产管理子公司，私募基金公司，全国社会保障基金，企业年金基金，财务公司，QFII等。

2.2.普通投资者与专业投资者

专业投资者包括持有金融机构及其发行的理财产品，养老基金，公益基金，及金融资产规模，投资经验符合规定条件的机构和自然人。

按上述规定，并非所有机构投资者都是专业投资者，同样，并非所有个人投资者都是普通投资者。

3.投资者需求和投资政策说明书

3.1.投资者需求

3.1.1.投资目标

1.风险容忍度

2.收益目标

实际收益率在名义收益率基础上扣除了通货膨胀的影响。

3.投资限制

1.流动性要求

2.投资期限

3.税收政策

投资策略的业绩好坏以税后收益率来衡量。

4.法律法规要求

5.特殊需求

3.2.投资政策说明书的制定

作用：

1.帮助投资者制定切合实际的投资目标

2.能帮助投资者将其需求真实，准确，完整传递给投资管理人。

3.有利于合理评估投资管理人投资业绩。

4.基金公司投资管理架构

4.1.投资管理部分设置

4.1.1.投资决策委员会

4.1.2.投资部

依据决策委员会决策向交易部下达投资指令。实际中，基金经理负责投资决策

4.1.3.研究部

向基金投资决策部门提供研究报告及投资计划建议。

4.1.4.交易部

交易指令的审核，执行，反馈。

实际操作中，交易部的交易员充当着重要角色，一方面要以有利的价格进行证券交易，另一方面要向基金经理及时反馈市场信息。

4.2.投资交易流程

4.2.1.形成投资策略

1.研究部提出研究报告

2.投资决策委员会参考研究报告，形成投资的投资范围，投资目标等总体投资策略。

3.投资部制定投资组合具体方案。

4.2.2.构建投资组合

4.2.3.执行交易指令

基金经理通过交易系统向交易室下达交易指令。

交易总监审核投资指令的合法合规，将指令分派给交易员。

交易员收到指令后，有权根据自身对市场判断选择合适时机完成交易。

交易指令从基金公司到达经纪商，经纪商确认指令并执行，然后进行交易清算交割，完成交易过程。

4.2.4.绩效评估与组合调整

根据绩效评估结果，基金经理可对投资策略和投资组合进行适当调整，公司管理层可对基金经理进行业绩考核与能力评定。

4.2.5.风险管理

风险管理不是投资流程的最后一环，是贯穿于投资组合从设计到开始投资再到日常运作的全过程。

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