对冲基金表现大盘点(一):DE Shaw
对冲基金表现大盘点(一):DE Shaw
原创: 东英资管 全球对冲汇 1月8日
2018年落下帷幕,对冲基金们的年度YTD净值也先后对投资者宣布。恰逢开年,全球对冲汇小编在此盘点世界领先的对冲基金表现,究竟他们是强者恒强,还是面临新的行业洗牌呢?
让我们先从哥伦比亚大学计算机科学教授David Shaw创立的D.E. Shaw开始吧。
David Shaw
DE Shaw创始人
这位斯坦福大学博士,纽约哥大计算机教授认为他可以将科技用于证券交易中,他带领的计算机革命主导了整个金融业,被大家称为量化之王(Quant King)。
当前,DE Shaw仍然是业内规模最大,最成功的对冲基金,共管理着超过500亿美元的规模,自投资以来已帮助投资者赚取超过270亿美元。亚马逊创始人Jeff Bezos曾受雇于DE Shaw,亚马逊最初的想法和概念正源自于这只基金。
01
巨无霸的傲人表现
据知情人士透露,去年DE Shaw旗舰综合基金(D.E. Shaw Composite Fund)的回报率为11.2%。拥有巨无霸规模,但是仍然保持两位数增长,2018年除了桥水基金有这个表现之外,DE Shaw是少数几家公司之一。
旗舰综合基金主要从计算机和自主策略(Discretionary)结合的角度获取收益,并在过去10年中有7年获得两位数的回报。2017年该基金的回报率为10.3%。去年12月,该旗舰综合基金上涨3.5%,轻松超越标普500指数,该指数在月内下跌9%。
好的基金永远不缺投资人。这个旗舰产品自2013年以来就关闭了,未曾对新的外部投资者开放。
回顾同期的市场表现,根据对冲基金数据公司Hedge Fund Research的早期数据,全年平均下来,全球对冲基金下跌6.7%,同时间内,标普指数下跌6.2%。
02
D.E. Shaw 的市场策略
尽管作为量化先驱,DE Shaw一直探索新策略的可能性。近几年,他们逐渐转向其他非对冲基金策略,包括新的“风险溢价”策略,并计划为投资者开发相关产品。
六年前,DE Shaw推出了一个名为Orienteer的战术资产配置基金,该基金参与投资各个市场的风险溢价。据知情人士透露,DE Shaw允许投资者们利用Orienteer开发一些股票市场溢价策略。
“风险溢价”是经济学者们对某些投资方式的命名,这些投资方式的特征是:随着时间的推移,它们会产生高于市场的回报。例如,在债券市场中,收益率较高的风险债券往往表现优于更安全的债券;而在股票市场,人们倾向于选择富有吸引力的股票,而不是稳定表现的股票。
风险溢价是全球投资行业的热门话题。因为越来越多的养老基金,慈善基金,保险公司和主权财富基金都正在从更传统的债券,股票或对冲基金资产配置模式转化为具体的因子配置。
经过几年的研究,DE Shaw在去年8月向20亿美元的Orienteer基金推出了一些新的股票风险溢价策略。据知情人士透露,该公司将在今年年初向投资者开放这些策略。
DE Shaw的策略体现了风险溢价策略的需求量,这些策略通常比寻求产生Alpha的资金收取更低的费用。
贝莱德估计各种因子导向策略的市场有1.9万亿美元,分为公募基金 “自主开发因子”(1万亿美元),或者像DE Shaw这类对冲基金开发的“增强因子”(2,090亿美元),以及7,290亿美元 “Smart Beta” ETF。
由Clifford Asness领导的对冲基金集团AQR Capital Management是因子投资的最大支持者之一,并且在风险溢价的支撑下建立了一个价值2260亿美元的投资帝国。
尽管AQR旗下基金在2018年遭遇了不少挑战,但随着量化策略的大规模发展,因子投资策略的成功已经引起其他资产管理公司的效仿。
Oppenheimer Funds ETF产品开发负责人Mo Haghbin认为“这是一种主动管理的重新定价”。
2018年,90%以上的全球资产都在下跌。
德意志银行最近的报告指出,2018年全球累计负回报的资产占比高达93%,是1901年有统计以来最糟糕的一年,秒杀了此前最差的1920年的(84%资产负收益)以及经济大萧条的1929年。
但是,我们也看到诸如DE Shaw和桥水基金这类老牌对冲基金,在逆势之下依然展现出亮眼的业绩。
而策略的独到性,有效分散投资,控制风险仍是他们的共同特征。
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