作者丨懂懂笔记

来源丨懂懂笔记（ID：dongdong_note）

自从加入腾讯阵营之后，快手变了。融资额飙升，估值水涨船高，高调高比格的宣传也越来越多。但是，快手也没变，平台的整体风格，还是一如往常。

就在连续不断的质疑声中，快手又曝出即将完成新一轮10亿美元融资的消息。据《财经》报道称，快手此轮投资方包括腾讯、红杉资本等，根据融资额估算，快手完成此轮融资后，估值将达到180亿美元。另外，还有消息称快手目前已开始IPO辅导，预计在2018年下半年上市。

不可否认，快手近两年增长很快，尤其是2017年，用户规模更是成倍上涨。不过，每个公司的估值除了要看其用户规模、增长速度，还要考虑盈利能力和企业资产价值等多方面因素。

然而，快手最主要的变现模式就是直播和短视频。需要注意的是，这也决定了快手相对单一的变现方式。而且，有娱乐产业相关分析人士对懂懂笔记表示：“快手的用户规模在经历了两年多的高速增长之后，可待挖掘的增长空间已经相对有限，加之短视频行业竞争越发激烈，快手需要面对的对手早已虎视眈眈。”

也就是说，快手在快速发展的同时，面对着盈利模式相对局限、增长空间不明朗、竞争对手群狼环伺的处境。因此，在看到快手如此高的估值之后，业内再次传出一些质疑的声音。

狂飙突进背后，价值究竟几何？

事实上，快手上一轮融资的数额也引起了业界的关注。2017年3月，快手完成了由腾讯领投的3.5亿美元融资，当时的估值就达到了30亿美元。而且，在那一次融资之后，快手身后就出现了腾讯和百度两大互联网巨头。

然而，根据这一次快手融资的消息来看，快手的估值在不到一年的时间里上涨了6倍，不免让人瞠目。当然，这与快手急速增长的用户规模不无关系。可以看到，与快手的融资和估值一同上涨的还有它的用户数量。

从快手方面对外发布的数据看到，2017年3月快手上一轮融资的时候，当时的日活跃用户数量大约为5000万，总注册用户数量达到4亿人；而到了2017年底，快手对外公布自家平台注册用户数量已突破7亿，日活跃用户量甚至超过了1亿。

看到这样的数字变化，对直播和短视频行业有长期观察的懂懂笔记仍然感到惊讶，注册用户超7亿，可以理解为中国有接近一半的国民都曾经或仍然是快手的用户。从用户数量这一点上来看，快手的确具有不可忽视的神奇力量。

不过，单凭用户规模就能决定快手的估值吗？答案显然是否定的。实际上，影响一家企业融资、估值以及IPO的关键因素不只有用户数量，更关键的是要看愿意在平台上付费且有消费能力的用户数量。而这一点，可能就是快手的一个硬伤之一。

一方面，快手的商业模式主要是靠直播变现，用户打赏是它主要收入来源，暂时没有其他比较明晰的变现方式；另一方面，懂懂笔记从市场调研机构易观获得的数据显示，快手的用户在收入结构上，中低消费能力的占比较高，而且是同类型应用中最大的。也就是说，快手的变现严重依赖用户，而其用户具有“壕气”打赏能力的又不多，盈利能力有限。

可以说，单从直播变现来考量，已经上市的陌陌，它的用户变现转化率和平台打赏收入要明显高于快手。而且，陌陌的用户规模和盈利能力自2016年开始逐渐上涨。然而，发展状态如此的陌陌在1月29日的市值，也只有62.71亿美元。相比之下，快手估值的问号会越比较越大。

此外，2017年是短视频行业集体爆发的一年，不仅秒拍、美拍等老牌短视频玩家逐渐加码，今日头条、百度、微博等互联网巨头也纷纷涌入这一市场。其实，快手在应用活跃度上是领先于行业的，但这并不足以让快手高枕无忧。

可以看到，在众多短视频玩家当中，对快手威胁最大的就是今日头条旗下的短视频矩阵。2017年，今日头条CEO张一鸣大力押注短视频行业，并在2、3月期间迅速调整，在短时间内打造了西瓜视频、火山小视频、抖音三大短视频平台，凭借今日头条的庞大流量快速为三个平台导流。

更加让快手不安的是，今日头条这三个平台基本完成了对各个层级的用户覆盖，其中火山更是直接对标快手。从2017年5月开始，火山的日活用户从271.9万翻升至2431.6万。加上另外两个平台的用户数量，今日头条的短视频矩阵已经可以与快手分庭抗礼。

可以说，快手正在遭受多路夹击。

傍上巨头、花式推广，仍难掩“原始”标签

在快手快速进阶的同时，还有一个令快手头疼的问题，就是“Low”的标签无论如何挣扎也始终摘不下去。

事实也是如此，一提到快手，很多人第一时间想到的就是吞灯泡、伪慈善、尬舞、极限主播等负面事件。其实，快手在短视频行业里更像是一个“广场”，聚集了各种层级特点、不同性别年龄的人群，自然会有不同的喜好。懂懂笔记也曾经强调过，我们尊重不同层级的文化。

只不过，快手广场上的奇葩却是层出不穷。比如年逾花甲的老大爷非要染一头红发在广场尬舞，自己尬还不够，收了一群小徒弟，因此就上演了12岁少女被强奸的可悲事件。

快手女主播线下约架

然而，与快手相关的恶性事件并没有在“少女怀孕”事件之后停止。1月初，快手上两个女玩家在线上发生矛盾，便线下约架。在湖北恩施州咸丰县公安局发布的《警情通报》也证实，两名快手玩家持械斗殴，相关涉案人员有8人。个人矛盾上升到集体群殴，这种信息对于一个面向7亿用户的窗口来说，光是想想都让人汗毛倒立。

面对平台上络绎不绝的低俗内容，快手也采取了一些措施。根据此前快手联合创始人曾光明对外界透露的，快手成立了一个1000人以上的审核团队，结合智能识别技术，对视频进行先审后发。可以肯定快手对于内容的审核做法，但从效果来看，目前还很难做到真正的净化。

看到这些，快手的重要投资方腾讯也是相当着急，除了数亿美元的投资，腾讯还在很多方面给快手提供了帮助资源。懂懂笔记发现，在最新的腾讯大王卡免流量支持范围上，快手也位列其中。也就是说，腾讯给快手提供了免流量费用的支持。

不仅如此，自从拿到了大额融资之后，快手一直在奋力摆脱低俗形象。继2017年赞助了《奔跑吧兄弟》，露脸《快乐大本营》、《天天向上》等热门综艺之后，快手在2018年持续加码，又赞助了《吐槽大会》、《三个院子》、《声临其境》等等一系列热门网综和卫视综艺。

这种规模的品牌推广，可以说在努力改善品牌形象上，快手是下了血本。而这样做的实际效果还需要时间验证，但更直接的反应会是快手的营销投入增加、竞争压力增大。相比之下，今日头条的短视频矩阵和一下科技旗下的秒拍、晃咖等短视频平台，一开始就具备比快手更好的品牌形象。

企业的品牌形象与平台上展示给用户的内容息息相关，而快手始终强调“记录”，也就是用户的UGC会是平台上的主要内容组成，这对内容有着更高需求的用户来说可能有些落后。

上述娱乐产业分析人士告诉懂懂笔记，从2017年下半年开始，整个短视频行业都在寻求业务模式上的专业化，纷纷布局PGC提升内容品质，这一点对于快手来说，无疑是一种潜在的威胁。也就是说，快手和宿华一直以来强调的记录生活真实的样子，在如今的行业竞争下，很可能会被其他平台更加专业化、精细化的PGC内容所淘汰。

从平台加强内容审核，到加大营销投入，以及大股东的资源支持，快手挣脱低俗标签的努力是看得到的。只不过，快手固有的品牌形象和平台上大量存在的辣眼睛的内容、奇葩的主播，始终都在拉扯着急速奔跑的快手，让它难以“高大”起来。

如果仅凭目前的商业变现能力和平台内容定位，快手的实际价值是否真的能够撑起180亿美元的估值，可能需要更多的思考。不知道大风起兮时，会吹走多少泡沫？（本文仅代表作者观点）