机构、基民双输，基金销售的利益困局如何破？
机构、基民双输，基金销售的利益困局如何破？
原创： AERO 动物精神 前天
2018年，基金销售市场显得过于抢眼，又颇不太平。
产品销售是狭义上最接近「财富管理」的业务，受到越来越多机构的关注和资源倾斜。只是再多看一眼业绩，会觉得2018年公募基金令人神伤，股票型、混合偏股型基金按规模加权的跌幅在20%以上，几无完卵。
也正是这个原因，今年的年度业绩排名不如往年那样受关注，基金公司也没有动力自我宣传。
最近从一些头部的基金销售机构得知，2018年这些机构的产品保有规模都有较大起色，在行情不佳的年份，完成了收入结构向产品转型的任务。当然这也很大程度上意味着，他们的客户在过去一年里都默默忍受下跌，被动成为行业转型的「代价」。
当下的基金销售市场藏有许多积重难返的病根。在这项业务迅速升腾的同时，问题也前所未见地集中暴露出来，投资者投诉案例明显增多、监管处罚频度加大。
大体上，我们可以将基金管理人与产品销售方的问题归纳成两方面：
一是管理人角度，费率交错复杂且不透明，管理人与销售渠道在利益切割上已经难分你我。渠道的议价能力越来越强，它用来置换管理人收入的项目五花八门（甚至包括广告位），而这些由基金管理人支付的费用，最终都由投资者来承担。
泥沙俱下的行情让费率问题得到前所未有的关注。比较新近的案例包括华安创新，以及工银瑞信和泰达宏利的两只印度主题QDII基金。前者因为换手率颇高，2018上半年为券商贡献了不菲的佣金，这部分支出占了基金资产的1%以上；两只印度主题QDII基金的管理费、底层资产费用已经明显超出同类基金，被众人吐槽。
二是销售机构角度，中间收入为主的商业模式，让它与投资者之间始终存在利益冲突，大部分机构都是管杀不管埋。偏好首发基金销售，被看作卖方驱动销售的一种原罪。
在一些行业内部人士的谈话中间，公募基金被戏称为割韭菜的专用工具。可以说是非常可悲的定性了。
每当矛盾升级到表面，监管层就不得不做一轮研究，试图给出一些解决办法，比如近期谈论比较多的「基金投顾牌照」。即便真如此，还是很难解决根本的问题，利益机制不理顺，基金投顾即便推出，也会因为找不到盈利模式而变得尴尬。
要彻底除掉销售机构利益立足点与客户利益相悖的矛盾，势必要在底层商业模式上进行改造。
我们熟悉的套路是对美国的基金销售制度变革史做一番研究，最后得出发展养老金、推行投顾制度等等之类的结论。而美国模式的难学之处在于，它的发展路径是由外向内的。因为佣金定价自由化，经纪商和销售渠道首先选择了账户管理的模式来取代通道收入，然后再慢慢压缩账户内基金的费率，从而让基金的工具性增强，金融机构的注意力被转移到账户层面上。
目前为止，国内还不具备实施账户管理制度的土壤，这样一来，问题就应该先从基金内部着手，把费率降下来、透明化，再考虑重建新的商业模式。
至于不久前传闻基金公募分仓佣金从万八降至万二，并且从基金管理费里列支一事，消息虽然是假的，但一时也很难找到理由去驳斥，因为它强调少收一道费用。站在客户角度去思考对策，总不大会出现原则性错误。
英国从2012年底开始对基金销售实施「零售分销审查制度」（RDR, Retail Distribution Review），这个经验可以略作一些借鉴。
当时英国政府观察到基金销售潜藏各种不透明的费用，例如基金公司分成给销售渠道，但投资者却不知道分成多少、是否隐藏额外费用成本。因此英国金融服务管理局（FCA）立此法，禁止销售渠道、理财顾问收取管理人任何形式的消费奖励金或管理费分成。
同时，英国并没有禁止销售机构或理财顾问收取顾问费、服务费与保管费等费用，也未规定收取上限或收取方式，但规定费用的项目、收取方式与金额都须逐笔详实揭露。
一句话，就是把所有收费口径都归口到投资者，并且对收费项目进行明示。
这项强制性的政策取得了不错的效果，后来被中国台湾效仿。晨星最近一篇题为「The Effects of the Retail Distribution Review on Fund Fees in the UK」的报告里面提及，从2013到此后的四年半时间里，英国主动权益型基金的费率降了18%，并且推动了被动化投资的普及。原理很简单，明示收费项目的结果之一就是推动价格竞争。
这是一种由内向外的制度重构方式，它首先解决产品层面的问题，再推动基金销售机构对收入模式进行改造。
这项制度也有一些负面影响。FCA为了加强投资者信心、提升投资者对投资顾问的信任度，专门制定了一套零售投资顾问的资质管理标准，对投资顾问的从业资格、行为规范进行更加严格的管理。这意味着产品分销机构的人员配置成本会抬高。而当这些成本最终转嫁给投资者，就有不少小额的投资者享受不到专业投顾服务。好消息是他们可以体验一下管理费率更低的智能投顾。
这套行政命令组合拳打得还是有点手腕的。在「投顾理想」尚未实现的国内市场，它还颇有一些现实意义。
机构、基民双输，基金销售的利益困局如何破？相关推荐
- 阿里双十一，3分01秒破百亿；乐视网称贾跃亭无力履行承诺；法乐第未来宣布解职CFO和CTO丨价值早报
第[768]期早报由[周六]赞助播出 01 今日头条 阿里双11, 3分01秒破百亿 11月11日消息,今日凌晨零点,2017年双11正式开始.根据现场实时数据,双11开场28秒钟,淘宝系交易额超10 ...
- 【SC17观察】美国丹佛现场直击SC17 探寻计算力增长的困局和破局
作为拥有30年历史的全球最大超算会议,今年的SC17放在了美国丹佛举办,来自117个国家和地区的超过10000参会,同时吸引了334家厂商参展,均创下大会历年最高纪录. 这也是笔者第二年参加SC大会, ...
- 有赞的交易系统架构困局以及破局之道
在开始下面的话题之前,我们先看一看有赞原有的核心交易架构. 初步看去,这套架构方案似乎看不出什么问题.事实情况也这样,我们做这套交易方案支持了日百万级的交易规模,取得了很不错的成果. 在2016年,公 ...
- 从入门到放弃？CRM选型困局怎么破
"CRM选型是很多企业或团队比较关注的事情,但是市场上往往更多是对产品的优劣势分析,今天我们来看看如何从企业的视角入手做选型" 最近有企业朋友找我交流如何做CRM系统的选型,主要是 ...
- 直播的五大商业化困局如何破？
话说天下大势,合久必分,分久必合.随着直播在2016年的疯狂加码,直播迎来最为繁荣的"好时代".随着资本寒冬的到来,2017年对直播平台来说是最为关键的一年,主要表现在: 1.直播 ...
- 数字时代，中国1436家农商行的业务困局和破局之道
引言 金融客户,应该算是中国toB市场最优质的客户.因此,为这类客户服务的供应商也特别多,其中既有各种国际巨头IOE.MBB.四大--,它们把这里视为自己的利润主战场:也有N多本土化的服务商,想进来分 ...
- 华为Mate 30系列或下血本采用双主摄方案：CMOS尺寸破纪录
近期关于5G手机的消息得到了极大的关注,其中华为旗下即将上市的首款5G手机华为Mate20 X5G版更是备受消费者的期待.而相比前期售价不会便宜的5G手机,即将在下半年亮相的全新Mate旗舰--华为M ...
- 案例 | 客户满意度管理困局如何破？看弘阳集团怎么做
以群硕星为平台,搭建客户即时评价中台,为弘阳集团建立全新客户满意度管理体系 当前,市场的竞争主要表现在对客户的全面争夺,客户对企业产品和服务的满意程度,即客户满意度(customer satisfac ...
- 供给端改革+去库存，家居行业从“困局”走向“破局”
"效率低.成本高.配套弱.诚信差--",和只有一字之差的家电行业不同,在前者早已完成了标准化.电商发展如火如荼的今天,提到家居行业的时候,大众印象里仍然将其归类为传统行业.且随着原 ...
- 教育分期被“消费贷”，教培机构 “蒙冤记”
文|曾响铃 来源|科技向令说(xiangling0815) 在全民学习充电的年代,"互联网+教育+金融"的教育分期已经是一个被验证可以跑通的商业模式. 但是,2016-2017年, ...
最新文章
- ajax请求中的reponseType和withCredetials分别是啥？
- 浅谈我对DDD领域驱动设计的理解
- yii blog页面不能正确显示js,css文件的原因分析
- 使用批处理执行sql 语句
- Map的putAll方法踩坑实记（对象深拷贝浅拷贝）
- 机器人学习--路径规划--A*算法实现
- 游戏音乐是游戏内涵的补充
- 征战蓝桥 —— 2014年第五届 —— C/C++A组第3题——神奇算式
- RabbitMQ临时队列
- 序列变换（Lis变形）
- 安排！活动素材的亿级用户精准投放
- java 一次最多insert多少条数据_万J，一次Insert/Update数十万条记录，有什么办法提高效率么？...
- Vue学习笔记（三） —— 前后端交互
- 通过MBean server监控weblogic应用
- DB查询语句的编写和执行顺序
- 富斯FS_I6六通道遥控器玩转APM飞控失控保护
- 白帽子讲web安全笔记-xss总结
- 菜鸟学习之Java入门基础知识
- 怎么学单片机，怎么入门
- st计算机编程语言,初学ST语言，有了这篇ST编程语言的相关知识就容易多了~