思考乐教育的荣耀与忧虑：整体增速放缓，异地扩张未见成效

K-12课外培训企业思考乐教育集团（HK:01769，也称“思考乐”或“思考乐教育”）成立至今，已有12年。但截至目前，思考乐的业务范围尚未突破广东省、福建省以外的地区。

近期，思考乐教育集团管理层对其业务范围做了展望，并推出了“550战略计划”——未来5年，在超过50座城市中，建设超过500所分校，实现营收目标50亿元。

寻求异地扩张

就目前来看，思考乐要实现这个目标还有不小的压力。数据显示，截至2020年6月30日，思考乐的学习中心总数共有127个，学校网络涵盖至广东省及福建省9个城市(包括深圳、广州、东莞、佛山、惠州、中山、江门、汕头及厦门)。

当前，思考乐正在努力缩减差距。根据媒体报道，近日，思考乐还与华润万家订立了租赁协议，租赁广州花都区、珠海香洲区、中山火炬开发区及佛山顺德北滘四处物业，主要为了开发和运营新的学习中心。

思考乐方面称，其正在探索从华润万家的网络租用其他合适物业的可能性，以在广东省的多个城市，经营新学习中心，以进一步巩固思考乐教育集团在粤港澳大湾区的业务，未来三年计划开设95间新学习中心。

此前，思考乐执行董事兼首席执行官齐明智曾表示，思考乐将继续布局大湾区，持续下沉至二三四线城市。2020年计划拓展广州和福州，计划新建36所学习中心。

根据介绍，思考乐计划在2021年开始拓展珠海及肇庆，预计建立学习中心40所。2022年持续发力，计划建立52所。齐明智还称，“截至2022年末计划建立学习中心近230所。”

据了解，思考乐于2019年6月21日在港交所上市，IPO发行价3.68港元/股，所得款项净额约为3.84亿元。当前，思考乐旗下拥有升学、乐学、妙维英语、雅乐语文、双师、网校、思考乐在线及未来玩家等子品牌。

招股书显示，思考乐主要通过学业备考课程及初阶小学素质教育课程，来为学生提供课后教育服务。根据弗若斯特沙利文报告，思考乐教育为深圳第二大K12课后教育服务提供商，占有市场份额约为2.5%。

整体增速放缓

业绩方面，思考乐无论是营收增速，还是净利润增速都在下滑。根据财报数据，2020年上半年，思考乐实现收入3.26亿元，同比增长10.2%；净利润4632.3万元，同比增加38.4%；经调整净利润6428万元，同比增长6.8%。

而在2019年，思考乐实现营收7.11亿元，较2018年同期营收的4.93亿元增加了44.22%；净利润9478.6万元，同比增长36.4%；经调整净利润1.36亿元，同比增长62.4%。

而在2018年，思考乐实现营业收入4.93亿元，同比增长约31.2%；净利润6947.4万元，同比增长94.72%。数据显示，其2016、2017年的营业收入分别为1.7亿元、3.75亿元，同期净利润分别为1037.6万元、3567.9万元。

以此来看，随着规模的增长，思考乐的增速有所放缓。以营收为例，其在2017年的营收同比增速为119.9%，2018年骤降至增长31.11%，2019年略有回升至44.22%，2020年上半年再度下降至增长36.4%。

同样的，思考乐的净利润增速在2017年为同比增加243.9%，2018年则同比增加为94.72%，增速相较于2017年出现腰斩的情况。2019年，思考乐的净利润增速降至36.4%，2020年上半年为38.4%，相对波动不大。

从收入构成来看，思考乐的学业备考课程收入在2020年上半年为3.15亿元，同比增加10.6%，占该公司总收入的96.6%。同期，初阶小学素质教育课程收入1101万元，占比仅为3.4%。

换句话说，思考乐的营收结构相对单一，严重依赖学业备考课程。但从另外一个角度来说，思考乐在初阶小学素质教育课程领域的成长空间相对较大，未来的表现值得关注。

持证教师不足五成

此前，思考乐在招股书中表示，其拥有优质的师资团队，包括1031名全职教师，其中87.6%已取得学士或以上学位；建立专门的教师培训学院，开发并管理综合培训课程，与多所师范院校合作，建立合格教师储备。

不过，思考乐也称，面临教师缺少教师资格证的相关监管风险及不确定性因素。截至2019年6月，思考乐的全职教学员工约47.6%或532名（包括广东省的522名）持有政府主管部门颁发的教师资格证。

但由于广东省各城市仍未颁布教学员工资格的具体规则及标准，故仍存在不确定性。思考乐此前称，已经要求全职教师参加教师资格考试。若未能取得教师资格证，将停止其学科教学活动，并招聘合格教师替换。

根据思考乐此前披露，截至2019年末，该公司共有3510名员工，其中教师2501名。不过，思考并未公示拥有教师资格证的人数。为了吸引教师留存，思考乐还搭建了行业教师合伙人机制，每年规划上千万资金用于激励教师合伙人。

贝多财经了解到，思考乐的学生数也在增长。数据显示，其2019年总入读学生为29.61万人次，同比增长22.8%；辅导课时增至864.2万课时，同比增长36.2；平均课时收费从2018年的77.7元，增长5.9%至2019年的82.3元。

截至2020年6月30日止的6个月，思考乐的辅导课时增加至389.4万课时，比2019年同期370.4万课时增长5.1%。平均课时收费从79.8元增长4.8%至83.6元。报告期内，学生数为12.38万人，同比增加了7%。

此前，思考乐在发布2020年上半年财报时表示，随着公共卫生事件渐趋稳定，思考乐教育表示所有的线下学习中心已经于今年6月份全面复课。同时，思考乐开展的暑假导流工作，取得了理想的成绩。

数据显示，思考乐今年暑假体验课程整体学生人次比2019年同期增加91.4%，而深圳以外的城市的同比增加215.0%。此外，思考乐还推出了高端品牌“鸿盟”高端班，并推进教育OMO。

值得一提的是，今年3月份，思考乐还曾遭到投诉称，疫情期间强制要求到校区办公并克扣员工工资。今年3月25日，有用户向通过人民网开设的领导留言板，向广东省深圳市龙华区委书记留言，对思考乐龙华区上河坊民乐分校的做法不满。

对此，广东省深圳市龙华区委书记回应称，经区和劳动部门电话约谈该公司负责人，其称该分店于2月10日后安排老师进行线上课程准备，期间正常核算基本工资，线上课程课消提成正常核算按100%发放。

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