基金产品的风险等级

由于不同类型的公募基金产品在预期收益和风险特征方面的差异是很大的，在基金的销售过程中要根据基金投资人的风险承受能力销售不同风险等级的产品，即把合适的产品卖给合适的基金投资人。那么如何确定基金产品的风险等级呢？根据《证券期货投资者适当性管理办法》及《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》等相关规定，在综合参考产品类型、投资方向和投资范围、流动性、到期时限、结构复杂性、募集方式等因素的基础上，可以对产品或者服务风险等级依照其风险水平由低至高划分为不同的等级（至少划分为R1、R2、R3、R4、R5五个等级），便于投资者和销售机构了解产品的风险属性。

下图是某家基金公司的风险评级，但一般情况下，货币型基金的风险等级为R1（低风险），债券型基金的风险等级为R2（中低风险），混合型基金的风险等级为 R3（中风险），股票型、指数型、ETF连接基金的风险等级为R4（中高风险）或者R5（高风险），即风险等级由高到低的顺序为：股票型 > 混合型 > 债券型 > 货币型。

基金产品风险等级的评价方法

当前市场上各家机构在各项行政法规与自律规则的框架下均针对金融产品进行风险等级评价，并对各自的方法进行信息披露。总体来看，大部分参与机构在风险评价方法上全面参考中证协、中基协指导意见中提出的风险划分标准，充分考虑基金产品的潜在风险，但不同评价方法在复杂精准、简单便捷方面各有侧重；常用的基金产品风险等级方法有多阶段评价法、线性打分法，其中，多阶段评价法:确定基金基准风险等级，在此之上根据具体评价标准并从时间序列、截面数据等多角度跟踪判定该基金当前状态,并对基准风险等级进行调整；线性打分法:确定各风险等级的分数范围，通过各类标准对基金进行风险打分，依照打分确定基金的风险等级。

基金评级机构

目前较具代表性的第三方基金产品业绩评级机构有晨星、银河证券、海通证券、上海证券、济安金信、天相等，评价方法大同小异，一般基金产品星级越高评价越好，5星最高。评级机构的作用是，通过定性定量的方法，按照规范的评级标准对基金的收益情况及风险水平做出排序，以便投资者购买时进行参考。如天天基金基金评价专栏展示上海证券、招商证券、济安金信三家的产品星级、5星评级家数、季度星级变化；支付宝在产品详情页面展示的是晨星评级，销售机构展示的基金产品评级可以作为我们基金投资时一个重要参考。

投资人风险等级

根据监管机构的规定，基金投资人可分为：普通投资者与专业投资者，专业投资者默认进行产品投资时已知所需承担的风险；普通投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护，且普通投资者需进行风险承受能力测评，风险承受能力是一个综合指标，需要综合衡量，它与投资者的资产状况、家庭情况、工作情况等都密切关联。

普通投资者通过银行、网站或者 APP 购买基金前，都会被要求进行风险承受能力测评，通常情况下是填写风险测评问卷，问卷内容涉及财务状况、投资经验、投资知识、投资者目标、风险偏好和其他信息等内容。根据普通投资者测评得分，将普通投资者划分为不同的风险等级：C1- 最低风险等级、C1- 保守型、C2- 相对保守型、C3- 稳健型、C4- 相对积极型和 C5- 积极型。当然，随着投资者年龄、收入、投资知识和经验的增加，投资者的风险承受能力也会相应发生变化，届时投资者可自行重新测评，修改风险等级，通常各销售机构每半年或者1年要求投资者重新填写风险问卷。投资者风险承受能力与基金产品风险等级的匹配表如下：

投资者是否只能严格按照上述等级匹配购买产品呢？除C1- 最低风险等级仅能购买R1（通常是货币基金）等级的产品外，其他风险测评等级的普通投资者购买超出其风险承受能力的产品时，各销售平台会进行风险警示（如下图），我们勾选之后即可购买该产品，比如某投资者风险测评结果为C3，其购买产品风险等级为R3及以下等级的，购买时无超出风险承受能力警示，若购买R4、R5风险等级的产品会有超出风险承受能力等级的警示。

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