近日，KK集团向港交所递交了招股书，准备在港交所上市。据贝多财经了解，KK集团在境内的主要经营主体为广东快客电子商务有限公司、广东星客商业管理有限公司。

公开信息显示，KK集团成立于2014年，是一家潮流零售生态企业，旗下品牌包括KK馆、X11、KKV和THE COLORIST调色师，涵盖产品类别包括美妆、潮玩、食品及饮品、家居品及文具等主要核心生活用品。

根据招股书介绍，KK集团是中国潮流零售商的先行者，专注于潮流零售店的运营，通过DTC（直接面对消费者）模式提供各具特色的商品。目前，其在中国31个省及印度尼西亚城市共有680家门店。

GMV大增，2020年营收达16亿元

招股书援引弗若斯特沙利文报告称，按2020年的GMV（商品交易总额）来看，KK集团是2020年中国三大潮流零售商之一，同时也是前十大市场参与者中增长最快的潮流零售商。

招股书显示，KK集团2018年至2020年的GMV复合年增长率为246.2%。具体来看，其20218年、2019年和2020年的GMV分别为1.88亿元、6.52亿元和22.54亿元；2021年上半年的GMV为22.13亿元，接近2020年全年的水平。

2018年、2019年、2020年和2021年上半年（下称“报告期内”），KK集团的营业收入分别为1.55亿元、4.64亿元、16.46亿元和16.83亿元，毛利分别为4979.2万元、1.26亿元、5.00亿元和6.10亿元。

截至目前，KK集团仍处于亏损状态。2018年、2019年和2020年，KK集团的净亏损分别为0.79亿元、5.15亿元和20.17亿元；2021年上半年，KK集团净亏损43.97亿元，较2020年同期的亏损5.29亿元飙升7.3倍。

对于在整个往绩记录期间产生净亏损，KK集团在招股书中解释称，主要是为持续提升业务规模及门店网络的投资所致。同时，归因于按公平值计入损益的金融负债的公平值增加。

非香港财务报告准则计量下，KK集团2018年至2020年经调整后的净亏损分别为0.42亿元、0.77亿元和1.71亿元；2021年上半年经调整净亏损0.38亿元，较2020年同期的亏损0.67亿元收窄42.95%。

KK集团在招股书中称，于往绩记录期间，其经调整净亏损率（非《香港财务报告准则》计量）逐步减少，于2018年、2019年、2020年以及2021年上半年分别为-26.9%、-16.6%、-10.4%和-2.3%。

KK馆作用逐年弱化，KKV已成为主力

根据介绍，KK集团的收入来自两个部分，一是货品销售，主要包括自有门店零售销售及向加盟店销售；二是基于销售的管理及咨询服务收入，如门店管理费、物流费用及向加盟商收取的POS费用。

招股书显示，KK馆是KK集团最早推出的零售品牌，目前共有97家门店，此前曾一度达到169家，2020年度降至121家。贝多财经发现，随着门店数的缩减，KK馆的收入规模开始下滑，对KK集团所起到的贡献作用愈发不明。

2018年，KK馆带来的收入为1.53亿元，2019年猛增至3.57亿元，而2020年则下降至3.21亿元，占KK集团总收入的比例分别为98.6%、77.0%和19.5%，逐渐边缘化。

2021年上半年，KK集团来自KK馆的收入为1.20亿元，较2020年同期的1.58亿元减少23.95%。与之对应的是，该类收入占KK集团总收入的比例由2020年上半年的31.4%降至2021年同期的7.1%，贡献占比不足10%。

就目前来看，作为KK馆的Plus版本，2019年推出的KKV已经取代KK馆成为了KK集团的支柱。2019年、2020年以及2021年上半年，KKV的收入分别为0.82亿元、8.35亿元和10.49亿元，占比分别为17.7%、50.7%和62.3%。

截至2021年6月30日，KK集团经营281家KKV门店，其中有278家位于中国30个省的97个城市，三家位于印度尼西亚雅加达。截至最后可行日期，KKV门店共有315家，约为KK馆同期的3倍。

除了KKV外，KK集团2019年推出的美妆潮流零售店THE COLORIST也不甘示弱。2019年、2020年和2021年上半年，来自THE COLORIST的收入分别为0.20亿元、4.40亿元和4.61亿元，占比分别为4.3%、26.7%和27.4%。

KK集团称，销售取决于其提供的品牌和商品的受欢迎程度，以及客户的偏好和消费模式。KK集团在提示风险时表示，其可能无法及时识别消费者对于其在销售渠道中所提供商品的不断变化的偏好。

报告期内，KK集团的资产总值分别为2.48亿元、14.52亿元、31.14亿元和52.05亿元，负债总额分别为3.49亿元、21.64亿元、58.24亿元和121.86亿元，对应的负债净额分别为1.01亿元、7.12亿元、27.10亿元和69.82亿元。

截至2018年、2019年和2020年末以及2021年6月末，KK集团的现金及现金等价物分别为2812.6万元、2.33亿元、1.68亿元以及11.17亿元。对比可知，KK集团的现金无法覆盖其当期负债。

面对未来，KK集团表示，其期望通过持续的收益增长及成本效益的提升，进一步改善财务表现并于将来实现盈利。

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