两年净亏超22亿元！高新兴能否靠车联网走出业绩低谷？
当前，在新基建提速、政策不断加码的大背景下，围绕5G、物联网、智能网联等创新企业迎来了新一轮的发展机会。
但是，掘金万亿物联网市场的高新兴（300098.SZ）却陷入了转型困境，净利润已经连续两年亏损。
年报显示，高新兴2020年实现营业收入23.26亿元，同比下滑13.63%；实现归属上市公司股东净利润为亏损11.03亿元，这是继2019年亏损11.57亿元后的第二次亏损。
这背后，高新兴还处于巨大的资金投入期，但旗下多家公司商誉减值以及包括车联网在内的多个板块业务收入却出现了下滑，导致其陷入了连续亏损的困境。
其中，车联网是物联网细分领域最具强力的市场，也是高新兴近几年重点聚焦的垂直赛道之一。目前，高新兴实现前装量产出货的有车规级模组、T-BOX终端产品等，包括5G+V2X车载终端、5G+V2X车载终端等在内的5G产品还处于商用测试阶段。
业绩报告显示，高新兴的车联网产品收入已经连续两年下滑，2020年该板块的收入更是下滑了超过7成，毛利率下滑到仅有9.5%。
同期，广和通、移远通信等车联网终端厂商的营业收入和净利润则呈现了高速增长的态势。
例如，移远通信受车载前装模组业务大幅增长等影响，其2020年度无线通信模组销售数量突破了1亿片，营业收入和净利润均实现了同比增长，毛利率达20.23%。
高新兴表示，2021年是公司发展的关键时期。只是，高新兴能否转亏为盈，目前还不得而知。
一、连续两年净亏超11亿
过去的2018年-2019年，高新兴营业总收入分别是35.62亿元、26.93亿元、23.26亿元，呈现了连续下滑的状态；实现归属上市公司的净利润分别是5.4亿元、亏损11.57亿元、亏损11.03亿元，两年合计亏损超过22亿元。
高新兴在业绩报告中表示，2020年度公司净利润出现亏损的主要原因是，疫情导致营业收入减少、盈利能力有所下降，同时计提商誉、无形资产等资产减值所致。
报告期内，高新兴由于收购形成的股权类资产计提商誉减值5.71亿元，对无形资产计提减值1.4亿元，对存货计提减值0.69亿元。
同样的事情还发生在2019年，高新兴归母净利润亏损达到11.57亿元，背后原因主要是前期收购的相关标的计提了约10.24亿元商誉减值损失，以及计提信用减值0.7亿元，计提存货跌价减值约0.2亿元。
资料显示，高新兴于2010年登陆A股市场，是全球领先的智慧城市物联网产品与服务供应商。过去几年，高新兴先后收购了创联电子、国迈科技、中兴物联、中兴智联等企业，导致其商誉由2014年末的0.55亿元激增至2018年末的17.42亿元。
然而，多家收购公司面临业绩未达到预期或者未来经营环境出现重大不利变化等情况，从而导致高新兴连续多年出现了商誉大幅减值的情况。
高新兴表示，公司重点聚焦车联网和执法规范化两大垂直赛道。截止2020年底，高新兴的主要产品有三大类：一是物联网连接及终端、应用（含车联网产品）；二是警务终端及警务信息化应用；三是软件系统及解决方案。
2020年，高新兴上述三大产品营业收入分别是11.97亿元、2.8亿元、8.5亿元，除了警务终端及警务信息化应用产品之外，其他两大产品收入均出现了不同程度的下滑。
其中，物联网连接及终端、应用产品是高新兴最大的业务板块，包含了车联网产品和其他物联网相关收入。
2020年，该板块收入达到11.97亿元，下滑了14.22%，主要是受车联网产品下滑了72.77%至1.53亿元所致，其他物联网产品收入则实现了同比23.66%的增长。
实际上，在高新兴的各大业务板块当中，车联网产品、软件系统及解决方案（传统业务）两大板块的收入均出现了连续的下滑。
其中，车联网作为高新兴重点聚焦的垂直赛道之一，其收入已经由2018年的6.07亿元下滑至1.53亿元，占营业总收入的比重由20.46%下滑至6.58%。
根据《高工智能汽车研究院》数据显示，2020年国内新车（自主+合资品牌）前装标配车联网上险量为904.53万辆，同比2019年增长47.57%。其中，新车前装搭载T-BOX的上险量同比增长了37.26%至831.81万辆。
如此，高新兴车联网产品收入的连续下滑，跟行业的整体情况呈现了背道而驰的状态。
另外，需要特别提及的是，根据2021年一季度业绩报告显示，高新兴的亏损势头还在延续。2021年一季度，高新兴营业收入3.9亿元，实现归属上市公司股东的净利润亏损达到5641.68万元。
如此2021年，连续净亏了两年的高新兴，迎来了发展的关键时刻。
二、转型车联网的“未知数”
当前，车联网市场方兴未艾，大多数企业的产品或服务仍处于较初级水平，且距离大规模爆发还需要一定的时间。
高新兴的车联网及智能交通解决方案围绕“人-车-路-网-云”展开，总体架构覆盖“车载终端设备层、路侧设备层、平台层和应用层”。
年报显示，高新兴参与了天津、长沙先导区以及广州、珠海等智能网联示范区建设，目前主要的车联网产品有RSU等路侧设备及平台，以及车规级5G+C-V2X 车规级模组、5G+V2X车载终端、T-BOX（前装）、OBD（后装）等车载产品。
截止2020年年末，高新兴在前装市场实现批量发货的主要有车规级模组、T-BOX终端产品，主要供货厂商为吉利、长安、比亚迪、广汽等国内大型整车厂以及大陆、Mobis、先锋、均胜电子等国际知名Tier1供应商。
而包括5G+V2X车载终端等在内的产品还处于商用测试阶段。
根据高工智能汽车研究院的数据显示，T-BOX前装市场已经进入红海竞争，2020年全年前装搭载的供应商总数超过40家，参与企业数量居多，高新兴并未挤入T-BOX标配搭载率TOP10排行榜。
另外，需要特别提及的是，高新兴车联网产品的毛利率仅有9.5%，相比2019年下滑了20.41%。这也意味着，该板块业务极大可能还处于亏损的状态。
年报显示，高新兴旗下控股子公司——高新兴物联科技（前身是中兴物联）主要负责的是蜂窝通信模组的研发生产，提供包括车规级通信模组、OBD联网终端、5G+V2X车载终端等车联网产品。该公司2020年营业收入是4.9亿元，实现净利润为亏损1.99亿元。
这背后，高新兴还存在应收账款高企、现金流持续下滑的资金承压等现状。
截止2020年年底，高新兴的应收账款达到16.68亿，存货达到6.87亿，应收账款和存货合计23.55亿元，占期末公司流动资产（40.32亿元）的比例高达58.41%。
截止2020年年底，高新兴按单项计提坏账准备的金额高达1.9亿元，涉及收回应收账款困难的客户有十多家。
应收账款大幅增长的同时，近年来高新兴的盈利质量也不佳。过去三年，高新兴经营活动产生的现金流量净额为-1.55亿元、-1.92亿元、-2.02亿元，均处于净流出状态。
去年10月，高新兴发布公告，拟发行不超过5.21亿股，募集不超过18.28亿元，用于智能制造基地、智能轨道交通产业基地等项目。可见，高新兴目前的现金情况已经不容乐观。
当前，车联网终端市场竞争的逐步白热化，加上车载通信正在加速进入5G前装的快速增长期，高新兴面临着巨大的竞争和产品升级压力。
例如在高新兴布局的终端与设备领域，齐聚着华为、大唐、东软、万集科技等诸多厂商，竞争尤其激烈。
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