英语流利说难言增长：合计亏损超15亿元，付费用户数近乎腰斩

日前，在美上市的在线教育机构流利说（NYSE：LAIX，也称“英语流利说”）发布截至2020年9月30日的第三季度未经审计的财务业绩。报告期内，流利说营收2.394亿元，净亏损7060万元。

具体来看，2020年第三季度，流利说的净营收为2.4亿元，环比减少11.1%，同比减少8.6%；净亏损为7060万元，同比2019年同期净亏损2.1亿元，缩窄67.0%，环比2020年第二季度的净亏损9250万元减少23.7%。

市场规模逐渐缩减

流利说创始人兼CEO王翌在点评其2020年第三季度财报表示，“流利说第三季度净亏损环比收窄23.6%，同比收窄67.0%，毛利率持续维稳，达到72.9%，未来我们将扩展海外业务，力求在各项经济指标稳定的情况下实现健康发展。”

王翌称，2020年第三季度，流利说对外积极探索全域营销，进一步摸索提高用户转化及留存的有效路径；对内倾注了可观的人力、物力，进行了管理模式及运营平台的优化，有效地降低了第三季度的各项成本支出。

财报显示，流利说2020年第三季度的营收同比及环比均有所下降。其中，环比2020年第二季度的2.694亿元减少11.1%。流利说称，收入减少主要是由于公司对用户获取支出进行严格的成本控制而导致总账单减少。

由于规模缩减，流利说的营业成本也在减少。报告期内，流利说的营业成本为6500万元，比2019年同期的7180万元下降了9.6%，环比下降了14.1%。流利说称，主要归因于人员管理效率的优化和IT服务成本的控制。

相较于其他在线教育机构，流利说的营销费用反而有所下降。根据财报，其2020年第三季度的销售与营销费用为1.855亿元，比2019年同期的2.892亿元下降35.9%，环比2020年第二季度的2.007亿元下滑7.6%。

万联证券在其研报中指出，短期的强势营销可以获得一些曝光度与流量，却不能解决长期的用户留存和转化问题，强营销的背后需要更需要足够强大的产品来做支撑。

同样的，流利说的研发费用也有所下滑。报告期内，这一费用为4580万元，比2019年同期的5770万元减少了20.6%，环比2020年第二季度的4850万元下滑5.5%。财报称，主要归因于人员管理效率的优化。

根据财报，2020年第三季度，约50万付费用户购买了流利说的课程和服务，2019年同期约有90万付费用户购买了该公司的课程和服务。以此计算，流利说的付费用户规模减少了接近一半，近乎腰斩。

据了解，与网易有道、跟谁学不同的是，流利说与51Talk（NYSE:COE）的领域相对垂直，主要聚焦在线英语教育。不过，流利说的营收仅为51Talk的一半，利润水平也远不如51Talk。

此前，51Talk CFO徐珉曾公开表示，在线教育企业所需要做的投入是导致企业盈利困难的主要原因。究其本质，对于在线教育，互联网的“快”属性和传统教育的“慢”属性之间的权衡，就是关于盈利的关键性问题。

累计亏超15亿元

资料显示，流利说于2018年9月28日在美国纽交所挂牌上市，以12.5美元/股的价格公开发行575万股美国存托股，募资约7190万美元。截至2020年11月27日美股收盘，流利说的股价仅为1.71美元，较发行价下跌86%，市值缩水近九成。

此前的招股书显示，流利说2016年、2017年的净亏损分别为8916万元、2.42亿元。2018 年上半年，流利说的净亏损为1.82 亿元，2017年同期亏损 6726 万元，亏损额度同比扩大。

而王翌曾在流利说2018年上市前表示，“在单位经济模型上，流利说想盈利，其实分分钟可以开始。2017 年就可以，今年也可以，但这不是正确的选择，要发射火箭需要一个初速度，我们现在就是在达到初速度的过程当中。”

截至目前，流利说尚未实现盈利。据了解，2018年、2019年，流利说的营收分别为6.372亿元、10.232亿元。同期，净亏损分别为4.881亿元、5.748亿元。贝多财经发现，流利说在2019年增收的情况下，净亏损却同样在扩大。

就目前来看，流利说的盈利依然遥遥无期。且从增长潜力上来看，未加码营销推广的流利说，在未来的竞争中难以取得好成绩。对比来看，跟谁学、网易有道在2020年第三季的营销费用均超过10亿元之数。

事实上，从付费用户的规模就可以看出，流利说难言稳定增长。数据显示，流利说在累计8380万注册用户的情况下，拥有付费用户101.61万。而今，流利说的注册用户超过2亿人，报告期内的付费用户却仅为50万。

据了解，流利说在财报中对2020年第四季度的财报作出了预测，营收将同比保持下滑趋势。具体来看，流利说预计其第四季度营收将达到2.1亿元至2.3亿元，同比下滑9.2%至0.6%。

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