读书笔记_打开量化投资的黑箱04
第5章 交易成本模型
#交易成本的定义
理念:交易是有成本的,除非有足够的理由,否则便不应该进行交易。
交易原因:第一,可以增加盈利的概率或量(比如阿尔法模型)
第二,可以降低亏损的概率或量(例如风险模型)。
计算交易收益应该充分考虑交易成本。
成本模型:告知构建投资组合过程中进行交易的成本，而非非最小化交易成本
交易成本：
佣金和费用(commissions and fees)：支付给经纪商、交易所和监管者的费用
滑点(slippage)：滑点是指从交易者决定开始交易到订单进入交易所系统实际被执行这两个时间段所发生的价格变动
跟随策略带来很多损失，均值回归影响较少甚至正收益。
下单到被执行之间存在时间间隔,滑点是间隔的一个函数，同事，也是所预测产品波动性的函数。
市场冲击成本(market impact)：交易者买入某项产品的行为会推高该产品的价格。而如果交易者想要卖出,当他完成交易时会造成产品价格下降。
基于供需关系基本原理
小规模较小，大规模较大
滑点和市场冲击之间可能会有些重合
暗池：允许交易者以匿名方式直接进行交易的场所，出于对大单交易产生的市场冲击的担忧。
#交易成本模型的类型
订单规模(以货币、股份数、合约数量等来度量)作为横轴,而交易成本作为纵轴。宽客们普遍认为这条曲线应该是二次型。
常值型： 无论交易规模多大,都假设交易成本保持不变。
线性： 交易成本以一个固定的比率随着交易规模的增大而增大
分段线性：在一定范围内线性估计基本是正确的,但在某些点上,二次估计的曲率会造成真实交易成本曲线斜率有较大的上升,所以从那一点开始使用新的直线进行拟合比较合适。
二次型交易成本模型：包含的元素很多,形式也比较多样,所以建模过程比较复杂
流动性差的小市值股票的交易成本要比流动性良好的高市值股票的交易成本要高,因此这是每只股票进行交易时必须考虑的因素。
小结
交易成本模型告知进行交易的成本状况。它并非是为了极小化交易成本,正如阿尔法模型并不是创造收益而是进行预测并将这些预测传递给投资组合构建模型。
成本最小化可以分为两个阶段。第一步,构建投资组合模型,使用交易成本模型提供的输入变量,去计算进行目标投资组合的成本;第二步,将目标投资组合传输到执行算法阶段,以尽可能低的成本去执行投资组合的交易。
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