在全球机构的不断唱衰中，美股三大股指均创了历史新高。

过去的两三年中，唱衰美股的声音一直就没有断过。大多数机构的理由就是，美股已经上涨了十年，风险是涨出来的，十年的上涨已经让美股积累了巨大的风险。

但是，如果拉长时间轴，你会发现随着经济的发展，股指的上涨总体均不会跌回原点，大多数都是一浪高过一浪。除了A股。

昨天，道琼斯指数突破了28000点，创出了历史新高，这是美股历史上道琼斯指数首次突破28000点。从2009年6440.08的最低点以来，道琼斯指数涨了21000多点，翻了三倍有余，美股其他两大股指均如此。

上涨从来都不是一帆风顺的，在曲折中上涨是历史的必然规律。

股市是经济的晴雨表，但晴雨表有时候也不能反应经济的全部问题。去年年底，苹果公司的市值突破一万亿美元。

一场盛宴中，科技股集体狂欢。

狂欢并没有持续多久，美股就出现了急跌。道琼斯指数从接近27000点一路下跌到了21712.53点。下跌的幅度和十年前美股启动时的点位差不多。急跌带来的恐慌让每一位投资者都变得格外的谨慎，巴菲特也不例外。

从技术指标来看，如此大的跌幅证明美股已经跌入了技术型熊市，而熊市是不言底的。

历史经验告诉我们，每一位股市的参与者能赚到钱的绝对不会是大多数。这是一个零和游戏，有人亏就有人赚，所以，利弗莫尔曾说过要摒弃市场的小道消息，学会自己去分析。

2018年10月10日，摩根斯坦利的首席股权策略师Michael Wilson在一份研报中称：“上周的利率走高就是市场的转折点，熊市就要来了！” 随后，彭博社还给火上浇了一把油，它在消息里称，1980年以来，在没有经济衰退的年份里，标普全年跌幅超过2%的交易日不超过六天。

一年过去了，他们“期待”的熊市并没有来到。

事实上，高位的美股让每一个投资人作出了不同的选择。从2017年开始，投机大师索罗斯就开始加仓美股，他的主要标的都是一些科技股，包括Facebook、Altaba、亚马逊和阿里巴巴，同时他还把微软股票增加了三倍多。

巴菲特则和他相反，从2016年建仓苹果以来，除了不断加仓苹果以及金融股。对于其他的类型的股票，他则不断的减持。

近期，伯克希尔哈撒韦公布了2019年三季度财报。根据财报显示，2019年三季度伯克希尔哈撒韦净利润为165.2亿美元，市场预期为88.84亿元，去年同期为185.4亿美元。财报大大出乎了市场的预期，但是伯克希尔哈撒韦的股价并没有出现很大的涨幅。截至财报公布，伯克希尔哈撒韦的股价仅上涨了3%不到。

2019年全年，伯克希尔哈撒韦A股价也只上升了7.65%，而同期的道琼斯指数则上涨了20.05%。大幅跑输市场让伯克希尔哈撒韦的多年投资人暴怒，他指责巴菲特的“吮指之错”和投资乏术让公司错失了很多机会。

的确，按照目前的美股的总市值与GDP比值，如今的数据比2000年互联网泡沫高峰期高出了146%。按照这个逻辑，美股向下的空间大于向上的空间。巴菲特也曾说过，美股已经上涨了十年，估值太高了。

按照最近美国证监会披露的F13文件，今年三季度巴菲特依旧选择现金为主，他不仅小幅的减持了苹果公司75万股，而且还减持了富国银行3143.8万股，并削减了对能源公司菲利普斯66和电台运营商天狼星XM的持仓。据悉，巴菲特手中的现金已经超过1220亿，创出了历史新高。

目前，标普500指数成分股中90%的企业已经披露了三季报。根据美国金融机构FactSet统计的数据显示，在已公布业绩的企业中，约75%的企业盈利超出预期，近60%的企业销售额好于预期。

所以，美股创出新高一方面是因为业绩的支撑，另一方面则是趋势还没有改变。至于巴菲特的谨慎有没有道理，我们尚不得而知。但这几年伯克希尔哈撒韦跑输市场是一个不争的事实！

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