NFT+DeFi =NFTFI

什么是 NFTFi？

NFT 是一种投资还是一种数字收藏品——对于那些活跃在这个领域的人而言，这是我最喜欢提出的问题之一。

建造者倾向于“不投资”，因为 Gary Gensler（注，美国证券交易委员会主席）正在关注。此外，如果地板价格没有上涨，建造者就无需对其持有人承担有关盈利的责任（这不是投资，它是社区代币！）。

然而，我们显然在许多方面明确地将 NFT 视为投资。Crypto Twitter 上充斥着各种问题和教程，例如“我的加密货币投资组合中有多少 % 应该是 NFTs？” ，而 Investopedia 则发表了诸如“投资 NFTs 的利弊”之类的文章。当我们的 NFTs 价值上升时，我们会欢呼雀跃，而当它们不上升时，大多数持有者认为这使他们有权利对项目创始人表示不满。

随着整个大环境的收缩，原本就不具备太多流动性的NFT市场更是快速降温，这使得之前进入的投资者陷入了窘境。造成市场流动性差的原因主要有以下几个：

1.门槛高。当前市场中比较火爆的蓝筹NFT价格已经非常高，过高的价格门槛使得普通投资者望而却步，资产只能在部分资金量大的用户之间交易流转。丧失了大基数投资者的市场必然流动性不足；2.价格发现困难。NFT的交易目前主要是用户与用户之间点对点成交，由于NFT非同质化的特性，每一枚NFT都是独一无二的，即使是同一类别的NFT，价格也很难统一。当前市场对NFT的价格还没有形成一个很好的共识，尤其是目前的蓝筹NFT主要是图片类，定价偏主观，不同用户对价格的估计差别很大，市场上也没有很好的价值发现工具，在没有公允定价的情况下，点对点的成交很难促成，交易匹配的时间通常都比较长。另外，蓝筹类和非蓝筹类NFT的价格评定体系差别也很大，很难一概而论。3.大部分NFT缺乏实用价值。持有人购买之后多是等待涨价后卖出，应用场景少使得交易变得困难。

流动性低和价格发现困难这两个因素又会互相影响。缺乏价格共识会影响NFT的成交频次，而如果能改善NFT的流动性，在交易频次增加之后，NFT的定价也会更容易。

为了改善NFT市场的流动性，盘活投资人手中持有的NFT，NFT金融赛道应运而生。

金融化通过将不流动的资产转化为类似证券的产品，赋予其流动性。市场开始思考，我们已经经历过传统金融业的发展，也见证了Defi行业的崛起，那么NFT行业是否可以复制这些行业的路径？对于手持NFT的持有者，该如何获得更大的价值和更高的资金效率？

在下文中我们将简单整理一下当前NFTFi赛道的细分板块，并且简要介绍其中部分代表项目。

目前市面出名的NFTFI赛道：大致这几类，NFT交易和聚合器、场外交易、借贷、租赁、流动性池、流动性提供者、碎片化和估值定价。

1.交易和聚合器

交易和聚合器是用户买卖NFT的场所，是NFT中最早出现的领域，也是目前市场占有率最大的细分赛道，代表产品有Opensea、Looksrare等。由下图可以看出，当前主要的NFT交易活动都集中在这两个平台。

2.场外交易
场外交易（OTC）指的是不经过第三方平台，交易双方直接进行交易。用户可以在平台创建一个交易请求，然后等待其他交易者接受请求或议价。用户还可以创建针对特定交易者的交易，以将资产出售给提前商定沟通好的某个交易者。交易参与者可以通过聊天部分商定交易细节，当确定进行交易时，双方需要将他们的资产发送给一个担保合约，这个合约会自动执行交易，无需第三方的参与。这个领域的代表项目有Sudoswap、X2Y2、tader.xyz等。

3.NFT借贷
借贷类产品在Defi中是最早爆发也是最火爆的种类之一。借贷类产品作为金融市场的基础设施，在可预见的未来中会有比较广阔的发展前景。

NFT借贷是以NFT作为抵押品，通过超额抵押的方式获得加密资金贷款。

要成为抵押品，就要求市场对于NFT的价值具有一定共识，一方面是大家认可NFT有价值，另一方面是NFT的价格是市场普遍接受的。由于这些原因，目前被作为抵押品接受的NFT主要是一些蓝筹NFT，如CryptoPunk。

借贷类业务依赖贷款价值比（Loan to Value，LTV）来进行风险控制，当NFT价值下跌到不足以偿还贷款价值时，需要对抵押品进行清算，所以NFT的估值定价就成为了抵押借贷的基础。现在NFT市场上普遍存在定价困难的问题，成为了限制NFT借贷发展的一个重要因素。

当前NFT借贷主要有三种模式：

1）点对点（Peer to peer）模式；

2）点对池（Peer to pool）模式；

3）中心化模式。

代表项目分别有NFTFi.com、DropsDao、Nexo等。

1）点对点（Peer to Peer）：费率高，急缺钱

点对点的借贷模式中，借款人需要挂单展示自己的借款需求，然后寻找一个匹配的出借人。

目前的点对点模式利率较高，大概在30%-100%，贷款价值比为50%左右，即抵押价格为100ETH的NFT，大概能获得价值50ETH的资金。

这种模式的缺点在于撮合借贷双方、匹配借贷需求的周期比较长，且当借款方急需资金时，出借方的话语权远大于借款方。点对点模式的代表平台是NFTFi.com。

2）点对池（Peer to Pool）特点：NFT抵押至NFT池中，即可获得贷款
点对池模式是NFT持有者将NFT抵押至NFT池中，即可获得贷款。这种模式下，借款人不需要等待与出借人匹配成功，获得借款的时间缩短，资金效率更高。点对池模式通常也采用超额抵押，NFT的定价取该系列最近一段时间在市场上的地板价数据。这种模式非常依赖NFT预言机的定价准确性，因为NFT的定价决定了抵押NFT可以获得的借款数量，也就直接影响到平台的资金风控。

代表：DropsDao

DropsDao以NFT池的模式为借款人提供即时贷款。
NFT持有人将他们持有的NFT抵押进该类别的池子中，抵押品的价格由平台收集的该类别在市场上的地板价决定，然后获得抵押品价值30%左右的借款，同时需要向平台支付一定的利息。
出借人通过向池子中注入主流加密资产或稳定币，来获得池中的利息奖励

3）中心化

中心化的NFT借贷平台主要针对的用户是机构，只为持有蓝筹NFT的大客户提供金融服务。比较有代表性的平台是Nexo.io。

4.NFT租赁
通过保留NFT的所有权，只转让使用权，来实现NFT的租赁，让闲置的NFT产生更大的价值。

目前热门的NFT种类主要有头像图片、域名、元宇宙虚拟土地、游戏装备等。虽然这些类别的NFT因为高价格导致了交易流动性差，但是由于它们具有一定的使用价值，使得短期租赁成为另一种可选的价值流动方式。对出租方来说，可以在不转移NFT所有权的前提下，获得流动资金，对承租方来说，可以不用花高价买入但仍能获得NFT一段时间内的使用权。

代表项目有IQ Protocol、Double Protocol等。

5.流动性池
用户可以创建NFT保险库（vault）并通过向库中提供NFT流动性（存入NFT）获得库中NFT交易产生的交易费。

代表项目有NFTX、nft20等。

6.碎片化

NFT作为非同质化代币，每一枚都是独一无二的，不像FT一样可以分割，这个特性一定程度上也限制了NFT的流动性。但是NFT代表的所有权是可以分割的。

碎片化即创建单个NFT的碎片/片段，将NFT的所有权分成多份，作为可替换的代币进行交易，例如，将1个NFT转换成10000个FT。这种方法通过降低购买门槛，进而改善流动性。NFT碎片化类似于传统金融市场的「拆股」，通过把一股面额较高的股票拆成数股面额较低的股票。类似于Robinhood将股票碎片化的案例一样，这样购买者就不必购买完整一张的特斯拉股票，而是可以购买多个特斯拉股票碎片。

代表项目有Fractional.art、Unic.ly。

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