带有下标的赋值维度不匹配_不稳定的期权时间价值

教科书上的期权公式：期权价格=内在价值+时间价值。这是个静态的表述，假设标的、波动率在到期前不在变化。实际上，在存续期间，这块时间价值将会受到“方向、波动率、时间”等维度影响。

期权作为时间消耗性金融衍生品，若期权卖方看重其时间价值，需要考虑方向和波动率的干扰。按BSM定价公式，根据希腊字母归因方式，期权价格动态变动的数学表达式如下：

以下为300ETF沽11月4900例(虚值期权，它的价格就等于它的时间价值)，进行损益归因分析。

1. 方向维度的损益：

假设标的300ETF发生1%的涨幅，以现价4.974元计，即发生了0.0497元的变动，那么：

Delta因子：-0.3163 * 0.0497 * 10000 = -157元，

Gamma因子：0.5 * 1.9922 * 0.0497 * 0.0497 * 10000 = 24.6元

2.波动率维度的损益

假设隐含波动率发生了1%的涨幅：

Vega因子：0.3467 * 0.01 * 10000 = 34.67元

3.时间维度的损益：

流逝1日后，Theta因子：-0.7642 * 1 / 365 * 10000 = -20.9元

就1日来说，相比较之下，时间维度上的价值损耗是微小的，平时所谓赚“时间价值”，大部分情况下赚的都是方向或是降波的钱，但方向和波动率会来回震荡，并不稳定，时间确实一直流逝，积小成多。

在期权战场上，方向和波动酣战淋漓，时间剖丝抽茧。要赢，不仅要押对，更要有耐心。

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