8月28日晚上，三六零发布2018年半年度报告。期内，三六零实现营业收入60.25亿元，同比增长13.95%；实现归属于上市公司股东的净利润为15.37亿，同比增长8.95%；实现扣非后归属于上市公司股东的净利润13.9亿元，同比增长39.70%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.21元，同比增长40%。从营收增长比例8.95%来看，三六零目前可以说是稳步增长，距离爆发还有距离。不过，扣除非经常性损益后归属于上市公司净利润达到13.91亿元，同比增长39.7%则是一个十分亮眼的成绩。从这期财报可以看到三六零当前的状态：基本面稳健，一点两翼战略布局在未来或将带来高速增长。

“人民想念周鸿祎”，三六零在今年2月回归A股后，一直都很低调，掌门人周鸿祎一改当年“红衣大炮”的高调形象，谨言慎行。从半年报告来看，老周还是走得很稳的。

安全老大地位稳固

阿里的对手有京东，百度的对手国外有谷歌国内有搜狗，三六零则属于我们难以联想到直接对手的公司，具有事实上的垄断力的公司不多，腾讯应该也算一个。

作为中国安全行业的颠覆者，三六零在安全市场的绝对领先地位已无人可以挑战，截至报告期末，三六零PC安全产品的市场渗透率为96.54%，平均月活跃用户数达5.12亿，安全市场持续排名第一；移动安全产品的平均月活跃用户数达4.32亿。

三六零的安全业务主要可以分两条线，一条是互联网安全业务，还有一条是安全解决方案，开拓安全解决方案为国家网络安全监测、预警和应急处置提供有力保障，在回归A股时三六零被媒体解读为网络安全“国家队”，也不是没有原因。

安全是一个距离大众很近又很远的市场，它在信息社会不可或缺且日益重要，却又默默守护着用户设备，存在感较低。被很多人忽视的是，网络安全市场正高速增长，2016年我国网络安全产业规模约为344.09亿元，较2015年增长21.7%；前瞻产业研究院预计，到2023年，中国网络安全产业规模将接近900亿元。正是因为此，占据安全老大位置对三六零还是蛮重要的。

财务基本面很不错

衡量企业基本面最重要的就是营收和利润，三六零营收增长虽然与BAT相比有距离，不过也在增长，至少在A股这已经是不错的成绩了，在如今的经济环境下，不降就是升。

营收增长得益于三六零“从安全到互联网服务”的转化路径的成功。基于安全业务三六零先后发展了浏览器、网址导航和搜索等业务。公开数据显示，上半年，360PC浏览器市场渗透率为79.93%，平均月活跃用户数超达4.24亿；360搜索用户数达4亿，日均检索量超8亿，是中国第二大搜索引擎；360导航用户数超4亿，月均覆盖人数稳定在1.5亿左右，是最大的网址导航站。

互联网服务的规模依然很高，成为三六零的主要营收来源。上半年，互联网广告及服务收入为47.52亿元，同比增长24.16%，在整体营收中占比高达78.9%，堪称主要收入来源。而且值得注意的是互联网广告和服务收入增速是超过整体增速的。不过跟同类互联网公司比有差距，百度第二季度总营收为人民币260亿元（约合39.3亿美元），同比增长32%；搜狗二季度营收3.01亿美元（约合19.23亿元）,同比增长43%，鉴于三六零不缺用户基数和流量，所以互联网营收这块还有深挖的空间。

尤其值得关注的是利润。作为战略发展方向之一，三六零布局了较大一块IoT业务，这种布局稍有不慎，一般会造成利润大幅降低甚至陷入亏损。三六零目前依然盈利，上半年实现归属于上市公司股东的净利润为15.37亿，同比增长8.95%。如果扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润13.9亿元，同比增长39.70%。近四成的增幅是十分可观的成绩，要知道就连昔日“股王”腾讯，今年二季度都出现了史无前例的净利润下滑。

营收增速不算特别高，净利润却有很高的增速，这表明三六零在成本控制上做得很好，做到了节流，而且三六零该花钱的地方还是在花。安全本身就是攻防游戏，攻击技术在升级换代，安全技术也要不断升级，技术投入必不可少，上半年三六零研发支出超11亿元，研发在营收中的占比高达18.25%，这个比例有多高？去年底李彦宏曾表示,过去几乎每一年,百度都在研发上有上百亿的投入。“这大概占百度总收入的15%。这个比例在中国500强里绝对是排第一的,无人能出其右。” 三六零的研发投入力度，在互联网公司里面都非常大。

研发投入给三六零带来许多成果，形成了专利和技术壁垒。2018年4月，据“中国互联网100强企业发明专利排行榜”显示，三六零发明授权专利数量位列中国互联网公司第二，在A股上市互联网公司排名中名列榜首，截至2018年6月末，三六零专利申请总量超过11,000件，其中发明申请总量超万件；授权专利总量超过3,200件，其中发明授权总量超2,500件。

三六零真正做到将钱花在刀刃上，该花钱的地方很舍得投入，但公司整体却很“节俭”，进而做到了利润的增长，同时给落地“一点两翼”战略提供了资源基础。

一点两翼即将展翅

行业内人士都知道，三六零董事长周鸿祎是铁杆军迷，三六零如今的核心战略布局正是来自于历史，毛主席在1953年正式提出了新中国过渡时期总路线为一体两翼，并在1954年的第一届人大一次会议写入宪法，三六零的“一点”是指战略布局的核心点为安全业务战略；“两翼”分别为IoT战略和内容战略。一点是现在，“两翼”展翅，代表未来。

在安全业务上，三六零聚焦“大安全”战略，不只是着眼于PC或者手机这样的单个设备，也不只是提供App或者客户端，而是要做整个信息时代的基础防御设施，一切与信息有关的安全都是三六零的势力范围，比如智能城市、智能汽车、智能家居、物联网等等。2016年以来，《网络安全法》《国家网络空间安全战略》、《“十三五”国家网络安全规划》等一系列重大文件相继发布实施，为网络安全产业健康发展提供了政策保障和法律依托，为网络安全技术创新、网络安全企业做大做强提供了宝贵机遇，今年全国网信工作会议提出，要积极发展网络安全产业，做到关口前移，防患于未然，这一信号再次刺激了网络安全产业的壮大，作为行业龙头，三六零就是最大的受益者。

上半年，三六零基于人工智能、大数据、云计算、IoT智能感知、区块链等新技术，按照整体防御策略，发布了全球最大的分布式智能安全系统——“安全大脑”，目前已成功用于网络安全态势感知、攻击溯源、威胁情报等领域，未来将在捍卫国家网络安全、维护社会网络安全、守护个人安全等方面发挥重要作用。三六零还陆续与天津、雄安新区、西安等城市签署了战略合作协议，基于“安全大脑”为城市提供智能化、整体化的网络安全服务，落地“大安全”战略。

IoT是移动互联网后的新兴市场，移动互联网已进入存量时期，互联网公司要获取新用户只能去下沉市场（如拼多多），或者出海（如阿里巴巴），但物联网设备理论上来说将是智能手机的数十倍，特别是在5G网络商用后，IoT设备将会进一步爆发，Gartner预计2020年全球IoT设备数量将达208亿，达到2016年三倍以上规模。IDC称2015年IoT市场规模估计为6986亿美元，约占整个IT市场的比重约18%，到2020年将达到1.7万亿美元。

目前小米、阿里巴巴和百度都已发布IoT战略，其中小米IoT连接设备数量超过1亿，宣称是最大的消费级IoT平台；阿里巴巴则表示IoT将是电商、金融、物流、云计算后的第五大战略；百度则通过DuerOS唤醒万物的方式去渗透IoT。对于科技巨头来说，设备不只是意味着新用户，还意味着数据和场景，都是AI落地不可或缺的要素。

三六零是中国最先布局IoT的互联网企业之一，先后推出360安全路由器、智能摄像机、行车记录仪、扫地机器人、智能儿童手表、智能门锁等智能硬件产品，形成了较为完整的IoT产品矩阵。上半年三六零智能硬件业务收入约5亿元，同比增长8.65%。对于三六零来说，通过安全切入IoT市场是一个差异化的竞争店，IoT也是其大安全战略落地的要素，因为智慧城市、智能家居、智能汽车等等大安全场景，本质都是IoT，IoT还可以给安全技术提供更多数据。

内容战略更加容易理解，正如我此前总结，互联网后时代最重要的就是智能互联网、实体互联网和内容互联网，内容互联网的本质是向成熟的互联网基础框架源源不断地填充东西，满足用户需求，特别是泛娱乐需求，如今风靡的信息流、短视频、直播、知识付费，本质都是这样的内容。

三六零在内容上的布局，目前主要是基于搜索、网址导航等业务，再通过广告等形式变现，上半年三六零基于AI技术大力发展程序化广告，在移动搜索广告、信息流广告、短视频广告、激励视频广告和互动广告等新型广告上进行探索。三六零未来会在短视频、信息流等内容产品上发力，做出杀手级产品，才能真正让内容战略落地。做产品曾经是三六零的特长，周鸿祎一度被媒体称为中国最好的产品经理。

三六零安全以及安全延伸业务的基本面不错，两翼即IoT和内容战略，其中一翼已有成效，IoT布局完整，只要积累足够的量和硬件产品供应链能力，静候5G时代到来即可；内容战略是当前的互联网风口，三六零必须要有更强的动作来抓住，两翼布局完毕展开就能带动三六零实现新增长。

作为昔日PC巨头，三六零在美团、滴滴、头条等新巨头纷纷涌现后，存在感是相对较低的。当初与360对战的巨头，腾讯与阿里已成为中国互联网两级，百度重金布局AI获得满堂彩，小米成功登陆港交所市值达到500亿美元。曾几何时，互联网行业有一个说法，中国互联网未来是一张TABLE：腾讯、阿里、百度、雷军系和周鸿祎，如今，腾讯和阿里已是互联网南北极，百度、小米和360则是第二梯队，谁能够脱颖而出，就要看这几年的战略落地情况了。