CAPM+APT多因子模型

导语: 本文结合CAPM和APT模型的思路，通过CAPM模型计算股票收益的α，再通过《多因子策略-APT模型》一文中的方法分析多因子对α的影响，并以此为标准进行选股。

阅读本文前请掌握：

基本金融概念。
线性回归模型，理解深度level-0
APT模型，理解深度level-0
CAPM模型，理解深度level-0

CAPM模型概述

大部分投资者都是风险厌恶型的，也就是说，对于高风险的股票，投资者要求的期望收益率会更加高。分散投资组合可以分散风险。但有一些风险是不能被分散的，比如市场风险、国家风险等。

美国学者夏普、林特尔、特里诺和莫辛等人于1964年在资产组合理论的基础上发展出来了一个资本资产定价模型（简称CAPM模型）。这个模型根据股票本身的风险和市场风险的相关性估算出单个股票的期望收益率。

市场的风险通常用大盘指数的波动率来衡量（波动即风险），由于风险的存在，大盘期望的收益率rMrMrM要比无风险利率rfrfrf要高一些，其超额收益率（作为对风险的补偿）记为RM=rM−rfRM=rM−rfRM=rM−rf，对于单个股票，采用类似的方法，记为Ri=ri−rfRi=ri−rfRi=ri−rf，那么，第i个股

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