证券基础-------------------------债券

债券

债券是一种有价证券，是社会各类经济主体（如政府，企业等）为筹措资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。

债券的特点:

偿还性:债券有规定的偿还期限，发债人到期必须归还债券本金

流动性:持债人可根据自身需要灵活地转让债券，以提前收回本金和实现收益

安全性:持债人收益稳定，并且可按期收回本金

收益性:表现为债权人投资的报酬，主要表现为利息收入及资本损益

债券的基本要素

债券面值:债券发行时设定的债券的发行币种及票面金额

债券的偿还期限:指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间。

票面利率:又称为年利率，是债券年利息与债券票面价值的比率。通常用%表示

付息方式:分为一次性付息与分期付息两大类。一次性付息有三种形式：单利计息、复利计息、贴现计息。分期付息一般采取按年付息、半年付息和按季付息三种方式。

债券发行者名称:指该债券的债务主体

发行额度：根据发行人的资金需求，所发债券种类及市场状况决定。发行额定得过高或者过低都会影响债券的发行及交易。

发行价格：主要取决于债券期限、票面利率和市场利率水平。发行价格高于面额为溢价发行，等于面额为平价发行，低于面额为折价发行。

偿还方式：分为期满后偿还和期中偿还两种。主要方式有：选择性购回，即有效期内，按约定价格将债券回售给发行人。定期偿还，即债券发行一段时间后，每隔半年或一年，定期偿还一定金额，期满时还清剩余部分。

信用评级：即测定因债券发行人不履约，而造成债券本息不能偿还的可能性。其目的是把债券的可靠程度公诸投资者，以保护投资者的利益。

债券的种类:

1、按发行主体分为

政府债券：发行主体是政府，此类债券信用度最高。

金融债券：发行主体是银行或非银行的金融机构。信用度次于政府债券。

公司债券：发行主体是股份公司或企业，信用度低于政府债券和金融债券。

2、按付息方式分为

零息债券：是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。

贴现债券：是指在票面上不规定利率,发行时按某一折扣率 ,以低于票面金额的价格发行,到期时仍按面额偿还本金的债券。

附息债券：是指在债券券面上附有息票的债券，或是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。

单利负债: 计算利息时,按一定期限将所生利息加入本金再计算利息的债券.

累进利率债券:计算利息时利率以逐年累进方法计息的债券

3、按利率类型

固定利率债券：指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。

浮动利率债券：是指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券，也就是说，债券利率在偿还期内可以进行变动和调整。

4、按债券形态分为

实物债券、凭证式债券、记账式债券

实物债券：是一种具有标准格式实物全面的债券。

凭证式债券：是债权人认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。

(特点)我国1994年开始发行凭证式国债，劵面上不印制票面金额，而是根据认购者的认购额填写实际的缴款金额，是一种国家储蓄债，可记名、挂失。但其不可上市流通，从购买之日起计息。

记账式债券：没有实物形态的票券，是利用证券账户通过电脑系统完成债券发行、交易及兑付的全过程。

(特点)我国1994年开始发行记账式国债，其特点是可以记名、挂失，安全性较高，同时由于记账式债券的发行和交易均无纸化，所以发行时间短，发行效率高，交易手续简便，成本低，交易安全。

5.按偿还期限

长期债券

中期债券

短期债券

6.按是否财产担保

7.按市场交易

银行间债券

交易所债券

8.按是否可以赎回

可赎回

不可赎回

9.按是否可以转股

债券的特征

a) 偿还性:一般规定有偿还期限,发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息

b) 流通性:上市的债券都可以在市场上流通转让

c) 收益性:利息收入和买卖差价收入

d) 安全性:收益比较稳定,风险较小

债券的价格与交收方式

交易价格:买入,卖出债券时的成交价格,收盘价,也称为行情价

交收方式:

净价交易,全价交收:交易不含利息,交收包含利息

全价交易,全价交收:交易和交收均包含利息

(目前在我国债券交易市场上,只有可转换公司债券时全价交易,其他品种都是净价交易)

目前债券的收盘价与债券的成交价格一致，若成交价格为净价，则收盘价格为净价。若成交价格为全价，则收盘价格为全价。

债券的交易价格会涉及买入债券成本的计算，以及买入卖出时一些费用的计算，债券的行情价会涉及公允价值的计算。

债券的成本

买入成本:成交数量*债券净价

卖出成本:移动加权平均成本

债券的交易费用

交易所:经手费,证管费,佣金

上交所:全价*数量*费率

深交所:经手费100万以上10元一下0.1元其他同上

银行间:手续费,结算费

面值*数量*费率

债券的交易结算制度

结算时间

交易所:T+1

银行间:T+0,T+1

结算方式

交易所:DVP与非DVP

银行间:DVP

债券的回转交易

指投资者买入的证券,经确认成交,在交收前全部或部分卖出

意义:根据我国现行有关交易制度,债券和权证实行当日回转交易,即表示当日买入的债券当日可以卖出,T+1日进行差额清算.

利息的计算

当天利息余额=截止到计息日的每百元利息*持仓数量

持仓数量=T日债券数量余额-T日未交割的买入债券数量+T日未交割的卖出债券数量

买入卖出时应收利息=债券数量*每百元国债利息

计息天数:实际天数366/365天

计息计算方法:按平均值/按实际天数

平均值

每百元利息=票面利率/付息频率/该计息期间的天数*100*已计息的天数

实际天数

每百元利息=票面利率/年天数*100*已计息天数

按实际利率计提利息的债券利息收入，可以理解为：

利息收入=实际利率×账面成本（面值+溢折价）

按照摊直线法计提利息的债券利息收入，可以理解为：

利息收入=总的利息收入/付息期天数

债券的溢折价

买入债券的时候，买入成交价格超过债券面值，这是溢价买入，即存在溢价部分。买入成交价格低于面值，这是折价买入，即存在折价部分。

买入时的溢折价：买入成交价格-面值

卖出时的溢折价：移动加权平均计算

债券的公允价值

估值系统中，估值表上的行情价格，也就是市场上认为比较公允的价格，因此称它为公允价值。计算方式与债券的交易价格有关。

债券的差价收入

顾名思义就是持仓账面成本与卖出时的成交金额存在差异而产生的收入。