何为“定向融资计划”？适合你投资吗？

哈喽，小伙伴们，今天给大家普及一种近年来广受关注的理财产品——“定向融资计划”。大家可以了解一下，为自己的资产配置做知识储备哦~

“定向融资计划”主要是在2017年以后获得投资者们的广泛关注。尤其2018年银监会下发的《商业银行委托贷款管理办法》，极大地限制了资管产品和低成本获得资金的企业投资非标的途径。但市场上的融资需求并未因此减少，所以很多融资方及金融机构纷纷涌向各大金融资产交易中心挂牌发行的直接融资产品，比如“定向融资计划”。

事实上，此类产品并非新事物，其诞生起码已有四个年头。而较早开展此类业务的天津、浙江、江苏、广东、贵州、辽宁、山东等省市的交易场所，已通过类似方式为实体经济输血多年。

那么，究竟何为“定向融资计划”？它如何发行？主要优点是什么？又适不适合你投资呢？

什么是定向融资计划？

定向融资计划是指依法成立的企事业单位法人、合伙企业或其他经济组织向特定投资者发行，约定在一定期限内还本付息的投融资产品。其本质是经国务院或各地方金融办或人民政府审核批准，以支持实体经济发展为目的，遵守相关法律法规、政策规定开展的业务。每个金交所的业务资质均需到地方金融办进行备案。

定向融资计划属于私募性质，但又不同于传统私募产品，合格投资者只有注册为各金融资产交易所会员，且满足风险测评结果，才能对产品进行认购。同一定向融资计划产品的投资者人数合计不得超过200人。

定向融资计划的发行

定向融资计划采用备案制发行，发行需在金交中心登记备案，并通过金交中心网站或其他方式披露相关进展公告，并由金交中心与受托管理人同时督导发行方按时兑付本息。

通常，定向融资计划可分次备案分期发行，并要求发行方提供一定的内外部增信措施。

定向融资计划主要参与的机构有：金交中心、发行方、增信方、承销方（推荐方）、受托管理人。其交易结构一般如下图所示。

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产品存续期间，产品的本息兑付，由受托管理人持续跟进执行，金交中心进行督导。如遇发行方违约，增信方需要代为偿付或者处置抵质押担保物进行偿付，受托管理人及金交中心协助合格投资者向发行方维权，以保障定向融资计划的本息兑付。

定向融资计划的优点

1、合法有效的债权债务关系。

各交易场所，在国务院或各省政府和金融办的批复范围内合法合规地进行产品设计，通过交易和备案形成合法有效的债权债务关系。

2、直接融资，投资人更有自主权。

投资人能与融资企业建立直接的债权债务关系。投资人可通过管理人代为维权，也可直接、单独对债权进行追索和主张，避免了法律关系中隔着一道管理人，而致使投资人无法直接有效对融资方实施维权的问题。

3、产品信息透明，便于判断安全性。

定向融资计划需通过金交中心网站或其他方式进行披露，项目信息与进展情况公开透明，更利于投资者判断项目安全性，有效进行产品挑选。

定向融资计划与传统资管产品区别

定向融资计划与传统意义上的信托、资管及私募产品明显区别是：管理人角色。

传统意义上，信托、资管及私募产品的管理人，其核心职责是按照约定为合格投资者实现投资收益，具有较强的自主性、主动性和管理性。但这种强管理模式对管理人有很大依赖性，尤其在风险事件中，管理人的处置能力几乎决定了整个项目的命运。并且多数产品由于投资人和融资方之间没有直接债权债务关系，很多案例里，投资人只能坐等管理人的推进，一拖数年的信托和资管项目并不鲜见。

而定向融资计划的核心逻辑是债权资产交易，管理人不得自主处理资金，其更侧重于是一种交易通道。合格投资者直接借钱给发行方，安全性主要取决于融资方的资信情况和增信方的担保能力。在风险处置方面，投资人拥有更大的自主权，除了由受托管理人代为管理和维权，投资人也有权单独向法院提起诉讼追索债权，又因投资人数动辄几十甚至接近200人，多起诉讼，对融资方和增信方的震慑性较强。

此外，定向融资计划属于直接融资，省去了部分中间费用（如管理费等），所以很多同一融资主体、同一风控措施的项目，定向融资计划给投资者的收益往往比信托、资管等产品年化大约高1%甚至以上。

总结来说

定向融资计划，解决了严监管下部分优质企业的融资渠道问题，为广大投资者提供了一种门槛相对较低的合法投资渠道。其产品在安全性、收益率方面都较为可观，是大家资产配置中，非常不错的一个组成部分。

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