波奇宠物IPO的荣与忧：市场可期，但依赖性难解，还多次被罚

“吸猫”、“撸狗”，对于年轻人来说，早已不再陌生。

在铲屎官与宠物共同陪伴成长的过程中，洗澡、零食等也是必不可少的。有需求就有市场，也催生了宠物电商平台“波奇宠物”等的诞生与壮大，更是走到了上市的门前。

今年9月初，波奇宠物正式向美国证监会(（SEC）)提交IPO招股说明书文件，计划在纽交所上市，拟募资约1.15亿美元，股票代码为“BQ”。若进程顺利，波奇宠物有望成为“中国宠物电商第一股”。

“毛孩子”背后的经济

当下，把宠物当成孩子来养的家庭不在少数，也给生活增添色彩，猫狗双全更是被誉为人生赢家。与此同时，与宠物有关的服务也逐渐兴起，包括看病、美容、喂养等，一应俱全。

根据艾媒咨询发布的《2020H1年中国宠物经济运行现状与发展趋势研究报告》，近年来宠物经济迎来高速发展，宠物已由“看家护院”的角色转变为“家庭成员”，宠物产业更加多样化。

艾媒数据显示，中国宠物市场规模在2019年达到2024亿元，预计2020年将达2953亿元。2015-2019五年内市场规模翻了2倍，年复合增长率20%。在宠物行业景气度持续提升的同时，高收入、高学历的年轻群体养宠成为主流。

随着宠物经济的产业链不断延伸，互联网宠物市场愈加成熟，尤其是宠物电商和宠物医疗。其中，宠物医疗合计融资15.12亿元，宠物食品领域获得11.66亿元融资，宠物店获得8.19亿元融资……

据贝多财经了解，仅作为宠物电商平台的波奇宠物就已经完成了7轮融资，合计融资规模超过2亿美元。其中C轮融资的规模达到1.02亿美元，股东包括高盛集团、招银股权等。

根据弗若斯特沙利文的数据，中国宠物行业的市场规模从2014年的人民币707亿元增至2019年的2049亿元，并有望持续增长，到2024年将达到4495亿元，复合年增长率约为17%。以此来看，宠物市场的规模十分可观。

规模比不上京东淘宝

2008年，波奇宠物在上海成立，隶属于光橙(上海)信息科技有限公司，其最初的形式为波奇社区。在此基础上，衍生了波奇商城、波奇服务等，覆盖了宠物洗澡、造型、寄养、绝育、医疗等多个领域。

根据公开信息，波奇宠物是国内最大的宠物生态平台，拥有国内最大的宠物线上社区，截至2019年的注册用户为2300万，平均MAU（月活跃用户）为350万。同时，波奇宠物旗下电商业务规模位列宠物垂直行业第一。

数据还显示，自2008年成立以来，波奇宠物已累计交付超过4320万个线上订单。但尽管如此，波奇宠物2019财年（2018年4月-2019年3月）的GMV仅为14.2亿元，2020财年这一数据为15.6亿元。

在经营宠物业务的电商平台中，波奇宠物位列第三，第一是淘宝，市场占有率为到60%；其次为京东，市场占有率3.7%，波奇宠物的市场占有率为1.9%。此外，2020年上半年，波奇宠物62.3%的收入来自在第三方电商平台销售商品。

财务数据方面，2019财年（2018年4月-2019年3月）、2020财年（2019年4月-2020年3月）及2021财年第一季度（2020年4月-6月），波奇宠物的营收分别为8.04亿元、7.7亿元与2.4亿元，呈现下滑趋势。

2020财年，波奇宠物的净亏损为1.76亿元，2019年同期的财年净亏损为2.3亿元，同比有所收窄。2021财年第一季度，其净亏损为4230万元，2019年同期的净亏损为4790万元，近三年累计亏损超4.5亿元。

从收入构成来看，产品销售收入为波奇宠物最主要的收入来源。2019财年、2020财年以及2021财年第一季度，该部分的占比分别为99.3%、99.6%和99.8%，主要包括线上商城的销售收入与向合作宠物门店及宠物医院提供产品所带来的收入。

严重依赖第三方平台

不过，波奇宠物自有平台销售规模并不占优势，主要靠第三方。2019财年、2020财年，波奇宠物自营的波奇商城产生的产品销售净收入占比分别为28.6%、31.3%，而第三方电商平台的产品销售净收入占比分别为71.4%、68.7%。

当前，波奇宠物正在努力克服这一问题。数据显示，截至2020年6月30日，波奇宠物已经与全国超过250座城市的15000余个宠物门店和宠物医院合作，提供服务的同时，拓宽销售渠道。

此外，波奇宠物也在通过签约KOL账号等来增强其在线社区服务能力，提升用户粘性。招股书显示，波奇宠物的广告费用主要为获客费用和品牌推广费用， 2020财年总计为6900万元。

值得一提的是，波奇宠物也面临着合规问题。此前，波奇宠物曾因虚假宣传、售卖假兽药问题而多次被处罚。2016年及2017年，波奇宠物因虚假宣传分别被罚款10万元与1万元，做出处罚决定的机关为上海市浦东新区市场监督管理局。

2018年1月，波奇宠物因经营假兽药收到了来自上海浦东新区农业委员会的罚单。根据规定，上海浦东新区农业委员会对波奇宠物罚款20472元，没收违法所得984.98元，并没收4种假兽药。

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